BlockBeats News, 9 сентября, по мере того как американский бюджетный дефицит, инфляционное давление и волна финансирования в сфере ИИ продолжают повышать стоимость долгосрочного финансирования, давление на рынок казначейских облигаций США усиливается. То, что рынок действительно ожидает, возможно, не возобновление количественного смягчения ФРС, а дальнейшее уточнение председателем Кевином Уоршем его «функции реакции» политики.
В последнее время мировые доходности облигаций продолжают расти; доходность 10-летних казначейских облигаций США сейчас составляет около 4,80%, приближаясь к максимуму с 2025 года. В то же время на рынке растут ожидания дальнейшего повышения ставок ФРС, а инвесторы обеспокоены тем, что дефицит бюджета США и потребности корпораций в финансировании инфраструктуры для ИИ дополнительно поднимут долгосрочные доходности.
Ранее Уош на встрече в Джексон-Холле заявил, что борьба с инфляцией требует еще много усилий, что было воспринято рынком как возможное продолжение повышения ставок. В настоящее время рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС на следующей неделе примерно в 60%. Если повышение состоится, это станет первым повышением за более чем три года.
Аналитики отмечают, что на рынке облигаций сейчас отсутствует четкое объяснение «реакционной функции» ФРС, то есть какие экономические показатели ФРС отслеживает, как она балансирует риски инфляции и роста, и какие изменения побудят ее изменить политику. Более четкая коммуникация политики поможет снизить неопределенность инвесторов относительно инфляции и траектории денежно-кредитной политики.
Напротив, хотя ФРС имеет балансовый отчет объемом около 6,7 триллиона долларов США и может влиять на долгосрочные процентные ставки через количественное смягчение, рынок считает маловероятным, что Уолш возобновит QE. Ранее Уолш критиковал масштабные покупки активов за возможное искажение распределения богатства и подчеркивал важность независимости ФРС.
Таким образом, на фоне совместного воздействия бюджетного дефицита, инфляции и волны финансирования в сфере ИИ, повышающих долгосрочные процентные ставки, более реалистичным выбором ФРС может стать не повторное использование своего баланса, а более четкая коммуникация политики, направленная на то, чтобы рынок поверил: в случае устойчивого роста инфляционного давления ФРС предпримет действия.