После того как Сенат США не смог продвинуть закон CLARITY, зарубежные СМИ со ссылкой на генерального директора GenLayer Labs Альберта Кастеллану заявили, что неясность в регулировании未必 остановит разработку продуктов криптовалютными компаниями, но может побудить отрасль больше полагаться на трастовые стороны, ограниченные интерфейсы и централизованный контроль.
Законопроект застрял на процедурном голосовании
Результат голосования составил 50 против 49, что на 10 голосов меньше необходимых 60 для запуска официальных дебатов, что временно приостановило разработку рамок структуры криптовалютного рынка. Согласно предложению, Комиссия по торговле фьючерсами на товары США будет отвечать за квалифицируемые цифровые товары и спотовых посредников, а Комиссия по ценным бумагам и биржам США продолжит регулировать активы и сделки, подпадающие под действие законодательства о ценных бумагах.
В отчете также упоминается, что законопроект затрагивает децентрализованных разработчиков программного обеспечения, стимулы в виде стабильных монет, государственную этику и контракты на прогнозные рынки. Кастеллана считает, что если правила не могут различать, кто действительно обладает контролем, компании с большей вероятностью выберут централизованные структуры, которые легче интерпретировать с юридической точки зрения.
Компании могут перейти к большему использованию посредников
Кастеллана считает, что ключевым критерием для определения объекта регулирования должно быть не то, является ли проект децентрализованным, а то, кто действительно обладает возможностью заморозить средства, заблокировать транзакции, изменить правила или переопределить результаты исполнения. Тот, кто может принудительно изменить результат, ближе к тому, кто должен подлежать регулированию.
По его мнению, публикация кода разработчиками не означает контроля над протоколом; запуск отдельного валидатора или владение токенами управления также не обязательно позволяет определять направление движения средств и транзакций. Напротив, если фронтенд находится под контролем компании или сеть сохраняет администраторские ключи, позволяющие изменять правила, точки контроля становятся более очевидными.
Он предупредил, что в условиях неопределенности регулирования компании часто постепенно увеличивают количество доверенных сторон, ограничивают доступ для пользователей из США или сохраняют административные права. Каждый отдельный шаг может казаться обоснованным, но в совокупности они в конечном итоге воссоздают посредническую систему, которую криптовалютная индустрия изначально стремилась сократить.
Стабильные монеты более понятны, DeFi всё ещё требует объяснений
Кастеллана отметила, что законопроект GENIUS уже предоставил более четкие требования к резервам и выкупу для платежных стабильных монет, поэтому правила, касающиеся самих стабильных монет, становятся ясными. Однако, как только стабильные монеты попадают в сферу DeFi, управляемых продуктов, самозависимых кошельков или торговых приложений, компаниям все еще предстоит решить, предоставляют ли они программное обеспечение или выступают в роли посредников.
Он считает, что текущие регуляторные шаги больше направлены на уточнение самой сущности денег, а не на регулирование прикладной экономической деятельности, основанной на этих деньгах. Действия Комиссии по ценным бумагам и биржам США в отношении токенизированных ценных бумаг также показывают, что регулирование может продвигаться поэтапно, а не путем принятия полного законодательства сразу.
Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хуган оценивает влияние на рынок относительно умеренно. В клиентской записке он назвал результат голосования скорее «лежачим полицейским», чем «барьером». Тем не менее, краткосрочная реакция после голосования все же была заметной: BTC упал на 3,7%, ETH — на 5,2%, XRP — на 7,3%, общая сумма ликвидации на всем рынке составила 669 миллионов долларов США.
AI-агенты также указывают на проблемы контроля
Кастеллана также распространил те же критерии оценки на AI-агентов. Он считает, что ответственность не исчезает просто потому, что действия выполняются AI, если компания или лицо уполномочивают AI-агента на перевод средств, заключение соглашений или инициирование сделок.
По его словам, в будущем автоматизированные агенты могут участвовать в выполнении большого количества соглашений, и споры будут сосредоточены на вопросах, таких как выполнение работы, соответствие качеству и соблюдение условий. GenLayer разрабатывает механизм, позволяющий агентам заранее устанавливать условия, стандарты доказательств и требования к залогу до заключения соглашения; в случае спора независимые верификаторы оценивают доказательства и позволяют сторонам оспаривать их.