США и Япония только что совершили то, чего мир валют не видел почти три десятилетия. Согласованная интервенция на рынке иностранной валюты для поддержки иены, подтвержденная 3 августа, теперь вызывает волны эффектов через Тихий океан, оказывая восходящее давление на китайский юань в момент, когда Пекин все еще определяет, насколько сильное укрепление он действительно хочет.
Совместная операция, проведённая 30–31 июля, включала покупку иены, что привело к росту валюты с примерно 164 за доллар до около 155. Это примерно 5-процентное колебание за несколько дней. Последний раз Вашингтон и Токио действовали совместно на рынке валют так же было в 1998 году во время азиатского финансового кризиса.
Что произошло и почему это важно для юаня
Механика вмешательства была несколько необычной. Вместо прямой продажи долларов США казначейство действовало через ФРБ Нью-Йорка, используя евро-иеновые операции.
Президент США Дональд Трамп представил вмешательство как жест дружбы по отношению к Японии. Министр финансов Японии Катаяма занял более тактичный тон, намекнув на готовность предпринять дальнейшие действия, если иена вновь окажется под давлением.
На 12 августа курс USD/CNY составлял примерно 6,748, что отражает скромный рост юаня на 0,54% за предыдущий месяц. За последние 12 месяцев юань укрепился более чем на 6% по отношению к доллару.
Народный банк Китая устанавливает ежедневный фиксинговый курс и позволяет торговаться юаню в пределах диапазона вокруг него.
Дилемма роста стоимости
С одной стороны, рост курса повышает покупательную способность китайских компаний, покупающих товары, оборудование и технологии за рубежом. С другой стороны, чрезмерный рост курса снижает конкурентоспособность китайского экспорта. Производители, работающие с низкой маржой, особенно в таких секторах, как электроника, текстиль и солнечные панели, ощущают давление при росте юаня.
Eurizon, европейский управляющий активами, прогнозирует, что юань может вырасти до 9% в течение 2026 года.
Изменяющаяся валюта
Скоординированный характер этого шага и делает его значимым. Односторонние вмешательства Японии относительно распространены. Токио потратил десятки миллиардов долларов на защиту иены в 2022 и 2024 годах. Но участие США сигнализирует о уровне стратегического согласия, который рынки воспринимают как более надежный и устойчивый, чем односторонние усилия.
Йена частично откатила свои достижения после первоначального роста. Заявления министра Катаямы свидетельствуют о готовности вновь вмешаться.