Крипто-нарратив США проник во все микротрещины традиционных финансов, и участники рынка соревнуются, образуя альянсы, чтобы захватить большую долю. А как обстоят дела на Тайване?
(Предыдущая серия: «Вэнь Хунъюнь: Стабильные монеты и новая финансовая система-19» Совместное заявление США и Великобритании! Цифровое возрождение евро-доллара 2.0)
(Дополнительный контекст: «Вэнь Хунъюнь: Новые финансы стабильной монеты — 18» OUSD: Свободная конкуренция против банковских депозитных токенов, полномасштабная битва старых и новых сил)
Крипто-нарратив уже захвачен традиционными финансами, вторая половина 2026 года станет «союзной битвой».
Сначала посмотрите на таблицу, в которой Tiger Research собрала ведущие рыночные нарративы за каждый месяц с января по декабрь 2025 года:
- 1 января AI Agent (ai16z, Virtuals)
- Февральский мемкоин (Трамп, Меланий)
- Март InfoFi (Kaito, Cookie3)
- Апрель RWA (BlackRock, Fidelity)
- 5 мая DAT (Стратегия, Bitmine)
- June stock tokenization (Robinhood, xStocks)
- Июль: стабильные монеты (Tether, Circle)
- Август Launchpad (Kaito, Buidlpad)
- Сентябрь PerpDEX (Hyperliquid, Aster)
- Октябрь x402 (Coinbase)
- November Privacy (Zcash)
- December Prediction Markets (Polymarket, Kalshi)
Двенадцать сюжетов, по одному на месяц, оживленно, как карусель.
Но ключевой вопрос: прошёл год, какие из них до сих пор имеют популярность и продолжают развиваться?
🔰 Ответ ясен, осталось три: «токенизация акций, стабильные монеты, прогнозные рынки».
Три выживших имеют одну общую черту
Повторно рассмотрев эти три выжившие нарративы, вы заметите одну вещь: все они являются продуктом традиционной финансовой стратегии входа.
- Токенизация акций основана на существующей рыночной инфраструктуре, такой как Robinhood, NASDAQ и DTCC.
- Стабильные монеты, за которыми стоят Visa, Mastercard, BlackRock, Stripe, крупные банки.
- Предиктивные рынки, за которыми стоят биржи, регулируемые CFTC, такие как Kalshi, а также реальные инвестиции ICE (материнской компании Нью-Йоркской фондовой биржи).
А теперь посмотрим на те, что умерли: Memecoin, InfoFi, Launchpad, PerpDEX — все они однозначно принадлежат к самореференциальным сегментам, рожденным криптовалютой.
На самом деле вывод немного жесток: весь нарратив криптовалюты был официально взят под контроль традиционными финансами в 2025 году.
Кто является движущей силой?
Смена позиции администрации Трампа, закон GENIUS Act, предоставивший стабильным монетам законный путь, плюс закон CLARITY (Закон о структуре рынков цифровых активов) — он сейчас находится в повестке дня Сената, Белый дом отнес его к приоритетным законопроектам, но требуется 60 голосов, как минимум семь сенаторов-демократов должны поддержать его вне фракции; до летнего перерыва — последнее окно возможностей. Пока не ясно, будет ли он принят, но направление уже очевидно: Вашингтон постепенно интегрирует криптоактивы в регуляторную рамку традиционных финансов.
Десять лет крипто-натуралы проводили эксперименты с нарративами, и те, что в итоге оказались масштабируемыми, все были захвачены людьми в дорогих костюмах.
Второй раздел: Во второй половине 2026 года Финансовый Патрик добавляет три новых нарратива
Три вышеупомянутых направления (токенизация акций, стабильные монеты и прогнозные рынки) в 2026 году продолжат активно развиваться — это не вызывает сомнений.
Но Патрик должен дополнить три новых нарратива, которые, по моему мнению, действительно начнут развиваться во второй половине этого года:
1️⃣ Депозитные токены (Банковский консорциум): Банки наконец-то поняли: вместо того чтобы обойти стабильные монеты, лучше перевести депозиты на блокчейн. SWIFT уже создал блокчейн-реестр для 17 глобально значимых банков, японский почтовый банк DCJPY откроет доступ для 120 миллионов счетов, а JPMD от JPMorgan уже работает. Эту тему я уже рассматривал в 18-й статье серии «Новая финансовая система стабильных монет», повторяться не буду.
2️⃣ ЦБДК (развиваемые отдельными странами): Сенат США отклонил розничную цифровую долларовую валюту голосами 85 против 5, но это США. Цифровой евро в Европе продолжает продвигаться, e-CNY в Китае продолжает работать, а пилотный проект депозитных токенов Банка Кореи будет использован для выдачи государственных субсидий на сумму 110 триллионов корейских вон. То, что США выходят из этой гонки, не означает, что весь мир выходит — напротив, это заставляет другие страны спешить заполнить возникший вакуум.
3️⃣ Альянсная битва (центробанки разных стран и региональные альянсы) — это самое интересное и наиболее достойное обсуждения. Ниже третий пункт будет рассмотрен отдельно:
Три: Союзная битва: глобальная координированная битва, идущая одновременно по всему миру
Раньше, говоря о стабильных монетах, люди привыкли задаваться вопросом: «Кто из эмитентов победит?». После 2026 года этот вопрос устареет — потому что игроками уже не будут компании, а союзы. И это будет множество союзов, которые одновременно сражаются, пересекаются и занимают позиции друг у друга:
🌐 BIS возглавляет альянс семи стран: Project Agora — Международный расчетный банк объединяет семь ведущих центральных банков и множество регулируемых частных учреждений для создания единого реестра токенизированных коммерческих и оптовых центральных банковских денег. Это стратегическое развертывание на уровне «штаб-квартиры» старой системы.
🇺🇸 Долларовый лагерь: альянс OUSD и совместное заявление Великобритании и США — более 140 компаний, охватывающих банки, платежные системы, технологии и криптовалюты. В сочетании с совместным заявлением Великобритании и США о сотрудничестве в области цифровых активов это означает объединение англосаксонского лагеря на одной позиции.
🇪🇺 Еврозона: альянс евро-стабильных монет, состоящий из 37 банков Qivalis. Я говорил об этом 19-го числа: это больше похоже на банковский клуб, чем на рынок.
🇨🇳 Китай: CIPS + mBridge — система поперечных расчетов в китайских юанях с использованием мультибоксовой платформы цифровых валют центральных банков. Не использует публичные блокчейны и не полагается на частный сектор — используется канал расчетов между государственными суверенитетами. (Немейская система расчетов: Иран и Россия??)
Япония: Проект Pax, с Progmat и Mitsubishi UFJ в качестве ядра, хочет использовать существующие каналы сообщений SWIFT для расчетов с кросс-граничными стабильными монетами. Японская стратегия очень японская — не переворачивать стол, а улучшать существующий.
🇰🇷 Южная Корея: Проект Ханган (Han River) — депозитные токены Центрального банка Южной Кореи и программа корпоративного CBDC, второй этап которого напрямую интегрирован с практическим сценарием выплаты государственных субсидий; планируется расширение на токенизацию государственных облигаций и трансграничные расчеты, а также интеграция с Agora.
🇸🇬 Сингапур: Проект Guardian, возглавляемый MAS, сосредоточен на токенизации активов и институциональном DeFi, привлекая ряд международных банков для пилотных проектов. Типичный подход Сингапура: не бороться за право эмиссии, а захватить позиции в разработке стандартов и как центральный узел.
🇦🇺 Австралия: Проект Acacia — эксперимент по wholesale CBDC и токенизированной расчетной системе Австралийского центрального банка.
Вы только что за один раз выучили много терминов…! А как насчет Тайваня?
А может, Тайваню тоже назвать проектом «молочный чай»? Или «куриные котлеты»? 🤣
—— Конечно, это мой «пайский» юмор, но вопрос ниже совсем не смешной:
✅ Когда все центральные банки, банки и крупные платежные гиганты мира объединяются, дают названия своим альянсам и борются за место за одним столом, где сейчас находится Тайвань?
Вчера бывший председатель Исполнительного юаня Чэнь Чунь также написал статью с призывом, — почему же наша важнейшая технологическая отрасль Тайваня вдруг замолчала?...
Четвертая: стратегическое положение Тайваня заключается не в «выпуске монет», а в «чипах и вычислительной мощности» 🔥
Это то, о чем Финансовый Патрик постоянно говорил и говорил долго.
Если тайваньская логика заключается в том, что «у других есть стабильные монеты, поэтому нам тоже нужна тайваньская стабильная монета», то мы проигрываем с самого старта. Потому что потолок тайваньской стабильной монеты — это международный спрос на тайваньский доллар — а этот спрос, честно говоря, невелик.
✅ Реальный актив Тайваня — не валюта, а полупроводники и вычислительная мощность.
Глобальная цепочка поставок вычислительных ресурсов для ИИ критически зависит от Тайваня. Чипы, упаковка, производство серверов — на этой цепочке влияние Тайваня сильнее, чем у любого регионального валютного союза. Вычислительная мощность быстро финанциализируется, и именно в выпуске журнала «Тайваньский банкир» за август, который выйдет в конце этого месяца, я также написал статью о вычислительных облигациях и финанциализации — она превращается из «статьи расходов на оборудование» в товар с формированием цен, фьючерсным рынком и возможностью разбивки на единицы GPU-Hour для оценки и торговли. CME уже работает с фьючерсами на вычислительную мощность — это абсолютно не вымысел.
Поэтому направление, которое мы, Hayek Technology, всегда поддерживали: «Азиатский альянс хэш-мощностей OPEC + уровень расчетов в стабильных монетах».
Логика практических действий проста и состоит из трех уровней:
На первом уровне вы превращаете вычислительную мощность в измеримый товар. Кто владеет сколькими GPU, сколькими МВ электропитания и сколько фактически отработал GPU-часов — всё это измеримо и аудитируемо. Это существующее физическое преимущество Тайваня.
Второй уровень — коммерциализация и токенизация вычислительной мощности. GPU-Hour превращается в актив, который можно торговать, залогом и использовать в качестве объекта финансирования. Этот уровень определяет, может ли вычислительная мощность стать финансовым активом, а не просто амортизацией оборудования.
Третий уровень — расчет и клиринг с использованием стабильных монет. При международной покупке и продаже вычислительной мощности невозможно ждать T+2 или терпеть валютные трения между странами. Ему изначально нужен 24/7, программируемый, бесграничный уровень расчетов — именно это является наиболее убедительным применением стабильных монет, гораздо более значимым, чем розничные платежи.
Другими словами: Тайваню не нужно соревноваться за то, чья валюта будет использоваться; Тайваню нужно бороться за то, кто будет определять и рассчитывать вычислительную мощность всего мира.
Когда поставщики вычислительной мощности из Азии — Тайвань, Япония, Южная Корея, Сингапур и капиталы Ближнего Востока — смогут сформировать координационный механизм, подобный ОПЕК, совместно определяя право на ценообразование вычислительной мощности и используя единую инфраструктуру расчетов, Тайвань больше не будет просто узлом производства в чужой архитектуре, а станет совместным разработчиком этой архитектуры.
Это единственное незаменимое место, которое Тайвань может занять в этой битве альянсов.
Наконец, празднуем дополнительный финал 20-й статьи о Патрике Звезде
В 2025 году крипто-нарратив был захвачен традиционными финансами. В 2026 году традиционные финансы раскололись на множество конкурирующих альянсов. И то, что все альянсы по-настоящему пытаются завоевать, — это не «монеты», а доминирование в сфере расчетов (это уже не раз обсуждалось в предыдущих статьях).
Если Тайвань只想 выпустить тайваньский доллар-стейблкоин, то это попытка получить место за чужим столом. Но если Тайвань осознает, что у него в руках — чипы и вычислительные мощности, которых не хватает всему миру, то мы пришли не за местом за столом — мы имеем право раздавать карты (не думайте о красивых дилерах в онлайн-казино… 🫠).
Неважно, проект «Молочный чай» или проект «Куриные котлеты» — названия не важны. Но за этот игровой стол мы должны сначала убедиться, что можем сесть.
Добро пожаловать, название проекта открыто для вашего участия…👇
