Инфляция PCE в США осталась на прежнем уровне, доходности облигаций и ожидания повышения ставки Банка Японии растут

Хуасьцзиньские новости: 27 августа данные США показали, что годовой рост PCE в июле составил 3,7%, а ядро PCE — 3,3%, что соответствовало ожиданиям, однако инфляционная устойчивость сохраняется. Одновременно потребительский оптимизм в США упал до самого низкого уровня за год, а реальные расходы на потребление почти не выросли, что свидетельствует о постоянном подавлении спроса из-за высоких ипотечных ставок и роста стоимости жизни. Ожидания повышения ставки ФРС в сентябре выросли с примерно 36% до 42%. Заявления Уолша на встрече в Джексон-Холле по поводу источников инфляции и траектории процентных ставок станут важным сигналом. С другой стороны, федеральный долг США превысил 40 триллионов долларов, и рынок начал предполагать, что Министерство финансов может снизить давление на длинный сегмент за счет увеличения выпуска краткосрочных облигаций, сокращения выпуска долгосрочных облигаций и расширения репо-операций. Однако огромная потребность в финансировании бюджета остается нерешенной. В то же время Банк Японии дал более жесткий сигнал, и вероятность повышения ставки в сентябре приблизилась к 90%. Возврат японского капитала и конкуренция за глобальное предложение облигаций могут дополнительно повысить стоимость долгосрочных финансовых ресурсов. В целом, сочетание замедления спроса в США и устойчивой инфляции, а также расширение государственных расходов в США, нормализация денежно-кредитной политики в Японии и риски в сфере энергоснабжения продолжают ограничивать пространство для снижения мировых процентных ставок. Для акций и криптоактивов ключевым вопросом в дальнейшем будет не только решение ФРС о повышении ставки, но и сохранится ли высокое давление на доходность долгосрочных облигаций и глобальную ликвидность.