Слышания в Палате представителей США подчеркнули проблемы с кадрами в CFTC на фоне роста рынков прогнозов

Слышание в Палате представителей США выдвинуло на первый план вопросы численности персонала и юрисдикции Комиссии по торговле фьючерсами на товарные рынки, поскольку законодатели и представители отрасли спорят о будущем прогнозных рынков. На слушании подкомитета Палаты представителей по товарным рынкам, цифровым активам и развитию сельских районов 21 июля Карл Кеннеди — партнер Katten Muchin Rosenman и бывший адвокат CFTC — предупредил, что CFTC может быть слишком «недоукомплектована» персоналом, чтобы эффективно контролировать быстро растущие прогнозные платформы, такие как Kalshi и Polymarket, одновременно принимая на себя более широкие обязанности по регулированию цифровых активов в рамках предложенного законодательства. Быстрый рост и растущая сложность Письменное свидетельство Кеннеди подчеркнуло масштаб вызова: объём торгов на зарегистрированных в CFTC прогнозных рынках превысил $25 млрд в 2025 году, а одна из крупнейших платформ зафиксировала рост среднесуточного количества листингов контрактов на события с примерно 1 600 в апреле 2025 года до около 162 000 в апреле 2026 года. Он утверждал, что, хотя Закон о товарных биржах уже предоставляет регуляторную основу для контрактов на события на зарегистрированных биржах — включая надзор за рынком, финансовую целостность, защиту клиентов и меры против манипуляций — любое расширение юрисдикции CFTC должно сопровождаться увеличением штата и финансирования. «При дополнительных ресурсах», — сказал он, — CFTC сможет взять на себя новые рынки цифровых активов, продолжая управлять ростом прогнозных рынков. Борьба за юрисдикцию: федеральный регулятор против законов штатов о азартных играх Суть спора заключается в том, являются ли контракты на спортивные события деривативами, регулируемыми на федеральном уровне в соответствии с Законом о товарных биржах, или продуктами азартных игр, которые штаты могут ограничивать. Председатель CFTC Майкл Зелиг защищает «исключительную юрисдикцию» агентства над федерально регулируемыми прогнозными рынками, тогда как бывший председатель CFTC Гэри Генслер выступил с противоположной позицией в судебных документах, утверждая, что контракты на спортивные прогнозы не соответствуют федеральному определению свопов, поскольку они, как правило, не хеджируют экономические риски — «спортивные ставки крайне редко, если вообще когда-либо, связаны с хеджированием», — написал он. Регуляторные комментарии и судебные поля боя Процесс принятия правил агентством привлёк значительный интерес: CFTC получила более 1 500 публичных комментариев ранее в этом году. Kalshi и Polymarket выступают за федеральное регулирование, однако несколько регуляторов азартных игр штатов хотят, чтобы контракты на спортивные события оставались под контролем законов штатов об азартных играх. Эти напряжённые отношения между штатами и федеральным уровнем перекинулись в суды. CFTC заблокировала попытку Kalshi расторгнуть определённые спортивные сделки в Мичигане после того, как суд штата Мичиган распорядился прекратить предложение этих контрактов — шаг, который Kalshi описала как поставивший её в «невозможное положение» между противоречащими федеральными и штатными распоряжениями. 20 июля суд штата Вашингтон вынес предварительный запрет, признав, что Вашингтон, скорее всего, сможет доказать, что спортивные контракты Kalshi нарушают законы штата об азартных играх; этот запрет не вступит в силу ранее 5 августа, пока суд рассматривает дальнейшие представления. Пока нет единого всеобщего решения: некоторые штаты продолжают оспаривать эти контракты, тогда как Северная Каролина выбрала иной подход — с 2027 года она признаёт федерально зарегистрированные прогнозные рынки в рамках новой налоговой системы. Где вписывается CLARITY Act Закон о ясности рынка цифровых активов (CLARITY Act) в первую очередь направлен на структуру рынка цифровых активов, а не на переписывание правил прогнозных рынков. Он предполагает разделение надзора за цифровыми активами между федеральными регуляторами и предоставляет CFTC более широкую роль в надзоре за рынками цифровых товаров. Свидетельство Кеннеди подчеркнуло, что это дополнительное бремя может означать для регулятора, уже справляющегося с быстрым ростом прогнозных рынков. Перспективы законодательства и политика CLARITY Act прошёл комитет по банковскому делу Сената в мае голосованием 15–9, но ему предстоит пройти переговоры и получить 60 голосов для преодоления филлибустера на пленарном заседании Сената. Белый дом согласился с предложенными этическими ограничениями, призванными устранить опасения относительно криптовалютных активов политических деятелей, однако на момент подготовки отчёта Сенат не опубликовал окончательный текст закона и не назначил голосование на пленарном заседании. С учётом ограниченного законодательного графика до летнего перерыва сенаторам необходимо решить оставшиеся вопросы и обеспечить двухпартийную поддержку. Вывод Борьба за прогнозные рынки разворачивается по двум направлениям: CFTC отстаивает свою претензию на федеральную юрисдикцию в суде и разрабатывает правила для контрактов на события, в то время как Конгресс обсуждает возможность расширения мандата агентства по цифровым активам в рамках CLARITY Act. Регуляторы и отрасль согласны с одним тезисом Кеннеди — одного лишь правового полномочия будет недостаточно. Любое расширение юрисдикции потребует соответствующего увеличения численности персонала, финансирования и потенциала исполнения, если CFTC хочет управлять новыми обязанностями без ущерба для надзора за существующими рынками.