Согласно информации от Woofun AI, UBS признал, что циклический тренд роста на рынке аналоговых чипов не изменился, и определил Texas Instruments (TXN.US) в качестве приоритетного актива в секторе. Несмотря на недавнее ослабление рыночного настроения, запасы дистрибьюторов снизились на 7–10% в环比 и цены выросли на 9–12% в环比; структурное сжатие спроса и предложения стало ключевой логикой, поддерживающей продолжение цикла.
Отчет о полупроводниках США, опубликованный 16 октября 2026 года, выявил резкие изменения на микрорынке. Данные, собранные Woofun AI, показывают, что индекс запасов True Analog составляет 85, что на 7% ниже предыдущего месяца и на 15% ниже аналогичного периода прошлого года; индекс запасов Power Analog — 76, снижение на 10% по сравнению с предыдущим месяцем и на 18% по сравнению с прошлым годом; индекс запасов MCU — 91, снижение на 5% в месячном выражении и на 3% в годовом. На стороне цен наблюдается дивергенция: средняя цена True Analog выросла на 12% по сравнению с предыдущим месяцем, Power Analog — на 9%, дискретные компоненты — на 34%, только MCU снизилась на 7%.
Опрос спроса и предложения дополнительно подтверждает напряженность: ожидаемый чистый спрос достиг +79%, недавний чистый спрос — +75%, недавнее повышение цен — чисто +68%, ожидаемое повышение цен — чисто +65%, импульс сроков поставки — +65%. Что касается достаточности предложения, 38% дистрибьюторов и 26% прямых покупателей считают, что предложение превышает целевой уровень, однако 70% дистрибьюторов и 76% прямых покупателей обеспокоены дефицитом в ближайшие шесть месяцев — этот показатель вырос на 3 процентных пункта. Для обеспечения поставок 73% опрошенных приняли меры по предварительному заказу или заключению долгосрочных соглашений, 53% увеличили запасы, а доля тех, кто сообщил об удлинении сроков поставки, выросла с 62% до 65%.
Прогнозы прибыльности компаний и анализ глубины запасов показывают дифференциацию деловой активности в отрасли. В третьем квартале выручка TXN выросла на 10,7% по сравнению с предыдущим кварталом (сезонный показатель — 6,1%), ADI — на 8,5% (сезонный показатель — 4,6%), MCHP — на 8,5% (сезонный показатель — 4,3%), ON — на 5,4% (сезонный показатель — 4,0%), в то время как рост ALGM на 6,0% оказался ниже сезонного показателя в 7,1%. Структура запасов: запасы готовой продукции TXN составляют 75 дней, что выше среднего отраслевого уровня в 39 дней и уровня NXP (NXPI.US) в 43 дня. Данные второго квартала показывают, что объем производства вырос на 7% по сравнению с предыдущим кварталом, выручка — на 11%, а общие запасы остались на прежнем уровне. MCHP реализует девятиточечный план: количество дней запасов сократилось на 9 дней до 175 дней; у ON количество дней запасов сократилось на 11 дней до 189 дней, объем производства составил примерно 100% от объема продаж. TXN рассматривается как актив с особым потенциалом роста доли рынка благодаря возможности восстановления доли и точке поворота свободного денежного потока после снижения капитальных затрат.
UBS установил прогноз роста в четвертом квартале на уровне 200–300 базисных пунктов по сравнению с предыдущим кварталом, что выше обычного сезонного уровня. Циклический рост обусловлен четырьмя факторами: низким уровнем запасов дистрибьюторов, дальнейшим ростом цен, сильным спросом и сокращением предложения. Однако технологический сектор сталкивается с рисками, связанными с быстрыми технологическими изменениями, усиление конкуренции, воздействием макроэкономического цикла и высокими капитальными затратами; TXN также испытывает давление со стороны цен и циклического спроса на конечных рынках. Ключевым фактором устойчивости цикла является момент начала пополнения запасов дистрибьюторами и продолжительность дефицита предложения.