США и Япония только что провели свою первую скоординированную интервенцию по покупке иены с 1998 года. Иена временно укрепилась, а затем снова начала ослабевать.
30–31 июля Министерство финансов Японии и Министерство финансов США вмешались, чтобы остановить падение иены после того, как она достигла минимального уровня за 40 лет — около 164 за доллар. Доля Японии в этой операции оценивается в диапазоне от 59 до 85 миллиардов долларов.
Пособие по вмешательству
Япония купила иену в огромных объемах, в то время как Министерство финансов США продало евро для покупки иены. Министр финансов Японии Сацуки Катаяма и министр финансов США Скотт Бессент публично подтвердили операцию, а президент Дональд Трамп также подтвердил участие США.
Йена укрепилась до примерно 155 за доллар после вмешательства. К середине августа йена снова вернулась в диапазон 158–160.
Почему иена продолжает падать
Федеральная резервная система сохранила ставки на высоком уровне, в то время как Банк Японии продолжает свою исторически низкую процентную политику. Этот дифференциал делает карри-трейд — заимствование в дешевых иенах для инвестиций в активы с более высокой доходностью в долларах — прибыльным для глобальных инвесторов.
Счет за импорт энергии Японии значительно вырос на фоне геополитической напряженности на Ближнем Востоке, и Япония импортирует почти весь свой нефть и природный газ. Каждая бочка сырой нефти, приобретаемая за рубежом, означает больший отток иен из страны, создавая постоянное понижательное давление на валюту.
Исторические отголоски и что дальше
Последний раз Вашингтон и Токио совместно вмешались для поддержки иены в 1998 году, во время азиатского финансового кризиса. Катаяма и Бессент заявили о своей готовности вмешаться снова, если ситуация ухудшится.
Банк Японии может повысить процентные ставки, сократив разницу с США и сделав каррент-трейды менее привлекательными. Губернатор Казуо Уэда осторожничает с ужесточением, но устойчивая слабость иены в конечном итоге может вынудить центральный банк действовать.
Мотивация США участвовать в вмешательстве выходила за рамки управления двусторонним союзом. Чиновники Министерства финансов выразили обеспокоенность тем, что беспорядочное падение иены может оказать негативное влияние на рынки казначейских облигаций США и глобальные условия финансирования.