Основные выводы
- Закон GENIUS вступает в силу 18 января 2027 года
- Эмитенты стейблкоинов сталкиваются с требованиями к лицензированию и резервам
- Защита потребителей расширяется, пока остаются регуляторные вопросы
США готовятся ввести свою первую всеобъемлющую федеральную регуляторную рамку для платежных стейблкоинов, введя новые требования для компаний, выпускающих цифровые токены, обеспеченные долларом, такие как USDC и USDT.
Закон GENIUS, подписанный 18 июля 2025 года, вступит в силу 18 января 2027 года. Его внедрение следует за финальным правилом Управления контролера валюты от 21 октября, которое устанавливает стандарты для лицензирования, резервных активов, выкупов и надзора.
Законодательство отмечает значительное изменение для отрасли, которая быстро росла, пока банки и компании изучали блокчейн-инфраструктуру для платежей.
Что такое закон GENIUS?
GENIUS означает Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins.
Закон создает регуляторную основу специально для платежных стейблкоинов, которые являются цифровыми активами, предназначенными для поддержания фиксированной стоимости и функционирования в качестве средства платежа или расчета.
В отличие от bitcoin, стейблкоин, обеспеченный долларами, как правило, предназначен для сохранения стоимости примерно в $1.
С января 2027 года компании в целом должны соответствовать требованиям разрешённых эмитентов стейблкоинов для выпуска таких токенов в США.
К числу подходящих эмитентов относятся одобренные дочерние банки, федерально квалифицированные небанковские компании и соответствующие государственным регуляторам предприятия.
Фреймворк также вводит требования к иностранным эмитентам стейблкоинов, желающим получить доступ к рынку США, что влияет на стратегии соответствия таких компаний, как Tether.
Что изменится для резервов и выкупов стейблкоинов?
Одним из ключевых требований закона GENIUS является то, что платежные стейблкоины должны быть обеспечены резервными активами по крайней мере в соотношении один к одному.
В качестве разрешенных резервов допускаются наличные деньги, определенные краткосрочные казначейские облигации США и другие квалифицируемые высоколиквидные инструменты.
Эмитенты также должны соответствовать требованиям по выкупу, предоставляя держателям четкие процедуры обмена стейблкоинов на базовую валюту.
Фреймворк вводит стандарты раскрытия информации, отчетности и управления рисками, направленные на повышение прозрачности.
Эти изменения уже повлияли на традиционные финансовые институты. BlackRock реструктурировала денежный рынок для обслуживания эмитентов стейблкоинов, ищущих подходящие резервные инвестиции.
Могут ли держатели стейблкоинов получать проценты в соответствии с законом GENIUS?
Законодательство запрещает эмитентам платежных стейблкоинов выплачивать проценты или доход держателям исключительно за владение или использование их токенов.
Однако вопрос о налогообложении вознаграждений, предоставляемых биржами и другими посредниками, остается спорным.
Банковские группы утверждали, что косвенные вознаграждения могут конкурировать с застрахованными депозитами, в то время как Coinbase выступает за сохранение программ вознаграждений третьих сторон.
Разногласия уже осложнили переговоры по законодательству о структуре рынка криптовалют.
Важно: регулируемые платежные стейблкоины не являются автоматически эквивалентом депозитов в банках, застрахованных FDIC. Регуляторное одобрение не устраняет риски эмитента, хранения или выкупа.
Что произойдет, когда правила вступят в силу в 2027 году?
Срок в январе создает практические трудности для существующих эмитентов, стремящихся получить регуляторное одобрение.
Согласно руководству по подаче заявок OCC, квалифицированные заявители, у которых заявки с существенно полными документами находятся на рассмотрении до 18 января, могут запросить временные освобождения от некоторых требований.
Эти освобождения носят дискреционный характер и могут действовать не более 12 месяцев.
OCC еще не начала принимать заявки, ожидая утверждения необходимых форм.
В то же время отдельные нормы по борьбе с отмыванием денег и санкционные регуляции находятся в разработке, опираясь на ранее предложенные требования к верификации личности для стейблкоинов.
Эта платформа также может расширить возможности для регулируемых эмитентов, таких как Anchorage Digital, которая готовит услуги по выпуску стейблкоинов для платежных компаний.