После неожиданного усиления инфляции S&P 500 упал на 1,1% за один день, положив конец 53-дневному периоду спокойствия на американских рынках. Уолш выступит с речью до вступления ФРС в период молчания, и рынок ожидает от него пояснений о том, как ФРС будет балансировать между рисками инфляции и постепенным повышением ставок.
Данные по инфляции за сентябрь разрушили ожидания рынка, что ФРС может продолжить ожидание. В течение последних нескольких недель несколько политиков намекали, что ФРС не должна спешить с очередным повышением ставок, но последние данные сделали заседание в октябре потенциально ключевым моментом для принятия действий.
Бывший председатель ФРС Кевин Уорш ранее обещал не направлять рынок с помощью краткосрочных прогнозов денежно-кредитной политики. Однако после неожиданного роста инфляции рынок особенно внимательно следит за его выступлением в Нью-Йорке в четверг вечером (16:30 по пекинскому времени) в Бангкоке, где он проведет беседу у камина с генеральным директором Международного валютного фонда (МВФ) Кристалиной Георгиевой.
ФРС вступит в медиа-тишину в субботу в подготовке к политическому заседанию 27–28 октября. До этого выступление Уолша станет важным окном для передачи сигналов рынку относительно решения по ставкам.
Американский банк (Bank of America) стратег по процентным ставкам Меган Свайбер заявила, что инвесторы «ожидают, что Уолш завтра даст благословение на будущий путь повышения ставок ФРС». Комментируя последние данные по инфляции, она отметила: «Это широкое сильное выступление, и ФРС будет труднее игнорировать его».
Показатель потребительских цен (CPI) за сентябрь, опубликованный в среду, показал общее повышение цен на товары и услуги. Всего день назад председатель ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс выразил оптимизм в отношении перспектив инфляции, что временно способствовало снижению доходности государственных облигаций США.
В частности, цены на авиабилеты, подержанные автомобили и медицинские услуги выросли по сравнению с предыдущим месяцем, а затраты на энергию значительно увеличились. Цены на компьютеры и программное обеспечение показали рекордный годовой рост, а цены на игрушки зафиксировали наибольший годовой рост с 1988 года.
После публикации данных трейдеры быстро скорректировали свои ставки на политику ФРС. Согласно данным фьючерсного рынка, вероятность повышения ставки в октябре выросла с примерно 20% до 55%, а затем снизилась до около 40%. Несмотря на явное увеличение риска повышения ставки, большинство наблюдателей за ФРС ожидают, что ФРС сохранит процентные ставки на текущем уровне в этом месяце и отложит следующее повышение до декабря.
Аналитик Колби Смит заявил, что после публикации этого отчета по инфляции Уолш столкнется с давлением, необходимым объяснить, почему ФРС продолжает применять постепенную стратегию повышения ставок, несмотря на растущее давление цен.
Макроэкономический стратег по рынкам Эд Харрисон отметил, что пересмотр рынком более жесткой перспективы ФРС может дополнительно повысить краткосрочные процентные ставки по кривой доходности и способствовать ее медвежьему уплощению. С учетом того, что общая инфляция выросла на 3,7% в годовом выражении, также стоит обратить внимание на риск дальнейшего роста долгосрочных инфляционных ожиданий.
На самом деле, до публикации данных по ИПЦ за сентябрь несколько высокопоставленных чиновников, включая вице-председателя ФРС Филиппа Джефферсона, члена совета Кристофера Уоллера и Уильямса, заявляли, что центральному банку не нужно спешить с очередным повышением ставок. После повышения ставок на заседании ФРС в сентябре — первого с 2023 года — регуляторы хотят сохранить время для оценки эффективности политики.
Политические сроки также усложнили действия этого месяца. Через неделю после завершения встречи ФРС в октябре в США пройдут промежуточные выборы, и это одна из причин, по которым некоторые наблюдатели ожидают, что центральный банк выберет сохранение текущей позиции.
Аналитики также предупреждают, что не следует чрезмерно реагировать на отдельные экономические данные. Процентные ставки по ипотеке продолжают расти, и рынок недвижимости остается под давлением; если следующее повышение ставок отложить до декабря, ФРС получит больше времени для наблюдения за динамикой цен и оценки, сохранятся ли последние инфляционные давления.
Гай Лебас, главный стратег по фиксированному доходу Janney Montgomery Scott, сказал: «Многие категории находятся в теплой фазе, но нет реальных признаков ускорения». Он считает, что для того чтобы многие осторожные члены FOMC поддержали повышение ставок в этом месяце, потребуется более убедительная статистика.
Тем не менее, отчет по инфляции за сентябрь значительно изменил рыночные ожидания относительно заседания в октябре, превратив его из встречи, которая ранее считалась маловероятной для повышения ставок, в заседание с существенной политико-экономической неопределенностью. Отчет также показал, что инфляция в ядре превысила ожидания аналитиков во второй месяц подряд.
Главный экономист RSM US LLP Джозеф Брусуэлас описал, как дарк-партнеры в комитете, увидев данные CPI за сентябрь, «выпили холодный кофе».
Он добавил: «Глубина и масштаб тройного шока предложения явно влияют на американскую экономику.»
Под воздействием данных по инфляции и опасений рынка по поводу устойчивости торговли с использованием искусственного интеллекта, индекс S&P 500 снизился на 1,1% в среду, прервав рекордную серию из 53 торговых дней без однодневного падения более чем на 1%. Это был самый длительный период спокойствия для этого индекса с января 2020 года. Ослабление крупных технологических акций дополнительно ослабило ранее поддерживавший рост американских акций импульс. С конца марта капитализация индекса S&P 500 увеличилась примерно на 13 триллионов долларов США, и откат в среду заставил инвесторов задуматься о том, что этот рост может столкнуться с более серьезными испытаниями.