Любой, кто купил длинные казначейские облигации США 10 лет назад, потерял деньги. Не после инфляции. До неё. За 223 года записи это случалось только один раз ранее.
Долгосрочные казначейские облигации потеряли примерно 2% в год за десятилетие до августа 2026 года, показывают данные Bank of America. Последний такой период закончился в 1803 году, когда Вашингтон занял деньги для покупки Луизианы.
Самая безопасная сделка в мире только что была нарушена
Математика такова, что облигация выплачивает фиксированный купон. Больше ничего. В этот день в 2016 году 30-летняя казначейская облигация выплачивала 2,32%, согласно данным Министерства финансов. Это и был весь доход.
Затем пришла инфляция, ФРС повысила ставки, и доходности выросли. Цены упали достаточно сильно, чтобы поглотить купон.
Записи начинаются в 1793 году и содержат 2 771 месячную выборку, собранную профессором финансов Университета Святой Клары Эдвардом МакКварри. Отрицательная доходность за 10 лет наблюдается в 25 из этих месяцев. Bianco Research насчитывает 24 из них в текущем периоде.
«Облигации БЫЛИ худшими инвестициями в американской истории. Это ничего не говорит о том, что они будут делать дальше», — написал Джим Бьянко, основатель Bianco Research.
Подписывайтесь на нас в X, чтобы получать последние новости в режиме реального времени
У биткоина теперь появился соперник, которого у него никогда не было
Начальная доходность — это показатель, поскольку, по оценке Bianco Research, она определила большую часть доходности за последующее десятилетие в этих данных. Купите при 2 % — вы получите около 2 %. Купите при 5,25 % — история указывает на около 5 %.
Это то, чего биткоин никогда не сталкивал. ФРС снизила ставки до почти нулевого уровня 16 декабря 2008 года. Первый блок биткоина появился спустя 18 дней.
Дешёвые деньги были той водой, в которой он плавал. Теперь доходность казначейских облигаций США на 10 лет составляет 4,80%, а на 30 лет — 5,25%, по состоянию на вторник.
Bitcoin ничего не платит. Он торгуется около $77 934, снизившись примерно на 2% и значительно ниже своего рекорда 2025 года. BeInCrypto отметило этот сжатие на прошлой неделе, когда доходности мировых облигаций достигли уровней, не наблюдавшихся с 2008 года.
Некомфортная часть
Суть в том, что то же самое разрушение, которое делает облигации привлекательными, приводят покупатели bitcoin.
Доходы высоки, потому что Вашингтон берет в долг в масштабах, которые беспокоят кредиторов. Согласно данным Министерства финансов, федеральный долг достиг 40,1 триллиона долларов 3 сентября, и $40 триллионов долговой нагрузки растет с каждым аукционом. Нефть выше $100 удерживает инфляцию на высоком уровне.
Деньги также не уходят. По данным Farside, американские спотовые bitcoin-фонды привлекли 987,7 млн долларов за неделю до 4 сентября, и притоки в bitcoin-ETF превзошли все другие криптовалютные фонды. Торговцы на Polymarket оценивают вероятность повышения ставки в сентябре на уровне 52%.
Биткоин было легко держать, когда наличные деньги не приносили дохода. Сейчас вопрос в том, сможет ли он превзойти 5% в год в течение десятилетия. Данные по инфляции в пятницу начнут давать ответ.