Цены на потребительские товары в США в августе выросли быстрее, что дало Федеральной резервной системе еще одну причину быть осторожной в снижении процентных ставок и оставило инвесторов в bitcoin подверженными длительному периоду дорогого заимствования.
Индекс потребительских цен (CPI) вырос на 0,4% по сравнению с июлем, когда он увеличился на 0,1%, в то время как годовой уровень инфляции остался на уровне 3,4%. Исключая продукты питания и энергию, цены выросли на 0,3% по сравнению с 0,2% месяцем ранее, несмотря на снижение годового базового показателя до 2,4% с 2,5%.
Отчет о ценах производителей (PPI) за четверг показал ежемесячный рост на 0,4% и годовой прирост на 5,4%. Энергетика стала основной причиной роста в обоих отчетах, хотя более высокий ежемесячный показатель ядерного CPI свидетельствует о том, что инфляция потребителей также ускорилась за пределами топлива и продуктов питания.
Эта комбинация ослабляет аргумент о том, что замедление годовой инфляции вскоре приведет к снижению процентных ставок. Инвесторы, держащие наличные, могут продолжать получать проценты в других местах, в то время как те, кто берет кредиты для инвестиций, сталкиваются с расходами на финансирование, которые снижают их доход от роста цены биткоина.
Встреча ФРС 15–16 сентября снова выведет эти расходы на первый план. Эти данные позволят чиновникам сохранять политику в жестком режиме, но их решение также будет зависеть от данных по занятости и оценки того, как долго продлятся последние росты цен.
CPI вырос из-за энергии, а инфляция без учета продуктов питания и энергии также ускорилась
| Мера инфляции | Ежемесячный рост в июле | Августовское месячное увеличение | Годовой рост за август |
|---|---|---|---|
| Потребительские цены, CPI | 0,1% | 0,4% | 3,4% |
| CPI без учета продуктов питания и энергии | 0,2% | 0,3% | 2,4% |
| Цены производителей, окончательный PPI спроса | 0,1% | 0,4% | 5,4% |
| PPI без учета продуктов питания, энергии и торговых услуг | 0,4% | 0,3% | 4,7% |
Источник: BLS, ссылки выше. Ежемесячные данные скорректированы с учетом сезонности; годовые данные — нет. Данные PPI за июль отражают последние опубликованные оценки.
Цены на бензин выросли на 3,9% в августе, что составило более трети месячного роста индекса потребительских цен, в то время как расходы на жилье увеличились на 0,3%. Отчет о производителях показал рост цен на энергию на 4,2%, что составило более трех четвертей роста цен на конечные товары.
Концентрация на энергетике дает policymaker'ам основание смотреть за пределы основных показателей при оценке того, сохранится ли инфляция. Цены на топливо могут измениться, а процентные ставки имеют ограниченное влияние на сбои в поставках, которые могут сделать энергию дороже. Более высокие счета за топливо также могут оставить у домохозяйств меньше денег на другие покупки, ослабляя общий спрос.
Сложность для ФРС заключается в том, что устойчивый рост энергозатрат может стать частью издержек других бизнесов. Транспортные компании могут взимать с клиентов больше, а производители — компенсировать более высокие расходы на доставку за счет повышения цен на продукцию. Сколько этого достигнет потребителей, зависит от контрактов и способности бизнеса повышать цены без потери продаж.
Таким образом, индекс производственных цен предоставляет информацию о затратах, движущихся по экономике, хотя ИПП охватывает продажи отечественных производителей для бизнес-инвестиций и экспорта, а также потребления домохозяйств. Его годовой темп измеряет другой набор транзакций, чем ИПЦ, поэтому его нельзя рассматривать как прогноз инфляции, которую испытают потребители в следующем периоде.
Однако некоторые детали о производителе были более утешительными.
Цены на услуги выросли всего на 0,1%, в то время как показатель, исключающий продукты питания, энергию и торговые услуги, замедлился до 0,3% с 0,4%. Показатель торговых услуг измеряет маржу перепродавцов, что делает его отличным от известного показателя ядерного CPI.
Но потребительская инфляция на месячном уровне была менее утешительной. В предварительном обзоре, опубликованном в четверг, Мэтт Веллер из StoneX сослался на ожидания роста основного показателя на 0,2% и отметил, что значение, округляемое до 0,3%, может поддержать повышение ставки. Результат пятницы достиг этого порога, хотя его оценка была прогнозом того, как официальные лица могут отреагировать, а не правилом, регулирующим их решение.
Более низкий годовой показатель ядра может сосуществовать с этим результатом, поскольку он сравнивает цены с годом ранее, в то время как месячный показатель измеряет последнее движение. Годовая инфляция может снижаться, когда более раннее, более крупное увеличение исключается из сравнения, даже если недавний темп ускоряется.
ФРС также целится на общую инфляцию PCE — отдельный показатель расходов потребителей, основанный как на CPI, так и на некоторых ценах производителей. Таким образом, годовой показатель ядерного CPI за пятницу — лишь часть данных, которые официальные лица будут использовать для оценки прогресса в достижении своей цели в 2%.
Более высокие ставки влияют на тех, кто готов покупать bitcoin
Аппеляция bitcoin как защиты от потери покупательной способности может сосуществовать с чувствительностью к процентным ставкам, поскольку инвесторы должны решить, что держать, пока ожидают реализации этого долгосрочного аргумента.
Кто-то, покупающий bitcoin собственными деньгами, отказывается от процентов, которые мог бы получать по государственным долговым обязательствам. Более высокая доходность этих ценных бумаг может сделать ожидание более привлекательным, особенно для инвесторов, которые хотят экспозиции к bitcoin, но не имеют немедленной причины увеличивать свои активы. Заемщики сталкиваются с более прямыми расходами, поскольку выплаты процентов снижают их конечную прибыль или усиливают убыток.
Эти решения могут легко измениться до того, как ФРС примет решение. Ожидания повышения ставок влияют на доходность облигаций и условия кредитования, позволяя инфляционному сбросу влиять на инвестиционные решения, даже если официальная процентная ставка не изменилась.
Доходность, доступная elsewhere, также зависит от самой инфляции. Инвесторы, отслеживающие доходность казначейских облигаций с защитой от инфляции, могут оценить, что предлагает государственный долг в пересчете на инфляцию, что помогает объяснить, почему направление обычных доходностей облигаций само по себе дает неполную картину конкуренции Bitcoin за капитал.
Цена bitcoin также зависит от того, чего уже ожидали инвесторы, и покупки, связанные с криптовалютой, могут перевесить неприятное число по инфляции.
Однако отчеты затрудняют аргументацию о том, что более низкий годовой показатель ядра устранил риск процентных ставок. Bitcoin может привлекать покупателей благодаря собственным преимуществам, даже при сохранении экономики, в которой финансирование остается дорогостоящим, а инвесторы получают вознаграждение за хранение денег в других местах.
Пост CPI и PPI растут, разбивая надежды на дешевые деньги и оставляя трейдеров биткоина перед дорогим выбором появился первым на CryptoSlate.