Криптовалютная индустрия США годами находилась в регуляторной зоне полумрака, не зная, являются ли её токены ценными бумагами, товарами или чем-то другим. Сенатор Кэтлин Луммис хочет включить свет.
Луммис, председатель Подкомитета Сената по цифровым активам, выступила в поддержку Закона о ясности рынка цифровых активов 2025 года, более известного как Закон CLARITY. Законопроект был одобрен Комитетом Сената по банковскому делу 14 мая голосованием 15 за и 9 против, причем все республиканцы и два демократа проголосовали за. На конференции Bitcoin 2026 Луммис объявила о следующем шаге: рассмотрении в мае, что готовит законопроект к возможным дебатам в Сенате летом.
Что на самом деле делает Закон о CLARITY
Закон CLARITY стремится разрешить юрисдикционный спор между SEC и CFTC, четко разделив полномочия двух агентств. Большинство токенов будут классифицированы как цифровые товары и попадут под надзор CFTC. Ценные бумаги относятся к компетенции SEC, что влечет за собой значительно более строгие регуляторные требования, включая требования по регистрации, которые многие криптопроекты считают непрактичными для децентрализованных сетей.
Законодательство также включает положения, направленные на защиту разработчиков децентрализованных финансов и регулирование доходности стейблкоинов. Разработчики DeFi давно опасались, что написание кода может рассматриваться так же, как деятельность финансового учреждения.
Долгий путь к этому голосованию
Этот законопроект опирается на годы законодательной подготовки, в частности на Закон о ответственной финансовой инновации Луммис-Гиллибранд, который сенатор от Вайоминга совместно разработал с сенатором Кирстен Гиллибранд. Ранее предпринятые усилия заложили концептуальную основу для разделения надзора за криптовалютами между SEC и CFTC.
Версия закона CLARITY, принятая Палатой представителей, прошла в июле 2025 года голосованием 294 против 134. Голосование комитета Сената 15-9 было более узким, причем два демократа проголосовали против партийной линии.
Луммис заявила, что для достижения полной двухпартийной поддержки осталось выполнить лишь около 1% работы. Сенатор также предупредила, что если Конгресс не примет законопроект в 2026 году, комплексное регулирование структуры рынка для цифровых активов может быть отложено как минимум до 2030 года.
Что это значит для инвесторов
Классификация большинства токенов как цифровых товаров в рамках юрисдикции CFTC обеспечит правовую ясность, которой требуют институциональные инвесторы. Это также снизит экзистенциальный риск, нависающий над многими криптопроектами из-за возможности получения административного воздействия со стороны SEC, утверждающей, что их токен является незарегистрированной ценной бумагой.
Для DeFi конкретно, положения, защищающие разработчиков от классификации в качестве регулируемых финансовых посредников, устранят один из крупнейших правовых рисков в этой области. Положения, касающиеся доходности стейблкоинов, также имеют большое значение, поскольку стейблкоины стали основой инфраструктуры криптовалютного рынка.
Законопроект все еще сталкивается с реальными препятствиями до того, как попадет на стол президента Трампа. Динамика на сенатской палате непредсказуема, а узкая маржа в комитете указывает на то, что голосование всего корпуса не будет простым. Однако двухпартийное голосование в Палате представителей и продвижение в комитете придают законопроекту больше импульса, чем любой предыдущей попытке всеобъемлющего регулирования криптовалют.