Соединенные Штаты и Япония совместно вмешались на рынке валют впервые с 2011 года. Обе страны координировали действия по покупке иены 31 июля, что стало редким моментом валютного сотрудничества, не наблюдавшимся уже полтора десятилетия.
Госсекретарь США Скотт Бессент и министр финансов Японии Сацуки Катаяма публично подтвердили вмешательство 2–3 августа. Йена опускалась до минимальных уровней за 40 лет, приблизившись к 163–164 за доллар.
Что именно произошло и почему это важно
Япония ввела оценочные 53–59 млрд долларов США на рынок валют через покупки иены. США участвовали через прямые покупки иены, осуществленные ФРС Нью-Йорка.
Япония пыталась стабилизировать свою валюту с помощью односторонних вмешательств, но эти одиночные усилия дали ограниченные результаты. Йена продолжала падать под давлением растущего разрыва между процентными ставками США и Японии.
Последний раз эти две страны координировали вмешательство на рынке иены в марте 2011 года после разрушительного землетрясения и цунами, поразивших Японию. Тогда растущая иена угрожала разрушить японских экспортеров. На этот раз проблема обратная: падающая иена угрожает дестабилизировать японскую экономику из-за неконтролируемого роста импортных расходов.
Бессент и Катаяма заявили о готовности предпринять дальнейшие действия, если это потребуется.
Связь карри-трейда с криптовалютой
Японская карри-сделка, при которой инвесторы берут в долг японские иены по низкой ставке и вкладывают этот капитал в активы с более высокой доходностью, была одной из самых популярных сделок на глобальных финансовых рынках. Когда иена внезапно укрепляется, трейдеры спешат закрыть позиции, высасывая ликвидность из рисковых активов в целом. Криптовалютные рынки, обладающие более тонкими книгами ордеров и круглосуточной торговлей, ощущают влияние быстрее и сильнее, чем традиционные рынки.
Эпизод июля 2024 года предлагает полезное сравнение. Когда Банк Японии неожиданно повысил ставки, последовавшее расформирование кари-трейдов способствовало резкому оттоку на глобальных рынках, причем криптовалюта сильно пострадала.
Что это значит для инвесторов
Любое устойчивое укрепление иены от текущих уровней может ускорить распродажу кэри-трейдов. Позиции, сформированные во время длительного падения иены до уровня 163–164, значительны, и их обратное движение приведет к оттоку капитала из рисковых активов по всему миру.
Участие США меняет расчеты значительно. Вмешательство Японии в одиночку — это известная величина, которую рынки научились игнорировать. Присоединение США предполагает уровень озабоченности динамикой доллара/иены, выходящий за рамки предпочтений Токио, что говорит о том, что Вашингтон рассматривает ослабление иены как проблему для всей глобальной финансовой системы.
Базовая процентная ставка, вызвавшая падение иены, не изменилась, что означает, что борьба между фундаментальными факторами и вмешательством продолжается. Для криптовалютных рынков это напряжение проявляется в повышенной макроэкономической чувствительности, где одна новость из Токио или Вашингтона может повлиять на биткоин сильнее, чем любая метрика на цепочке.