Данные по опционам на американских акциях сигнализируют о тревоге: последний раз такой сигнал появлялся накануне медвежьего рынка 2022 года
Автор оригинала: Чжан Яци, Wall Street View
Позитивные настроения на американском фондовом рынке распространились на рынок опционов: ключевой индикатор упал до ближайшего четырехлетнего минимума, что сильно соответствует уровню накануне запуска медвежьего рынка в 2022 году, вызывая осторожные предупреждения от участников рынка.
Согласно рыночным данным Dow Jones, пятидневная скользящая средняя коэффициента продаж/покупок опционов на акции Cboe (equity put-to-call ratio) в прошлую пятницу упала до 0,452 — самого низкого уровня с 30 марта 2022 года, что означает, что спрос на опционные контракты на рост превышает спрос на опционные контракты на падение более чем в два раза.
Президент Arbeter Investments Марк Арбетер в интервью MarketWatch заявил, что этот показатель «исторически чрезвычайно низок»; хотя он пока не является прямым сигналом к продаже, он достаточно серьезен, чтобы инвесторы проявили бдительность. Он считает, что это отражает чрезмерный энтузиазм розничных инвесторов, вызванный бумом в области искусственного интеллекта.
Последний раз этот индикатор достигал подобного уровня — именно в начале медвежьего рынка 2022 года, во время пика отскока; ранее — в конце 2021 года, вокруг пика рынка. После обоих исторических аналогов последовали продолжительные падения на фондовом рынке.
В то же время Манди Сю, директор отдела рыночной информации по производным инструментам Cboe, отметила, что, несмотря на постоянное снижение общего индикатора волатильности рынка VIX, скрытая волатильность отдельных акций резко выросла, а соответствующие спреды расширились до исторических максимумов, что свидетельствует о высокой дивергенции внутри акционерного рынка.
Однако, несмотря на предупредительные сигналы, бычий импульс не ослабевает. В понедельник три основных индекса — S&P 500, Dow Jones Industrial Average и NASDAQ Composite — все установили новые исторические рекорды закрытия. Согласно данным MarketWatch Dow Jones, S&P 500 за этот год уже зафиксировал 23 новых исторических максимума закрытия.
Соотношение быков и медведей упало до минимального уровня за четыре года
В прошлую пятницу пятидневная скользящая средняя коэффициента продаж/покупок опционов на акции Cboe закрылась на уровне 0,452 — наименьшем значении с 30 марта 2022 года. Марк Арбетер отмечает, что этот показатель означает, что спрос на колл-опционы превышает спрос на пут-опционы более чем в два раза и находится в экстремально низкой зоне в исторической перспективе.
21-дневная скользящая средняя этого индикатора также движется вниз, снизившись в прошлую пятницу до 0,493 — самого низкого уровня с 9 декабря 2021 года (тогда было 0,490). Марк Арбетер отметил, что пока эта скользящая средняя остается в «нисходящем тренде», на рынке может сохраняться потенциал для дальнейшего роста, но сам тренд уже является признаком перегрева рынка.
Стоит отметить, что пут-опционы могут использоваться как как направляющий инструмент для ставок на падение рынка, так и для хеджирования портфеля. Когда инвесторы массово покупают колл-опционы, а спрос на хеджирование резко падает, это часто означает, что предпочтение риска на рынке приблизилось к экстремальному уровню.
Исторические аналогии указывают на период перед медвежьим рынком 2022 года
Марк Арбетер проанализировал исторические данные и обнаружил, что пятидневная скользящая средняя в последний раз достигала подобного уровня во время первой «контртрендовой отскоковой» фазы медвежьего рынка 2022 года; еще ранее, на этапе формирования пика рынка в конце 2021 года, также фиксировались схожие значения.
«Мы видели такие уровни, когда рынок входил в верхнюю область медвежьего рынка 2022 года», — сказал он.
После этих двух исторических точек американский фондовый рынок входил в продолжительный нисходящий тренд, что служит ориентиром для предупредительного сигнала, передаваемого текущим индикатором. Марк Арбетер также подчеркнул, что текущая ситуация не является четкой точкой продажи, но исторический опыт достаточен, чтобы инвесторы проявляли сдержанность при покупке на росте.
Внутренняя дифференциация на фондовом рынке усиливается, лидирующие темпы роста демонстрируют направления, связанные с ИИ
На фоне кажущегося спокойствия на общем рынке внутри акционерного сектора наблюдается значительная дивергенция. В отчете, опубликованном Манди Сюй в понедельник, отмечается, что волатильность отдельных акций, измеряемая индексом VIXEQ, на прошлой неделе приблизилась к годовому максимуму, а разрыв с VIX достиг исторического максимума.
Это последний сигнал того, что внутренняя дивергенция на фондовом рынке достигла экстремально высокого уровня за последние два месяца — акции, связанные с искусственным интеллектом, доминировали в большей части роста индекса S&P 500.
В понедельник сектор информационных технологий S&P 500 вырос примерно на 2,5%, став ключевой опорой для нового исторического максимума индекса. Согласно данным FactSet, в тот день только два сектора из одиннадцати — технологии и энергетика — закрылись в плюсе, остальные в основном снизились.
Рост энергетического сектора связан с геополитическими потрясениями. Согласно сообщениям, Иран прекратил мирные переговоры с США и стремится к полной блокаде Ормузского пролива — ключевого водного пути для экспорта нефти и газа из Ближнего Востока — что способствовало росту международных цен на нефть.
Однако президент США Трамп в понедельник днем опубликовал сообщение в социальных сетях, в котором заявил: «Переговоры с Исламской Республикой Иран продолжаются быстрыми темпами».
Исходная ссылка
Нажмите, чтобы узнать о вакансиях BlockBeats
Добро пожаловать в официальное сообщество律动 BlockBeats:
Телеграм-канал подписки: https://t.me/theblockbeats
Телеграм-чат: https://t.me/BlockBeats_App
Официальный аккаунт Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia