Склад биткоинов правительства США в октябре 2025 года стоил 40,7 млрд долларов. Сегодня его стоимость составляет примерно 20,8 млрд долларов. Это не опечатка, и это не потому, что кто-то что-то продал.
Весь спад, почти 20 миллиардов долларов утраченной стоимости, сводится к одной вещи: цена биткоина резко упала. Примерно 328 000 BTC, принадлежащие правительству, не двигались. Они заблокированы в резерве, который, согласно исполнительному указу, не может быть ликвидирован.
Как резерв стал таким большим
Стратегический резерв bitcoin восходит к исполнительному указу, подписанному 6 марта 2025 года, который официально закрепил подход правительства к управлению изъятыми криптовалютами. До этого указа изъятый bitcoin, полученный в результате действий правоохранительных органов, находился в бюрократической «серой зоне». Исполнительный указ изменил ситуацию, объявив эти активы стратегическими резервами, которые не подлежат продаже.
В октябре 2025 года объем владений значительно вырос, когда Министерство юстиции завершило рекордную конфискацию 127 271 BTC, оцениваемых примерно в 14 миллиардов долларов США на тот момент. Эта единственная конфискация временно подняла общий объем государственных владений выше 36 миллиардов долларов США и помогла накоплениям достичь пика в 40,7 миллиарда долларов США.
В начале октября 2025 года bitcoin достиг исторического максимума около $124 000. С тех пор bitcoin упал более чем на 30% от этого пика. Объем владений правительства, отслеживаемый такими компаниями, как Arkham Intelligence и BitcoinTreasuries.net, сейчас составляет около $20,8 млрд — это все еще крупнейший известный государственный запас bitcoin в мире.
Проблема «нельзя продать»
Исполнительный указ прямо запрещает ликвидацию этих активов, рассматривая их как долгосрочные активы, подобные золотым резервам. Структура резерва полностью основана на конфискованных активах для пополнения своих средств. Правительство не покупает bitcoin на открытом рынке. Каждая монета в резерве поступила в результате конфискаций со стороны правоохранительных органов в рамках дел о мошенничестве, темных веб-рынках и других преступных организациях.
Новое законодательство теперь пытается еще больше формализовать эту схему. Предлагаемый Закон о модернизации американского резерва 2026 года наложит требования к аудиту резерва, одновременно прямо запрещая дополнительные покупки биткоина. Законопроект фактически закрепляет текущий подход: держите то, что изъяли, не покупайте больше и предоставьте Конгрессу доступ к отчетности.
Что это значит для инвесторов
Снижение на 20 миллиардов долларов без продажи ни одной монеты — это наглядная иллюстрация риска рыночной оценки. Объем активов не изменился. Сеть не изменилась. Изменилась только цена, и этого было достаточно, чтобы сократить стоимость портфеля примерно вдвое.
Запрет на продажу также устраняет одно из постоянных опасений рынка: продажи со стороны правительства. Благодаря установленной структуре резерва, этот объем в 328 000 BTC эффективно изъят из обращения.
Инвесторам следует обратить внимание на законодательство об аудите. Если закон о модернизации Американского резерва будет принят, это обеспечит беспрецедентную прозрачность в отношении государственных криптовалютных активов, включая регулярные публичные отчеты о том, какие активы хранятся и где.