Акции США выросли на фоне слабого отчета по занятости, индекс S&P 500 вырос на 0,5%

Американские акции выросли в пятницу после того, как неожиданно слабый отчет о занятости за июль снизил доходность казначейских облигаций и ослабил опасения, что ФРС повысит процентные ставки в сентябре. Индекс S&P 500 вырос на 0,5% и приблизился к рекордному уровню, промышленный индекс Доу-Джонса прибавил 118 пунктов, или 0,2%, а индекс Nasdaq Composite поднялся на 1% по состоянию на 10:49 по восточному времени.

Ралли сопровождается сильным макроэкономическим попутным ветром, но позиционирование на рынке становится необычно бычьим. Рекордная активность по колл-опционам S&P 500 и экстремальное значение структуры волатильности по срокам указывают на то, что инвесторы все более уверены в том, что акции смогут продолжать расти.

Согласно отчету Бюро трудовой статистики в пятницу, в июле численность занятых вне сельского хозяйства в США снизилась на 23 000 человек, а уровень безработицы остался около 4,1%. Данные по занятости за май и июнь также были пересмотрены вниз на общую сумму в 103 000 рабочих мест, что добавляет доказательств потери импульса в найме.

Инвесторы облигаций быстро отреагировали. Доходность казначейских облигаций США на 10 лет упала до 4,60%, прежде чем восстановиться до примерно 4,65%, а доходность двухлетних облигаций временно достигла 4,15%. Более низкие доходности могут поддерживать оценки акций, особенно крупных технологических компаний, чьи оценки в значительной степени зависят от ожидаемой будущей прибыли.

Reuters сообщила, что пропуск в данных по занятости снизил ожидания повышения ставки ФРС в сентябре, что помогло акциям и облигациям расти одновременно.

Позиционирование опционов предоставляет наиболее четкий признак того, что оптимизм стал чрезмерным.

График Bloomberg показывает, что объем опционов колл на S&P 500 превысил 4 миллиона контрактов во вторник, что является рекордом в представленных данных. Соотношение колл/пут одновременно достигло третьего по высоте уровня за 15 лет.

Это не гарантирует нового роста. Коллы могут использоваться в сложных стратегиях и хеджировании, поэтому высокий объем автоматически не является прогнозом направления. Тем не менее, рост показывает, что спрос на экспозицию на рост достиг необычного экстремума, пока S&P 500 торгуется вблизи рекордных уровней.

Объем колл-опционов S&P 500. Источник: Bloomberg, @GlobalMktObserv on X

Технологии остаются одной из самых сильных областей в пятницу. Nvidia выросла на 1,9%, а Broadcom прибавила 1,2% в ходе утренних торгов, что помогло Nasdaq показать лучшие результаты по сравнению с Dow.

Предоставленный дневной график Nasdaq-100 подтверждает эту картину. В 11:08 по восточному времени индекс составлял 29 574,25, что на 0,68% выше, и оставался значительно выше своей 50-дневной экспоненциальной скользящей средней на уровне 28 881,72.

RSI за 14 дней находился около 56, что указывает на положительную динамику без достижения распространенной зоны перекупленности выше 70. Ближайшим уровнем тестирования является зона 30 000, а 50-дневная средняя около 28 882 предоставляет важную зону поддержки.

Технический анализ Nasdaq 100. Источник: TradingView

Индекс Доу-Джонса остается в пределах широкого восходящего канала на предоставленном дневном графике, хотя цена снова приблизилась к области, где ранее рост испытывал трудности.

График за четверг показал, что Доу приближается к уровню 53 968, находясь выше своих основных краткосрочных и долгосрочных скользящих средних. Десятидневная средняя около 53 651 является первой зоной поддержки, за которой следует 21-дневная средняя на уровне около 53 174.

Анализ фондового рынка отметил, что индекс испытывает трудности вблизи верхней части своего восходящего канала. Устойчивый пробой недавних максимумов укрепит бычью структуру, в то время как новый отскок может привести к консолидации без обязательного нарушения общего восходящего тренда.

Тренд индекса Доу-Джонса. Источник: Analysis Stock Market

Рынки с высокой волатильностью являются основным контраргументом бычьей настройке.

График, опубликованный Namzes Cycles, показывает соотношение VIX/VIX3M около 0,81. Это означает, что краткосрочная подразумеваемая волатильность торгуется значительно ниже трехмесячной волатильности, создавая резкую структуру контанго.

Namzes Cycles интерпретирует повторяющиеся показания около 0,80 как признак рынковой удовлетворённости, который может предшествовать периодам повышенной волатильности. Его не следует рассматривать как самостоятельный сигнал для продажи, но показание становится более значимым на фоне рекордной активности по опционам колл.

Структура срока VIX. Источник: Namzes Cycles (@Namzes_G) на X

Это оставляет S&P 500 и Dow Jones с конструктивной, но всё более перегруженной ситуацией. Падающая доходность казначейских облигаций, сильная динамика технологического сектора и снижение опасений по поводу усиления сжатия ФРС поддерживают акции, в то время как позиции по опционам и рынки волатильности показывают, что уверенность инвесторов уже высока.

Следующий важный тест состоится в среду, 12 августа, когда Бюро статистики труда опубликует данные о потребительской инфляции за июль в 8:30 утра по восточному времени.