Июль был странным месяцем для рынков. S&P 500 практически не изменился, закрыв месяц на уровне без изменений. В то же время Филадельфийский индекс полупроводников упал более чем на 20%. Такое расхождение — спокойствие широкого индекса на фоне краха крупного сектора — вы не видите каждый день.
UBS рассмотрел эту настройку и решил стать более бычьим.
Швейцарский банковский гигант повысил свою целевую оценку на конец 2026 года для S&P 500 до 7900, с предыдущей оценки в 7500. Компания также подтвердила, что общий бычий рынок американских акций остается устойчивым, ссылаясь на сильную корпоративную прибыль и Федеральную резервную систему, которую ожидает сохранять терпеливую позицию по ставкам.
Что именно произошло в июле
Плоское значение S&P 500 скрывает довольно впечатляющую историю за кулисами. Сектор полупроводников, долгое время являвшийся двигателем торговли ИИ, серьезно пострадал. Филадельфийский индекс полупроводников упал более чем на 20% за месяц, что отражает растущий скептицизм инвесторов по поводу темпов монетизации ИИ и краткосрочной прибыльности масштабных программ капитальных затрат.
Но пока технологии пересматривались, другие сектора тихо удерживали индекс. Аналитики UBS указали на рост прибыли в широком спектре отраслей вне технологий как на основную причину их сохраняющегося оптимизма. По их мнению, бычий рынок больше не является историей одного сектора.
Аргумент UBS в пользу дальнейшего роста
UBS прогнозирует рост прибыли на акцию более чем на 20% в 2026 году. Анализаторы компании выделили три сектора в качестве основных драйверов роста в будущем: инфраструктура искусственного интеллекта, энергетические ресурсы и сектор долголетия, охватывающий здравоохранение и биотехнологические компании, связанные с демографическим старением и технологиями продления жизни.
В отношении денежно-кредитной политики UBS ожидает, что ФРС сохранит процентные ставки на уровне от 3,50% до 3,75% в течение следующих шести–двенадцати месяцев. Стабильные ставки важны для акций, поскольку снижают дисконтную ставку, применяемую к будущей прибыли, что механически делает акции более привлекательными по сравнению с облигациями.
Что это означает для криптовалют и рисковых активов
Более прямое интерпретирование для криптоинвесторов — ожидания ставки ФРС. UBS считает, что ставки останутся в диапазоне 3,50%–3,75%, что значительно ниже пиков предыдущего цикла повышения ставок. Более низкие ставки снижают альтернативные издержки удержания активов без дохода, таких как bitcoin.
UBS выделила инфраструктуру ИИ и энергию как две из своих главных тем роста на оставшуюся часть 2026 года. Оба этих сектора напрямую пересекаются с криптовалютой. Добыча bitcoin — это энергоемкая отрасль, которая все чаще обращается к возобновляемым и изолированным источникам энергии.
Риск, связанный с этой ситуацией, уже был отмечен в июле. Если расходы на ИИ не превратятся в прибыль с той скоростью, которую ожидает рынок, коррекция полупроводников может расшириться. Более широкий отток из технологических активов проверит, насколько реальна диверсификация прибыли, на которую рассчитывает UBS. Такой сценарий, вероятно, окажет давление на рисковые активы в целом, включая криптовалюты.
На данный момент UBS полагает, что история диверсификации сохраняется, ФРС сохраняет свою позицию, а цикл отчетности имеет еще потенциал для роста. Цель в 7 900 для S&P 500 подразумевает значительный потенциал роста по сравнению с текущими уровнями, а оптимистичный прогноз компании на шесть–двенадцать месяцев говорит о том, что они рассматривают эту ситуацию как устойчивую, а не краткосрочную торговую возможность.