Банки Великобритании только что заняли 122,9 млрд фунтов стерлингов у Банка Англии за одну еженедельную краткосрочную операцию репо. Это наибольшая сумма, когда-либо выделенная через этот механизм, и она значительно превышает предыдущий рекорд.
Предыдущий максимум составлял 100,9 млрд фунтов стерлингов и был установлен в январе 2026 года. До этого рекорд составлял 75,65 млрд фунтов стерлингов с августа 2025 года. Другими словами, последняя цифра представляет собой рост на 22% по сравнению с предыдущим пиком, который сам по себе был ростом на 33% по сравнению с предыдущим.
Что на самом деле делает краткосрочный репо-фасилити
Операция краткосрочного репо (STR) Банка Англии позволяет банкам передавать гильты (долговые обязательства правительства Великобритании) и получать свежие фунты стерлингов на одну неделю, после чего возвращать наличные и получать свои облигации обратно. Эта система работает на основе полного выделения средств против обеспечения уровня A: любой банк, представивший квалифицируемые государственные облигации, получает столько наличных, сколько пожелает, без ограничений. Вся сумма в 122,9 млрд фунтов стерлингов была заимствована против этого высшего класса обеспечения.
STR существует, потому что банкам нужны резервы — ликвидные деньги центрального банка, позволяющие им осуществлять расчеты и выполнять регуляторные требования. Годами эти резервы были изобилующими, поскольку Банк Англии закачал сотни миллиардов в систему через количественное смягчение, покупая государственные облигации и заполняя банки наличностью. Теперь этот процесс идет в обратном направлении.
Почему банки берут так много займов
Банк Англии постепенно сокращает свои активы через Фасилити по покупке активов — инструмент, использовавшийся для проведения количественного смягчения. По мере погашения или продажи этих облигаций резервы истощаются из банковской системы. Банк Англии сознательно переходит от системы, в которой резервы предоставлялись пассивно через огромные объемы владения облигациями, к системе, в которой банки активно берут в долг то, что им необходимо, — «механизм, основанный на спросе и репо».
Рост использования STR говорит о чёткой истории: от 75,65 млрд фунтов стерлингов в августе прошлого года до 100,9 млрд фунтов стерлингов в январе и почти 123 млрд фунтов стерлингов сейчас — каждый новый рекорд указывает на то, что избыточные резервы системы сокращаются быстрее, чем некоторые могли предположить.
Что это значит для инвесторов
STR оценивается по банковскому курсу, поэтому это не является дискриминационным заимствованием. Однако сам по себе огромный объем сигнализирует о том, что предельная стоимость ликвидности становится все более актуальным фактором для банков Великобритании, что может повлиять на условия кредитования, межбанковские ставки и ценообразование краткосрочных фиксированных доходов.
С криптовалютами или цифровыми токенами данная операция не связана. Банк Англии рассматривает предложения по регулированию стейблкоинов, которые могут позволить обеспечивать стейблкоины за счет до 60% краткосрочных государственных облигаций Великобритании, однако это отдельно от текущих репо-операций.