В августе 2026 года США преодолели порог, который поколением ранее казался почти научной фантастикой: общая государственная задолженность превысила 40 триллионов долларов. На 18 августа цифра составила примерно 40,047 триллиона долларов и теперь превышает размер всей национальной экономики, который в июне 2026 года составлял около 31,9 триллиона долларов.
Чтобы понять темпы накопления, стоит отметить, что этот долговой бремя более чем удвоилось всего за десятилетие.
Когда проценты побеждают защиту
Впервые в истории США годовые выплаты по процентам на национальный долг превысили 1 триллион долларов. Эта сумма теперь превышает расходы федерального правительства на национальную оборону, превратив обслуживание долга во второй по величине пункт федерального бюджета, уступая только социальному обеспечению.
За июль финансового года 2026 года чистые процентные расходы достигли 963 млрд долларов, что на 14% выше, чем за аналогичный период предыдущего года. Доходность казначейских облигаций США на 30 лет составляла около 5,34%, что означает, что новые заимствования становятся дороже, а существующие обязательства с переменной ставкой также пересчитываются в сторону повышения.
Госсекретарь США Скотт Бессент принял меры по увеличению выкупа долгосрочных казначейских облигаций в качестве механизма поддержки ликвидности рынка. Эта мера направлена на устранение проблем в работе рынка долгов, а не на решение их фундаментальных структурных проблем, и участники рынка продолжают выражать озабоченность отсутствием значимых фискальных реформ.
Прогнозы не являются тонкими
Конгрессское бюджетное управление прогнозирует, что долг, находящийся в руках общественности, может достичь около 120% ВВП к 2036 году. Управление по вопросам ответственности правительства рассматривает более пессимистичный сценарий: если текущие политики расходов и доходов останутся неизменными, этот показатель может достигнуть 251% ВВП к 2056 году.
Часть причины, по которой отметка в 40 триллионов долларов была достигнута раньше, чем предсказывали аналитики, заключается во взаимодействии между изменениями в тарифной политике и федеральными доходами. Изменения в торговой политике нарушили потоки доходов, на которые рассчитывало правительство, сократив временные рамки для точек фискального давления. Следующее предполагаемое превышение установленного законом предела долга ожидается где-то в середине-конце 2027 года.
Предложения по созданию двухпартийной фискальной комиссии набирают обороты в этой обстановке: большинство бизнес-лидеров и избирателей выражают поддержку структурированному процессу для решения этой проблемы.
Что означают эти числа для рынков и обычных заемщиков
Для инвесторов, держащих фиксированный доход, эта ситуация создает реальное напряжение. Более высокая доходность казначейских облигаций делает государственные облигации более привлекательными с точки зрения доходности, но также пересчитывает дисконтную ставку, применяемую к акциям, что обычно сжимает оценки.
Озабоченность, разделяемая финансовыми аналитиками, заключается в том, что США могут приблизиться к точке, в которой расходы на обслуживание долга станут самоподдерживающимися. Более высокие дефициты повышают доходность; более высокая доходность увеличивает процентные платежи; большие процентные платежи расширяют дефицит. Прервать этот замкнутый круг можно либо за счет значительного увеличения доходов, либо за счет сокращения расходов, что вызовет политические трудности, либо за счет устойчивого экономического роста, опережающего накопление долга.