«Последнее время я чаще всего слышу от этих людей: „Вот и видите, на акциях не заработать“ и „Почему каждый раз, как я покупаю, цена падает?“», — сказал директор Ким из Кореи Чживэй.
На южнокорейской фондовой бирже прошедшим летом разыгралась драматическая история.
Ситуация началась с эпического роста на рынке полупроводников: акции Hynix последовательно росли, за ними последовала Samsung Electronics, и весь южнокорейский фондовый индекс KOSPI неуклонно устанавливал новые исторические максимумы.
В китайском интернет-пространстве также набрала популярность шутка о «корейских девушках», и возникло то, что люди завидуют — «золотой век корейских инвесторов».
Но вскоре сцены падения до срабатывания аварийного останова, за которыми следовали резкие росты, начали чередоваться.
Во время этого колебания Чживэй пообщался с директором Паком из отдела DS Samsung Electronics (полупроводниковый бизнес) и председателем Кимом из одной корейской медицинской косметологической компании, чтобы понять, как изменилось отношение корейцев к этому эпическому рыночному движению.
«Люди на улицах Сеула внезапно остановились, обнимались и радостно праздновали». Честно говоря, когда я это прочитал, мне стало смешно. Такое описание почти невозможно в корейском обществе; я считаю, что это слишком драматично и не соответствует характеру и социальной культуре корейцев. На самом деле, корейцы не склонны публично делиться с другими, сколько они заработали.» Директор Ким считает, что рассказы о «золотом веке» несколько преувеличены, хотя лично он тоже пережил рост своих акций вдвое.
Если говорить о том, что действительно изменилось в корейском обществе, я считаю, что это скорее эмоциональные изменения. Когда фондовый рынок растет, люди, владеющие акциями, в целом становятся более оптимистичными и активными. Однако они обычно не демонстрируют этого открыто. Чаще всего речь идет лишь о случайных разговорах между друзьями об инвестициях, и это редко становится общей темой для обсуждения в обществе. Особенно в современном поколении корейской молодежи (поколение MZ), многие даже не стремятся обсуждать свою личную жизнь с начальством на работе, не говоря уже о публичном обсуждении своих инвестиционных доходов.
Что касается того, почему сейчас корейские инвесторы кажутся безумными на фондовом рынке, директор Ким считает, что социальные сети и новостные источники сыграли большую роль.
Когда люди постоянно читают новости о том, как кто-то заработал много денег, или о том, что фондовый рынок продолжает расти, и иногда слышат от знакомых, что кто-то заработал на инвестициях, многие естественно начинают думать: «А не стоит ли мне тоже начать инвестировать?». Таким образом, интерес южнокорейцев к фондовому рынку в последние годы действительно существует. Однако я считаю, что это скорее проявляется в росте числа открытых счетов и постоянном притоке средств на фондовый рынок, а не в том, как описывают в статьях — в виде коллективного безумия и обниманий по всему обществу. Между этими двумя вещами существует большая разница.
Чжин отметил, что при падении рынка общее настроение в обществе действительно немного снижается. Однако эти изменения остаются достаточно сдержанными. Большинство корейцев редко ярко проявляют свою тревогу, убытки или стресс.
Разница между исключениями, демонстрируемыми в социальных сетях, и повседневной реальностью распространяется не только на фондовый рынок.
От первоначально широко распространённых слухов о том, что пропуск Hynix стал «твердой валютой» на рынке знакомств, до утверждений о том, что профсоюз сотрудников Samsung начал забастовку с требованием повысить заработную плату и условия труда, эти широко распространённые сообщения часто не отражают реального положения обычных сотрудников компании.
Руководитель отдела DS Samsung Electronics Пак объяснил Чживэю: «Прежде всего, профсоюз не представляет всех сотрудников. Как правило, в корейской корпоративной культуре льготы часто в первую очередь получают лишь немногие члены профсоюза, поэтому не все сотрудники обязательно поддерживают трудовые переговоры. Это связано с тем, что распределение большей части прибыли компании с сотрудниками не обязательно гарантирует развитие компании».
Да, вы не ошиблись — корейский «профсоюз» не является тем «профсоюзом», которым его представляют интернет-пользователи в китайскоязычном мире. Часто члены корейских профсоюзов представляют собой некую «меньшинство привилегированных», не отражающую интересы широких масс рабочих, а скорее напоминающую «группу интересов». В корейских СМИ существует критический термин для описания этого явления — «аристократический профсоюз» (귀족노조).
Кроме того, в настоящее время не наблюдается общего роста заработной платы. Конкуренция в оплате труда между SK и Samsung фактически ограничивается ключевыми сотрудниками, такими как исследователи или менеджеры, и не распространяется на обычных сотрудников. Что касается Hynix, я не совсем осведомлен, но Samsung еще не проводила переговоры по годовой зарплате и не выплатила премии, поэтому никакого ощущения этого нет.
Хотя внешний мир называет этот полупроводниковый цикл 2024–2026 годов «структурным восстановлением, движимым ИИ», по мнению директора Пака, южнокорейская полупроводниковая отрасль всегда сохраняла тенденцию к росту, поэтому наличие периода роста не воспринимается как «изменение».
Он сообщил нам, что компания действительно демонстрирует рост доходов, но это означает лишь увеличение числа сотрудников, а не распределение зарплаты двух человек на одного. Таким образом, кроме постепенного улучшения льгот и повышения заработной платы, практически нет никакого существенного влияния, поэтому за исключением акций компании, мало кто обсуждает что-либо еще, и каждый просто выполняет свои обязанности.
По словам советника Кима, в целом в течение длительного времени жизненный путь обычных корейских офисных работников был довольно похожим.
Многие постепенно откладывают зарплату и покупают жилье с помощью банковского кредита. По мере роста цен на недвижимость её стоимость также увеличивается, что позволяет накапливать личные активы и естественным образом подготовиться к пенсии.
Такой образ жизни раньше был очень распространён в Корее.
Такая модель сложилась благодаря длительному восходящему тренду на корейском рынке недвижимости и относительно легкому доступу к жилищным кредитам.
Таким образом, в течение длительного периода недвижимость считалась важнейшим способом инвестиций для корейцев.
В сравнении с недвижимостью, фондовый рынок менее популярен.
Только в последние несколько лет эта ситуация начала меняться. По мере усиления правительством Кореи регулирования рынка недвижимости, повышения налоговой нагрузки на владельцев нескольких жилых объектов и ужесточения политики в области сделок с недвижимостью, рынок недвижимости постепенно охлаждается.
В то же время правительство Кореи продолжает внедрять политику поддержки развития фондового рынка, стремясь привлечь больше капитала в корейскую фондową биржу и даже поощрять возвращение части инвестиций, направленных за рубеж, обратно на корейский рынок.
На этом фоне с примерно 2025 года корейский фондовый рынок вошел в этап очень активного развития.
Все больше корейцев начинают считать, что инвестиции в акции могут стать важной возможностью для обычных людей изменить свое финансовое положение и даже социальный статус.
Эта идея еще больше усилилась после того, как в интернете постоянно появляются различные «истории о богатстве».
Чжин отметил, что многие инвесторы, стремясь к более высокой доходности, инвестируют в популярные акции, такие как Samsung Electronics и SK Hynix, с использованием заемных средств или рычага.
Меня удивило, что примеры из новостей оказались рядом со мной. Один из моих друзей именно так и поступил. Он всегда чувствовал, что рост зарплаты не успевает за ростом цен, и постоянно искал возможность «быстро разбогатеть». Поэтому он взял кредит и инвестировал в рычаговые продукты, надеясь быстро увеличить прибыль. Однако после этого рыночного корректирования он потерял почти все свои средства. В последнее время многие мои друзья начали явно сокращать расходы. Во время бычьего рынка они часто угощали друзей ужинами, покупали более дорогие товары, а кто-то даже сразу купил новый автомобиль. Сейчас некоторые уже продали свои машины, а другие начали каждый день приносить с собой домашнюю еду на работу, пытаясь максимально сэкономить на бытовых расходах.
Я считаю, что изначально он не был настоящим любителем инвестиций. Его больше пугало то, как быстро растет южнокорейский фондовый рынок, и возникло чувство тревоги: «Если сейчас не войти, я один останусь бедным». Именно под влиянием этих эмоций он постоянно увеличивал инвестиции и в итоге взял на себя риск, намного превышающий его возможности.
Несколько дней после того, как директор Ким прошел консультацию с Chiwi, корейская фондовая биржа снова вступила в режим аварийной остановки, за которой последовали повторяющиеся срабатывания, в результате чего вокруг здания парламента Кореи были выставлены венки от протестующих инвесторов.
С конца июля я заметил, что люди вокруг меня стали всё более обеспокоены, особенно мой дядя — он специально позвонил мне и спросил, что мне делать: раньше акции приносили большую прибыль, а теперь они уже в убытке. Г-н Цзин отметил, что многие из его знакомых потеряли самообладание. Некоторые даже не могут есть из-за этого, испытывают огромное давление, особенно те, кто инвестировал в кредит или использовал плечо.
«Самое частое, что я слышу от этих людей в последнее время: „Вот видите, на акциях не заработать“ и „Почему каждый раз, как я покупаю, цена падает?“», — сказал он.
Хотя г-н Цзин также переживает значительное снижение доходности, он считает, что это процесс, который должен пройти зрелый фондовый рынок.
На самом деле, в течение длительного времени пробить уровень 3000 пунктов для корейского фондового индекса KOSPI казалось почти чудом для многих корейских инвесторов.
Почему так говорят? Потому что ранее многие корейцы считали, что корейские компании не получали рыночной капитализации, соответствующей их реальному потенциалу.
Многие ведущие полупроводниковые компании США пользуются рыночной оценкой в сотни раз превышающей их коэффициент P/E, что приводит к постоянному росту их рыночной капитализации.
В то же время некоторые южнокорейские полупроводниковые компании, чьи операционные доходы даже выше, чем у некоторых американских компаний, долгое время имели коэффициент P/E всего около десяти.
Помимо заниженной оценки, на корейском рынке ранее существовала еще одна проблема. Из-за большого количества акций со средней и малой капитализацией отдельные акции часто подвергались спекуляциям со стороны рынка, а иногда даже возникали явления так называемых «акций манипуляторов». Многие считают, что корейские акции не имеют инвестиционной ценности, так как многие из них являются результатом спекуляций, и настоящие качественные компании не получают соответствующей оценки.
Член совета Цзин отметил, что такая точка зрения в Южной Корее существует уже много лет. Однако в последние годы, с охлаждением рынка недвижимости и постоянным продвижением соответствующей политики на капитальных рынках, все больше средств, ранее направленных на рынок недвижимости, начинают переходить на фондовый рынок.
Зарубежные средства也开始关注韩国市场，进一步加快了整个市场的上涨速度。
Когда все больше людей, ранее практически не имевших опыта инвестиций, начинают входить на фондовый рынок из-за устойчивого роста рынка, риски также постепенно накапливаются.
Часть зарубежных средств и институциональных инвесторов, получивших значительную прибыль, постепенно закрывают позиции, и рынок переходит в фазу коррекции.
Многие обычные частные инвесторы, имеющие ограниченные финансовые возможности и использующие кредиты и маржу для инвестиций, не могут выдержать давление постоянного падения.
В итоге некоторые смогли лишь закрыть позиции с убытком, а другие столкнулись с принудительным закрытием. Покупка на пике и продажа на дне — выключайте свет и ешьте лапшу.
«Эти многофакторные причины, о которых я упомянул выше, являются важными факторами недавних резких коррекций на рынке. Однако, несмотря на это, я по-прежнему оптимистично настроен в отношении будущего южнокорейского фондового рынка. Сейчас я продолжаю покупать акции по частям. Я считаю, что среди таких компаний, как Samsung Electronics, SK Hynix, а также многих других выдающихся предприятий на корейском и американском рынках, все еще существует множество компаний с долгосрочной инвестиционной ценностью. Я также надеюсь, что все больше китайских друзей будут лучше узнавать Корею», — сказал советник Ким.
На самом деле, в целом изменения, вызванные этой волной полупроводниковой индустрии в Южной Корее, не отличаются по сути от тех, что происходят у нас, просто из-за непонимания культуры люди приписывают многим вещам мечтательные иллюзии.
В конце концов, люди всегда считают, что другим живется счастливее, чем им самим.
Эта статья взята из официального аккаунта WeChat «Зхивэй», автор: Хэби, редактор: Дабин