Американские акции выросли в пятницу, поскольку инвесторы оценивали первую речь председателя ФРС Кевина Уорша на конференции в Джексон-Холле: к концу утра S&P 500 и Nasdaq Composite выросли примерно на 0,4%, а Dow Jones Industrial Average также продемонстрировал рост.
Это решение было принято несмотря на резкий рост краткосрочных доходностей казначейских облигаций после того, как Уорш заявил, что ФРС еще имеет «работу ahead», если инфляция не будет четко и быстро двигаться к ее цели в 2%. Рынки повысили вероятность повышения ставки в сентябре до примерно 50% с примерно 35% до выступления.
S&P 500 и Dow Jones удерживаются на уровне после выступления Уорша
Варш не стал намекать на скорое повышение ставки, но его заявления подтвердили позицию ФРС по борьбе с инфляцией. Доходность казначейских облигаций США на два года выросла на 9,5 базисных пункта до 4,325% — наивысшего уровня за примерно месяц, а доходность десятилетних облигаций повысилась на 2,8 базисных пункта до 4,70%.
Первоначально акции торговались около нулевой отметки. В 10:07 по восточному времени индекс Доу рос на 0,07% до 53 606,27, индекс S&P 500 падал на 0,07% до 7 725,81, а индекс Nasdaq снижался на 0,22% до 26 483,33. Позже индексы S&P 500 и Nasdaq восстановились до роста примерно на 0,4%, что показывает, что инвесторы были готовы игнорировать более жесткий прогноз по ставкам.
График Доу-Джонса сохраняет более крупный восходящий тренд
Предоставленный график Доу добавляет техническую перспективу к отскоку в пятницу. Он показывает, что индекс синих фишек удерживается выше растущей 10-недельной скользящей средней после коррекции от недавнего максимума, в то время как 30-недельная и 50-недельная средние остаются значительно ниже рынка.
Еженедельный восходящий тренд Dow Jones выше WMA10. Источник: Andy Stop Loss (@AndyStopLoss1) на X
На графике взвешенная скользящая средняя за 10 недель находится около 53 169, а индекс Доу торговался выше этого уровня на момент снятия изображения. Это сохраняет позитивную общую недельную структуру. Последний максимум около 54 744 является наиболее четкой зоной сопротивления; устойчивый пробой выше этого уровня усилит бычий тренд.
С другой стороны, закрытие на недельной основе ниже 10-недельной средней ослабит краткосрочную импульсную динамику и перенесет внимание на 30-недельную среднюю около 51 402. 50-недельная средняя около 50 352 представляет собой более глубокую зону поддержки. Таким образом, график поддерживает бычий долгосрочный тренд, но также показывает, что Доу приближается к области, где покупателям все еще нужно доказать, что они могут преодолеть предыдущие максимумы.
Десятилетнее преимущество акций над казначейскими облигациями достигло экстремума
Второй график подчеркивает более широкую рыночную тенденцию: необычно большой разрыв в производительности между американскими акциями и государственными облигациями.
Разница в доходности S&P 500 и казначейских облигаций США на 10 лет. Источник: Topdown Charts, LSEG и данные Роберта Дж. Шиллера
График показывает скользящую 10-летнюю инфляционно-скорректированную разницу в общей доходности между S&P 500 и казначейскими облигациями, составляющую около 15 процентных пунктов — значительно выше долгосрочного среднего значения примерно в 5 процентных пунктов. В Kobeissi Letter отмечается, что этот разрыв является самым широким с конца 1950-х годов, и что казначейские облигации обеспечили среднегодовую реальную доходность около минус 3% за этот период, в то время как у S&P 500 она составила примерно 12%.
Эти показатели следует воспринимать как интерпретацию предоставленного исторического набора данных, а не как прогноз. Тем не менее, график демонстрирует, насколько сильно акции доминировали над облигациями за последнее десятилетие. Он также поднимает вопрос оценки: необычно широкая историческая разница может отражать мощный импульс акций, но это не гарантирует, что аналогичная относительная эффективность сохранится.
Nvidia охлаждается, пока основной рынок берет на себя инициативу
Технологические акции были менее активны после роста, вызванного ИИ в четверг. Nvidia упала примерно на 1,3% в начале торгов после предыдущего роста, а Marvell Technology снизилась примерно на 7,2% на фоне сомнений инвесторов относительно сроков получения выручки от соглашения с Google по чипам для ИИ. PayPal упала на 11,5%, а Gap выросла примерно на 15% после повышения прогноза прибыли на год.
Следующим испытанием для рынка станет вопрос, начнут ли растущие краткосрочные доходности оказывать давление на оценки акций. Пока что восстановление в пятницу указывает на то, что инвесторы балансируют между перспективой повышения ставок ФРС, устойчивой прибылью, сильной долгосрочной динамикой акций и технически устойчивым трендом индекса Доу-Джонса.