Bitcoin майнеры годами строили огромную энергетическую инфраструктуру по всей территории США. Теперь её хотят компании, занимающиеся ИИ, и они готовы щедро платить за это право.
Рост спроса на электроэнергию со стороны центров обработки данных ИИ, который к концу 2025 года достиг примерно 29,6 ГВт по всему миру (увеличение примерно в 200 раз по сравнению с 2022 годом), создал конкуренцию по принципу «нулевой суммы» за мощности электросетей, которую майнеры просто не могут выиграть исключительно за счет экономической эффективности.
Великий поворот уже начался
Хешрейт сети bitcoin снизился с более чем 1,14 ZH/s до уровня между 868 и 900 EH/s к середине-концу 2026 года. Это снижение примерно на 15–21% от пика, обусловленное в основном переоборудованием объектов публичных майнеров для задач ИИ и высокопроизводительных вычислений.
Публично торгуемые компании по добыче bitcoin подписали контракты на сумму от 70 до 90 миллиардов долларов США для размещения ИИ и высокопроизводительных вычислений. Некоторые операторы прогнозируют, что к концу 2026 года ИИ может составить до 70% их выручки.
Hyperscale Data предлагает один из самых впечатляющих кейсов. Компания приостановила добычу на своем объекте в Мичигане в сентябре 2026 года, чтобы Pursue потенциальный контракт на сумму $1,2 млрд в области ИИ.
Халвинг биткоина 2024 года, который сократил вознаграждения за блок наполовину, сделал это решение еще более простым для многих операторов. С учетом снижения вознаграждений и волатильности цены биткоина после пика около $126 000 с последующим значительным откатом, маржи добычи сжались с обеих сторон.
Почему майнеры держат в руках карты (и при этом не держат)
Майнеры bitcoin контролируют более 27 ГВт запланированной мощности по всей территории США, большая часть которой находится в таких штатах, как Техас, где подключения к сети уже установлены. Для компаний, занимающихся ИИ, получение новых подключений к сети может занять годы. У майнеров они уже есть.
Morgan Stanley присвоила переоценку таким майнерам, как Hut 8 и Riot Platforms, особо выделив доступ к энергии как ключевое конкурентное преимущество.
VanEck оценивает краткосрочный дефицит финансирования в $50 млрд для майнеров bitcoin, пытающихся перевести свои операции на вычислительные задачи ИИ. До сих пор было доставлено лишь около 25% арендованной мощности.
Регулирование добавляет еще один уровень сложности
Нью-Йорк ввел мораторий на новые или расширяющиеся центры обработки данных, превышающие 50 мегаватт. Для майнеров, пытающихся перестроить свою деятельность в штате, это серьезное препятствие.
На что должны обращать внимание инвесторы
Вопрос в том, могут ли майнеры фактически осуществить этот переход. Этот пробел в финансировании в $50 млрд не является незначительным. Майнерам потребуется привлечь капитал, заключить партнерские соглашения и выполнить контракты, требующие уровня доступности и производительности, значительно превышающего то, что требуется для майнинга bitcoin.
Снижение хэшрейта также имеет последствия для самого bitcoin. Если тенденция ускорится и больше майнеров откажутся от хеширования в пользу хостинга, концентрация оставшегося хэшрейта среди меньшего числа операторов станет точкой, требующей наблюдения.