Механизм токен-банки Uniswap вызвал рекордное сжигание UNI на 11 цепочках

Автор: A Fox in Web3

Перевод: Shenchao TechFlow

Обзор Shenchao: Uniswap превратила сжигание из символического действия в обязательное условие для получения дохода. Ее механизм «копилки токенов» требует, чтобы любой, кто хочет получить доход от комиссий протокола, сначала сжег UNI. Эта система уже запущена на 11 блокчейнах, а ежедневный объем торгов на Robinhood Chain в размере 375 миллионов долларов США привел к рекордному объему сжигания — 186 000 UNI за один день.

«Токен-банка» Uniswap — это смарт-контракт, который собирает доход от комиссий на цепочке Uniswap и высвобождается только при уничтожении UNI для разблокировки.

Механизм был запущен после голосования по "UNIfication" 25 декабря 2025 года, что решило долгостоящий спор о "переключателе комиссий" Uniswap в DeFi.

Robinhood Chain вышел 1 июля, и Uniswap, как его нативная биржа, принесла Uniswap огромный объем торгов, ускорив новые предложения по сборам.

UNIfication обеспечивает новый уровень координации между Uniswap Lab, поставщиками ликвидности, управлением и токенами UNI, включая встроенную механику сжигания.

Цепочка Robinhood была запущена в начале этого месяца и быстро продемонстрировала огромную активность в сети. Одним из крупнейших победителей в этом стала Uniswap, чей объем торгов на цепочке Robinhood взлетел.

Объем торгов на Uniswap принес ему значительный доход и породил недавнее интересное изменение: как Uniswap связывает свои токены и доходы протокола с помощью предложения UNIfication — именно об этом мы сегодня поговорим.

Uniswap недавно разработала довольно уникальный механизм для создания ценности своего токена, чего ранее в этой области не пробовали. Она создала новаторский способ уничтожения собственных токенов, используя так называемые «токен-банки» — это всего лишь смарт-контракт, в который собирается определенный процент дохода Uniswap.

Сжигание токенов обычно просто: вы уничтожаете часть предложения, и при предположении, что спрос на токен остается неизменным при снижении предложения, цена должна вырасти.

Это похоже на логику компании, выкупающей свои собственные акции. В нашей статье прошлого года мы представили основную идею выкупа токенов, приведя в качестве примера Aave, которая еженедельно тратит 1 миллион долларов на покупку и сжигание своих собственных токенов.

Это способ, которым большинство проектов пытаются связать свой доход с токеномикой для стимулирования роста цены токена. Обычно доход направляется в управляющий орган, который затем решает, какую его часть следует использовать для механизма выкупа и сжигания.

Uniswap продвинулся дальше этой идеи, полностью перевернув механизм. Уничтожение больше не является действием, которое органы управления решают предпринимать ежеквартально — теперь оно интегрировано в сам способ, которым люди получают вознаграждение на протоколе, и всё это реализуется через их токен-банки!

Как я уже говорил в начале, токен-контейнер — это неизменяемый контракт в цепочке, развернутый по одному на каждой цепочке, который незаметно накапливает часть комиссий, генерируемых Uniswap. Суть в том, что никто не может бесплатно извлекать средства из него. Единственный способ получить содержимое — уничтожить UNI через второй контракт под названием «Firepit».

Работа процесса уничтожения заключается в вызове метода "release()" Firepit с указанием, какие валюты комиссий вы хотите получить в качестве вознаграждения из бака. Любой может запустить его в любое время, если готов уничтожить UNI для этого.

Как сам Uniswap просто объясняет: «Каждая транзакция Uniswap генерирует протокольные сборы. Эти сборы накапливаются в банке. Любой может уничтожить их, навсегда удалив UNI из обращения». Вы можете увидеть это на их сайте tokenjar.xyz.

Рисунок: Панель данных Uniswap Token Jar, показывающая количество постоянно уничтоженных UNI и динамику сборов/уничтожения. Источник: tokenjar.xyz

Uniswap интегрирует сжигание токенов в процесс получения дохода из токен-банки, превращая это в ключевой механизм, в отличие от большинства проектов, где органы управления покупают символическое количество токенов на открытом рынке для сокращения предложения.

Идея «переключателя сборов», согласно которой протокол Uniswap должен сохранять часть торговых сборов, а не направлять все сборы ликвидным поставщикам, является одним из самых долгих споров в DeFi. Она остается нерешенной уже много лет.

Основатель Uniswap Хейден Адамс в конечном итоге выдвинул этот вопрос через предложение под названием UNIfication, объединив три пункта в одном голосовании: введение протокольных сборов; однократное уничтожение 100 миллионов UNI из казны; и объединение Фонда Uniswap с лабораторией Uniswap в единую юридическую структуру.

Рисунок: Страница предложения по управлению UNIfication. Источник: Uniswap Governance

Голосование завершилось 25 декабря 2025 года. Оно было одобрено с 125 342 017 UNI за и всего 742 против, легко превысив необходимый порог в 40 миллионов.

Уничтожение 100 миллионов UNI, что при цене UNI на тот момент составляло около 596 миллионов долларов США, было представлено как ретроспективная корректировка — моделируемая оценка того, сколько протокол заработал бы, если бы сборы начали взиматься с момента создания Uniswap.

Сама структура сборов варьируется в зависимости от версии. Фиксированная плата 0,3% в Uniswap v2 была изменена на 0,25% для LP и 0,05% для протокола. В Uniswap v3 внедрена градуированная система распределения доходов LP: для пулов с низкими сборами — 25%, для пулов с высокой волатильностью — 16,7%. Вопрос v4 оставлен на будущее.

Uniswap Laboratory в тот же день снизила свою плату за интерфейс до нуля. Ранее эта плата приносила около 125 миллионов долларов США в год, поэтому это не просто жест. Взамен управляющий орган теперь напрямую выплачивает Uniswap Laboratory фиксированный бюджет в размере 20 миллионов UNI в год, что сейчас составляет около 75 миллионов долларов США, и начиная с января 2026 года будет распределяться ежеквартально из казны.

Разработчики, создающие Uniswap, получают вознаграждение, равное количеству токенов, которые все остальные уничтожают; следовательно, если использование и уничтожение протокола повышают стоимость UNI, бюджет Uniswap Labs также становится более ценным. Они смело перенаправили гарантированный доход на стимулы, согласованные с другими держателями UNI.

Robinhood 1 июля этого месяца запустила собственную блокчейн-сеть под названием Robinhood Chain — это разрешенная layer 2, построенная на стеке Arbitrum.

Изображение: Твит Robinhood Crypto об запуске главной сети Robinhood Chain. Источник: @RobinhoodCrypto

Эта цепочка не строила свои собственные DeFi-компоненты с нуля, а запустилась с Uniswap и Chainlink в качестве партнеров первого дня. Uniswap по умолчанию стал родной биржей этой цепочки и описывается как основное место для торговли.

За такое короткое время развертывание Uniswap на Robinhood Chain обработало более 6 миллиардов долларов США совокупного объема обмена. 10 июля оно временно обогнало Hyperliquid по дневному объему DEX-торговли, совершив сделки на 375 миллионов долларов США за 24 часа.

Хотя, безусловно, большая часть транзакций, стимулирующих его, сосредоточена на парах WETH и спекуляциях на мемкоинах, эти цифры все еще впечатляют, и влияние на комиссии Uniswap очевидно.

Объем торгов на Robinhood Chain уже значителен, а это только начало — вы можете ожидать увеличения объема торгов на Uniswap, когда начнется массовая торговля токенизированными акциями, обещанными этой цепочкой!

Комиссии протокола уже запущены на 11 цепочках: Ethereum, Base, Arbitrum, Polygon, Optimism, BNB Chain и других. Однако Robinhood Chain пока не входит в их число, по крайней мере, пока. Тем не менее, для подготовки к большому объему транзакций, связанных с Robinhood Chain, два новых голосования Uniswap были запущены 19 июля.

Предложение №99 расширяет вышеуказанные механизмы комиссий v2 и v3 исключительно на Robinhood Chain. Предложение №100 активирует новую систему комиссий Uniswap v4 одновременно на семи цепочках: Ethereum, Base, Arbitrum, Optimism, Polygon, BNB Chain и Robinhood Chain.

После одобрения этих двух первоначальных предложений следующее голосование, часть 2 запуска v4, расширит сборы v4 еще на пять цепочек.

Хейден Адамс заявил: «С учетом текущего объема торгов, особенно на Robinhood, мы ожидаем огромного влияния на сжигание UNI». В прошлом месяце существующая система, еще не подключившая Robinhood Chain, уже уничтожила рекордные 186 000 UNI за один день.

Изображение: Два новых предложения на платформе управления Uniswap — Activate v4 Protocol Fees и Protocol Fee Expansion: Robinhood Chain. Источник: Uniswap Governance

Самой интересной частью всего этого является цикл, построенный на его основе. Чем больше цепочек подключается к Uniswap, тем больше объем торгов проходит через него, тем больше комиссий попадает в токен-контейнер, тем больше UNI уничтожается — и как только комиссии включены на одной цепочке, для этого не требуется новое голосование по управлению.

Этот цикл не гарантирует сохранения прибыльности. При первом запуске UNIfication опытные LP предупредили, что протокольные сборы сожмут маржу, и некоторые эксперты предсказали, что LP переместятся и полностью покинут экосистему. Этого еще не произошло, но нам нужно наблюдать, как будут развиваться конкурентные условия.

Тем не менее, изменение отношения к токену UNI трудно игнорировать. Много лет UNI критиковали как токен управления, не имеющий реального права на долю стоимости, проходящей через протокол.

Однако UNI теперь обладает одним из самых интересных и новаторских механизмов в этой области: их токен-банки задают тренд в области значимой токеномики, направляя всех участников экосистемы к постоянному росту успеха токена. Будет интересно наблюдать, как это будет развиваться!

График: Ежедневный доход от комиссий протокола Uniswap составляет около 5,2 млн долларов США, что делает его лидером среди всех протоколов, кроме стабильных монет. Источник: DefiLlama