Изначально Конгресс США планировал создать единый регуляторный каркас для цифровых активов с помощью закона «Clarity Act», однако темпы продвижения в Сенате заметно замедлились. С началом перерыва и сокращением доступного времени для рассмотрения ожидания по внедрению этого закона к 2026 году быстро охладели. В то же время SEC, FASB и OCC уже начали процесс разработки правил, что означает переход американского регулирования криптовалют к модели «каждый орган продвигается самостоятельно».
Сенат сужает временной окно
Вероятность того, что Закон о ясности (Clarity Act) станет законом в 2026 году на Polymarket, снизилась с 82% в феврале до 16% в начале августа. Galaxy Digital в отчете от 14 августа также снизила вероятность принятия до 10%, сославшись в основном на чрезмерную загруженность повестки Сената.
Этот законопроект был принят в Палате представителей в июле 2025 года с результатом 294 голоса, а затем 14 мая 2026 года был продвинут Комитетом по банкам Сената соотношением голосов 15 к 9. Однако законопроект до сих пор застрял по трем разногласиям, и Сенат не смог назначить голосование до отпуска в августе.
- Время принятия Палатой представителей: июль 2025 года
- Голосование в банковском комитете сената: 15 против 9
- После возобновления работы 14 сентября осталось только 14 рабочих дней
Три разногласия остаются нерешенными
Первым спорным вопросом является доход от стабильных монет. Текущий текст предлагает запретить прямое или косвенное предоставление дохода на остатки стабильных монет, а также запретить соглашения, экономически эквивалентные процентам по банковским депозитам. Этот пункт напрямую затронет бизнес-модель Coinbase и Circle, связанную с вознаграждениями за USDC. Согласно отчету, соответствующий объем дохода составляет около 1,35 миллиарда долларов в год.
Второй спор касается классификации DeFi-протоколов. Законопроект требует определить, какие протоколы можно считать достаточно децентрализованными, чтобы не подлежать регистрации и регулированию SEC как традиционные эмитенты. Демократы и республиканцы до сих пор не пришли к единому мнению по вопросам распределения токенов управления, возможности изменения кода, прав на обновление и контроля над казначейством.
Третий спор касается этических ограничений для государственных служащих, занимающихся криптовалютной деятельностью. Основное различие заключается в том, кто должен играть ведущую роль в применении закона — генеральный прокурор штата или Министерство юстиции США. Сообщается, что этот вопрос также связан с криптовалютными доходами, связанными с Трампом, и поэтому имеет высокую политическую чувствительность.
Три института уже продвинулись отдельно
На фоне замедления продвижения в конгрессе несколько американских агентств начали разрабатывать собственные правила. SEC 14 августа предложила «Регулирование крипто активов», предоставляя подходящим проектам цифровых активов путь для привлечения финансирования без необходимости полной регистрации. Этот проект находится на стадии публичного обсуждения.
FASB 18 августа предложила метод учета, предусматривающий классификацию соответствующих стабильных монет как эквивалентов денежных средств; срок сбора комментариев истекает 19 ноября. Если это изменение будет реализовано, оно напрямую повлияет на способ отражения стабильных монет в балансе компаний.
В отношении OCC разрабатывается подробное регулирование стабильных монет в рамках закона GENIUS Act, включающее определение лиц, имеющих право выпускать платежные стабильные монеты, а также требования к активам резервов. Согласно сообщениям, окончательное утверждение правил ожидается к ноябрю 2026 года, что на четыре месяца позже установленного срока.
Единая система сталкивается с риском замены
Закон «Clarity Act» изначально стремился классифицировать цифровые активы на ценные бумаги, цифровые товары и стабильные монеты, передав их соответственно на регулирование SEC, CFTC и надзорным органам, а также заполнив пробелы в вопросах конверсии токенов, раскрытия информации и критериев применения к децентрализованным протоколам.
Если этот законопроект в итоге не будет принят, регулирование криптовалют в США будет в большей степени зависеть от того, что отдельные агентства будут разрабатывать правила самостоятельно: характеристики ценных бумаг будут регулироваться SEC, характеристики товаров — CFTC, стабильные монеты — OCC и Министерством финансов, а бухгалтерские стандарты — FASB. В результате сформируется не единая рамочная система, а набор регуляторных норм, склеенных из правил нескольких агентств.