Казначейство США только что совершило действие, которого не делало 15 лет: оно купило иены. В сотрудничестве с японскими властями около 31 июля и 1 августа правительство США вмешалось на рынках иностранной валюты, чтобы поддержать ослабленную японскую валюту, которая упала до самого низкого уровня против доллара за последние четыре десятилетия.
Что же на самом деле произошло
Йена находилась в свободном падении. Постоянные различия в процентных ставках между США и Японией сделали её любимой валютой для финансирования карр-трейдов, когда инвесторы берут в долг дешёвую йену и вкладывают средства в активы с более высокой доходностью.
Блокнот министра финансов Скотта Бессента, видимый во время встречи, содержал упоминание о потенциальной покупке иены на сумму от 5 до 10 миллиардов долларов. Президент Трамп публично подтвердил участие Министерства финансов в стабилизации валюты.
Япония, со своей стороны, до сих пор вела эту борьбу в основном в одиночку. Японские власти, по сообщениям, потратили около 8,45 триллиона иен, что составляет примерно 53 миллиарда долларов США, на недавние интервенции, чтобы предотвратить дальнейшее падение своей валюты. Совместные действия с Вашингтоном стали первым случаем координации между двумя странами по поддержке иены с момента последствий землетрясения и цунами 2011 года.
Связь карри-трейда с криптовалютой
Механика проста: трейдеры берут в долг иены по сверхнизким процентным ставкам в Японии, конвертируют их в доллары или другие валюты и инвестируют в активы с более высокой доходностью. К таким активам относятся акции, корпоративные облигации и, да, рискованные инструменты, такие как bitcoin и другие цифровые активы.
Когда иена внезапно укрепляется, как это происходит во время скоординированной интервенции, такие карр-трейды быстро становятся убыточными. Заемщикам нужно купить обратно иену, чтобы погасить свои кредиты, что означает продажу всего, что было куплено на заимствованные средства.
Опытные участники крипторынка могут помнить август 2024 года, когда резкий рост иены вызвал массовые ликвидации на рискованных активах.
Почему США вмешались
США не вмешиваются в валютные рынки без особой необходимости. Последний раз они покупали иены в 2011 году, а до этого нужно возвращаться на десятилетия назад, чтобы найти подобные действия.
Диапазон покупок Bessent в размере от 5 до 10 миллиардов долларов, хотя и скромный по сравнению с усилиями Японии на сумму 53 миллиарда долларов, отправляет мощный сигнал. Он сообщает рынкам, что США рассматривают ослабление иены как общую проблему, а не исключительно японскую задачу.
На что должны обращать внимание криптоинвесторы
Непосредственный риск для криптовалют — отток ликвидности. Если японские карри-трейды начнут активно закрываться, капитал, вложенный в рискованные активы, включая цифровые токены, будет откачан обратно.
Ключевым фактором является скорость. Постепенное восстановление иены дает трейдерам на фоне спреда время для корректировки позиций без массовых продаж. Опасность заключается в резком, внезапном движении — том, что координированные вмешательства иногда могут вызвать, — для кредитных криптовалютных позиций.
Торговцам следует внимательно отслеживать движения иены по отношению к доллару в ближайшие недели, особенно в связи с любыми дополнительными сигналами о вмешательстве со стороны любого из правительств. Сумма в 5–10 миллиардов долларов, упомянутая в заметках Бессента, может быть лишь первым шагом.