Uniswap запустил Earn 31 июля — продукт кредитования, построенный на инфраструктуре Morpho, который позволяет пользователям вносить USDC, USDT и ETH в хранилища, отобранные Gauntlet, и получать доход, сохраняя при этом самостоятельное хранение своих средств.
Как на самом деле работает заработок
Продукт направляет пользовательские депозиты в кредитные вaults, отобранные Gauntlet — компанией по управлению рисками, зарекомендовавшей себя как эксперт по оптимизации на уровне институциональных клиентов в DeFi. Вaults Gauntlet накопили почти $1 млрд активов под управлением за примерно полтора года.
Morpho служит основой для протокола кредитования. Coinbase запустила свой продукт USDC Earn в сентябре 2025 года, используя хранилища на базе Morpho (которые были отобраны Steakhouse), а Robinhood последовала за ней с собственным продуктом Earn в июле 2026 года.
Пользователи вносят поддерживаемые активы, хранилище управляет распределением, и они получают доход от кредитования без периодов блокировки. Для справки: доходность продукта Coinbase по USDC в какой-то момент достигла примерно 10,8%.
Почему Uniswap делает это сейчас
Этот запуск является частью более широкой стратегической инициативы, начавшейся с представлением Unichain в феврале 2025 года. Предложения по управлению активно продвигают Uniswap к интеграции функций кредитования и заимствования, причем Morpho получила конкретную поддержку со стороны управления для такой интеграции.
Morpho зарекомендовала себя как второй по величине кредитный протокол по общей сумме заблокированных средств, с миллиардами долларов депозитов, проходящих через её рынки.
Что это значит для инвесторов
UNI торговалась примерно по $4,32 в день запуска, выросла примерно на 1% при рыночной капитализации $2,7 млрд.
Рисковая сторона заслуживает внимания. У Gauntlet есть сильная репутация, но пользователи, вносящие средства в Earn, берут на себя риски смарт-контрактов на нескольких уровнях протокола: интерфейс Uniswap, кредитные смарт-контракты Morpho и любые стратегии, которые Gauntlet применяет внутри вaults.
Morpho обеспечивает доходные продукты для Coinbase, Robinhood и теперь Uniswap, создавая ситуацию, при которой эти платформы фактически конкурируют за один и тот же пул спроса на кредитование, используя общую инфраструктуру. Если спрос на заимствования не масштабируется пропорционально потоку новых депозитов, доходности могут сжаться на всех трех платформах. Инвесторам следует внимательно отслеживать уровни использования в качестве ведущего индикатора того, сможет ли Earn поддерживать привлекательную доходность.