BlockBeats News, 26 мая: XWIN Research опубликовала статью, в которой отметила, что короткие позиции на американском фондовом рынке недавно достигли исторического максимума, однако это не означает, что рынок в целом находится в состоянии пессимизма. Данные показывают, что общая кредитная нагрузка хедж-фондов выросла до примерно 293%, а короткие позиции по индексу S&P 500 и показатель Days-to-Cover достигли рекордных уровней, что свидетельствует о том, что институциональные инвесторы одновременно удерживают крупные длинные позиции и значительно увеличивают хеджирующие позиции. Текущий рынок находится в структурном состоянии «высокой кредитной нагрузки и одновременного расширения длинных и коротких позиций»: на поверхности тренд остается восходящим, но внутренние настроения осторожности явно усиливаются.
Основной причиной этого явления остается высокая концентрация капитала в супер-взвешенных акциях, связанных с ИИ. Крупные объемы капитала поступают в немногие технологические гиганты, в то время как акции среднего и малого капитала, а также слабые сектора подвергаются постоянному шорт-давлению, что сохраняет индексную устойчивость, но постепенно накапливает внутреннюю уязвимость рынка. Такая структура означает, что при охлаждении интереса к торговле ИИ-активами рынок может пережить более резкие колебания и высвобождение рисков.
Это изменение также имеет важное значение для биткоина. Исторически BTC обычно колебался в унисон с американскими акциями во время крупных рисковых событий — например, во время обвала 2020 года из-за пандемии биткоин падал вместе с индексом S&P 500 и не проявлял традиционных защитных свойств. Однако с 2025 года между ними началось явное расхождение: индекс S&P 500 оставался относительно стабильным, в то время как волатильность BTC значительно возросла. Приток средств в ETF и активный спрос на спот-рынке показывают, что биткоин все больше зависит от собственных циклов ликвидности, структуры плеча и спроса со стороны институциональных инвесторов. Рынок начинает считать, что биткоин постепенно трансформируется из простого «рискованного актива» в гибридный актив, сочетающий макроэкономические ликвидностные характеристики и независимую рыночную структуру.