Автор:潮向研究
В прошлую пятницу три основных индекса американского фондового рынка завершили двухдневный рост и закрылись в минусе: индекс S&P 500 упал на 0,38% до 7718,60 пункта, индекс NASDAQ снизился на 0,29% до 26506,99 пункта, а индекс Dow Jones упал на 0,51% до 53414,25 пункта. За всю неделю индекс Dow Jones снизился на 0,27%, индекс S&P 500 упал на 0,08%, а индекс NASDAQ вырос на 0,54%. Основным фактором, сдерживающим рынок, стали превысившие ожидания данные о занятости в августе, что снова усилило ожидания повышения ставки ФРС в сентябре, и краткосрочные доходности казначейских облигаций США достигли максимума более чем за полтора года. Однако рынок не падал однозначно: капитал активно притекал в сектор полупроводников, и индекс Philadelphia Semiconductor вырос на 3,37% до 11735,26 пункта, при этом все сегменты памяти и оптоволоконной связи показали рост. На выходных геополитическая напряженность снова обострилась: Иран объявил, что в ближайшие дни объявит «запретную зону» в Ормузском проливе, а военное противостояние между США и Ираном продолжает усиливаться, и цены на нефть WTI открылись выше в понедельник в азиатскую сессию. Фокус этой недели: данные по индексу потребительских цен за август и эволюция конфликта между США и Ираном.
Неожиданно высокие данные по невоенному сектору возродили опасения по поводу повышения ставок, а сектор чипов привлек средства на фоне общего падения
Данные по несельскохозяйственной занятости в США за август значительно превзошли ожидания, заставив рынок снова предполагать повышение ставки ФРС в сентябре. Краткосрочные доходности казначейских облигаций США выросли до максимума более чем за полтора года: доходность 2-летних облигаций выросла на 3,4 базисных пункта до 4,3703%, достигнув в ходе торгов 4,416% — самого высокого уровня с января 2025 года; доходность 10-летних облигаций осталась около 4,78%. Индекс доллара вырос на 0,27% до 99,177, отыграв предыдущее падение.
Усиление ожиданий повышения процентных ставок напрямую подавило активы с высокой оценкой. Три основных индекса завершили двухдневный рост общим падением: S&P 500 упал на 0,38% до 7718,60 пункта, NASDAQ — на 0,29% до 26506,99 пункта, Dow Jones — на 0,51% до 53414,25 пункта. Рынок после публикации данных по несельскохозяйственной занятости снова пересмотрел вероятность повышения ставок в сентябре выше 50%.
Однако средства не покинули рынок акций в целом, а были выборочно сконцентрированы на направлениях, поддерживаемых отраслевой логикой — акциях чипов. Индекс Филадельфии по полупроводникам вырос на 3,37% до уровня 11735,26 пункта, достигнув нового закрытия с 27 августа. Лидерами роста стали секторы хранения данных и оптоволоконной связи, акции NVIDIA выросли более чем на 2%.
Логика отрасли здесь ясна: данные о заказах на инфраструктуру ИИ продолжают подтверждать рост; прогнозы Dell о рекордных заказах на серверы ИИ всё ещё оказывают влияние, а Broadcom повысил прогноз доходов от ИИ до 58 млрд долларов и представил долгосрочную дорожную карту до 230 млрд долларов к 2028 году — всё это постоянно укрепляет доверие рынка к цепочке аппаратного обеспечения ИИ. Рост ожиданий повышения процентных ставок сдерживает общие уровни оценки, но сегменты с прочными фундаментальными показателями по-прежнему привлекают внимание инвесторов.
Семь крупнейших компаний испытывают давление. Индекс семи крупнейших американских технологических компаний Wind упал примерно на 1,13%, Tesla упал на 5,92% — наибольшее падение среди них. Падение Tesla связано с макроэкономической процентной средой: акции с высокой оценкой и высоким темпом роста наиболее чувствительны к изменениям процентных ставок. NVIDIA продемонстрировала устойчивость и закрылась с ростом более чем на 2%. Lululemon продолжает испытывать давление на фоне падения более чем на 17% после закрытия торгов.
Иран объявил о создании «запретной зоны» в Ормузском проливе, цены на нефть открылись выше
Геополитика в прошлые выходные снова стала основным фактором на рынке. 6 сентября по местному времени секретарь Верховного совета национальной безопасности Ирана Резаи заявил, что в ближайшие дни Иран объявит в районе Ормузского пролива «запретную зону». В тот же день военно-морские силы Исламской гвардии Ирана выпустили заявление, в котором сообщили, что они потопили американский морской беспилотный аппарат, пытавшийся войти в Ормузский пролив.
Ранее американские военные оказывали постоянное давление в Ормузском проливе. Центральное командование вооруженных сил США сообщило, что по состоянию на 6 сентября американские силы потребовали от 92 торговых судов сменить курс, вывели из строя 3 торговых судна и произвели досмотр двух судов. Иранские революционные гвардейцы заявили, что запустили баллистические ракеты по американскому авианосцу и эсминцу.
Напряженность между США и Ираном в Ормузском проливе перерастает из столкновений в полномасштабное противостояние с блокировкой и противоблокировкой. Объявление Ираном создания «запретной зоны» означает, что любые иностранные суда, вошедшие в этот район без разрешения, подвергнутся военному риску, что представляет прямую угрозу для глобальных маршрутов перевозки нефти.
Под влиянием этого цена на нефть WTI открылась выше в понедельник в азиатскую сессию. В пятницу цена на нефть WTI закрылась ростом на 0,20% на уровне 91,48 доллара за баррель, а цена на нефть сорта Brent — ростом на 0,80% на уровне 96,28 доллара за баррель, оба показателя выросли за неделю примерно на 9%. Средняя розничная цена на дизельное топливо в США достигла рекордного уровня 5,85 доллара за галлон. Если проход через Ормузский пролив будет дополнительно затруднен, цены на нефть могут продолжить рост.
Усиление геополитических рисков, на фоне возобновившихся ожиданий повышения ставки после данных по невоенной занятости, создало двойное давление на рынок на этой неделе.
Центральные банки мира ускоряют локализацию золота, золото демонстрирует V-образный отскок и восстанавливает большую часть утраченных позиций
Согласно последнему исследованию Всемирного совета по золоту, за последние 12 месяцев 19% центральных банков увеличили долю золотых резервов или диверсифицировали свои резервы, в то время как год назад этот показатель составлял лишь 7%. Количество центральных банков, хранящих золото в хранилищах Нью-Йорка и Лондона, продолжает сокращаться, а рост геополитических рисков меняет структуру глобальных золотых резервов.
Цена золота на спотовом рынке снизилась на 0,97% до 4429,29 доллара за унцию в пятницу, в ходе торгов упав более чем на 2% до 4365,25 доллара, но затем частично восстановила потери, сформировав V-образную реакцию.
Эта неделя в фокусе
Данные по CPI за август в США (четверг). После того как данные по невсельским рабочим местам превзошли ожидания, рынок снова начал активно закладывать возможность повышения ставки в сентябре. CPI станет ключевым индикатором, подтверждающим или опровергающий утверждение Воллера о том, что инфляция продолжает замедляться. Если CPI превзойдет ожидания, вероятность повышения ставки в сентябре将进一步 возрастет; если же CPI окажется слабее, позитивные ожидания, вызванные выступлением Воллера, могут снова взять верх.
Эволюция конфликта между США и Ираном в Ормузском проливе. После объявления Ираном о создании «запретной зоны» реакция США и дальнейшее ограничение судоходства в проливе напрямую повлияют на динамику цен на нефть и глобальные рисковые настроения. Брент на прошлой неделе вырос примерно на 9%; если ситуация продолжит обостряться, цены на нефть могут进一步 расти и поднять ожидания инфляции.
Изменения в графике IPO Anthropic. Согласно сообщениям СМИ, Anthropic планирует начать IPO-ролл-шоу не ранее середины октября и завершить листинг за несколько дней до выборов в Конгресс США в ноябре. Ранее ожидания рынка предполагали публикацию проспекта эмиссии уже на следующей неделе, однако теперь этот срок отложен до конца сентября. Как одно из самых внимательно наблюдаемых IPO в сфере ИИ, изменения в темпах его листинга повлияют на рыночные настроения в секторе ИИ.
Три направления рынка на этой неделе стали ясны: данные по неконъюнктурной занятости возродили опасения по поводу повышения ставок, сектор чипов укрепился вопреки общей тенденции благодаря отраслевой логике, а эскалация конфликта между США и Ираном в Ормузском проливе добавила геополитическую премию к ценам на нефть. В совокупности эти факторы определяют, что волатильность на этой неделе, скорее всего, не будет низкой.