Правительство США тихо стало одним из более активных инвесторов на Уолл-стрит, и не все чувствуют себя комфортно с этим.
С начала 2025 года администрация Трампа осуществила около 30 операций с акциями и квазиакциями на общую сумму почти 27 миллиардов долларов, превратив федеральные гранты и полномочия по кредитованию в прямые доли собственности в частных компаниях. Правительство теперь владеет 10%-й долей в Intel и 15%-й долей в MP Materials, обе связаны с финансированием по Закону о чипах и Закону о оборонном производстве.
Как он сюда попал
Исполнение — это то место, где всё становится сложным. Правовые рамки для этих сделок привлекают внимание, и иск акционера Intel уже оспаривает законность требований правительства к доле в капитале, связанных с финансированием по закону CHIPS. Истцы утверждают, что правовая основа для этих требований к доле в капитале неустойчива, и если эта позиция будет подтверждена, это может привести к расторжению некоторых из самых значимых сделок администрации.
Числа, работающие против политики
Общественное мнение не помогает делу администрации. Опрос CNBC за июль 2026 года показал, что 49% избирателей считают государственную собственность на доли в американских компаниях неуместной, в то время как только 19% выразили поддержку.
Среди экономистов скептицизм еще глубже. Опрос Кента Кларка показал, что 67% экономистов в области финансов считают, что государственные доли в капитале компаний вредят корпоративной эффективности. Более высокий процент — 82% — утверждают, что государственная собственность негативно влияет на практики управления.
Представитель Пэт Харриган отметил то, что он называет «непреднамеренными последствиями», когда правительство занимает долю в компаниях, которые оно также регулирует и закупает у них. Сенатор Рик Скотт был более прямолинейным, описав государственные инвестиции в частные компании как меру «последнего средства», а не как элемент промышленной политики.
Что на самом деле наблюдают инвесторы
Для участников рынка краткосрочная картина неоднозначна. Компании, получившие государственную поддержку в виде эквити, испытали краткосрочный рост после объявления сделок. Intel и MP Materials обе получили выгоду от подразумеваемой государственной одобрения.
Если демократы вернут контроль над Конгрессом на промежуточных выборах 2026 года, законодательное давление с целью отмены или ограничения этих акционерных соглашений становится реальным сценарием. Это вводит категорию политического риска, которую большинство институциональных инвесторов не привыкли учитывать при оценке акций полупроводниковой или оборонной отраслей.
Компания, ведущая переговоры о контракте с Пентагоном, в то время как Пентагон владеет значительной долей в этой компании, сталкивается с конфликтом интересов, не имеющим чистого решения.
Некоторые институциональные инвесторы начинают рассматривать государственные акции как отдельную категорию риска, отличную от стандартной регуляторной экспозиции, которая формируется под влиянием избирательных циклов и законодательных календарей, а не циклов прибыли и дорожных карт продуктов.