В августе экономика США добавила 162 000 рабочих мест, почти втрое превысив прогнозы аналитиков. Согласованные оценки колебались в районе 55 000–65 000 новых рабочих мест вне сельского хозяйства, что стало таким промахом, который заставляет Уолл-стрит тихо обновлять свои таблицы и публично менять свои тезисы.
Отчет Бюро статистики труда, опубликованный 4 сентября, также показал, что данные за предыдущие месяцы были пересмотрены вверх на совокупные 55 000 рабочих мест. Уровень безработицы остался на уровне 4,1%, а участие в рабочей силе немного выросло до 61,6%.
Где разместились вакансии
Сектор досуга и гостеприимства возглавил рост, добавив 62 000 позиций. В рамках этого сектора только услуги по приготовлению и потреблению пищи обеспечили 59 000 рабочих мест. Образование в местных органах власти добавило 42 000 новых должностей. Здравоохранение, строительство и производство также показали положительные показатели.
Что это значит для ФРС
Встреча Федерального комитета по рыночным операциям 15–16 сентября стала намного интереснее. Вероятность повышения ставки, подразумеваемая рынком, на этой встрече выросла примерно до 60% с прежнего диапазона 50–55%, который был до публикации данных по занятости.
Доходности казначейских облигаций выросли в ответ. Доллар США укрепился. Аналитики отметили, что предстоящий выпуск индекса потребительских цен будет иметь значительное значение для расчетов центрального банка.
Головоломка с заработной платой
Рост годовой заработной платы составил 3,1% — самый низкий темп с начала пандемии. Сильный спрос на рабочую силу при умеренном давлении на заработные платы указывает на то, что экономика может поглотить больше работников, не вызывая спирали «зарплата-цены». С другой стороны, большая часть найма происходит в секторах с низкой заработной платой: 59 000 из ежемесячных приростов пришлось на рабочие места в ресторанах и барах.
Позиционирование на рынке перед сентябрем
Реакция рынка облигаций была быстрой. Более высокие доходности казначейских облигаций означают более низкие цены на облигации, а доходность казначейских облигаций на два года, которая обычно наиболее чувствительна к ожиданиям краткосрочных ставок, почти мгновенно отразила изменение настроений. Финансовые акции, как правило, выгодно реагируют на среду с более высокими ставками, поскольку более широкие спреды повышают прибыльность банков. Коммунальные услуги и недвижимость сталкиваются с потенциальными трудностями по мере роста доходностей.
Если отчет по CPI покажет, что ценовые давления остаются упорными, сочетание устойчивого рынка труда и застойной инфляции оставит ФРС почти без возможностей обосновать сохранение текущей позиции. Если инфляция продемонстрирует значительный прогресс к цели в 2%, комитет может решить подождать.