Последний выпад Дональда Трампа против Федеральной резервной системы, направленный прямо на нового председателя Кевина Уорша, в реальном времени проверяет независимость центрального банка.
В начале сентября Трамп обратился к Truth Social с требованием снизить процентные ставки ФРС, связав это требование с торговой политикой, угрожая ограничениями против стран, с которыми США имеют торговый дефицит. Президент призвал к «самой низкой ставке среди всех стран мира» — требование, противоречащее целевому показателю инфляции ФРС в 2%, поскольку уже начинают проявляться восходящие давления на цены производителей.
Новый председатель, тот же старый сценарий
Варш был утвержден на посту председателя ФРС 13 мая 2026 года, заменив Джерома Пауэлла при голосовании в Сенате 54 против 45. Срок Пауэлла в качестве председателя завершился два дня спустя, 15 мая, хотя он остается членом правления ФРС до 2028 года. Такая узкая маржа утверждения уже сигнализировала, что Варш начнет свой четырехлетний срок без широкой институциональной поддержки.
Резкое заявление Трампа о Truth Social стало первым крупным публичным конфликтом между президентом и его назначенным председателем ФРС. Комментарии прозвучали в ходе важного цикла заседаний FOMC, когда политики активно обсуждали свои следующие шаги по ставкам.
Вопрос о независимости
Аналитики отметили, что комментарии Трампа могут подорвать способность ФРС стабилизировать ожидания инфляции, поскольку его угрозы связывают торговую и денежно-кредитную политику беспрецедентным образом.
Пауэлл остаётся в необычной позиции. Продолжая выполнять обязанности члена правления ФРС до 2028 года, он стал объектом внимания на фоне сообщений о расследовании Министерства юстиции США по поводу расходов на реконструкцию ФРС во время его пребывания в должности. Оппозиция в Сенате ещё больше осложнила ситуацию, поскольку некоторые сенаторы пообещали блокировать кандидатов, связанных с расследованием по делу Пауэлла.
Несмотря на всё это, рынки остались в основном неизменными. Некоторые участники, похоже, делают ставку на то, что институциональные ограничения сохранятся и структурная независимость ФРС достаточно сильна, чтобы выдержать давление со стороны президента.
Что Уарш действительно сделает дальше
Если Уорш снизит ставки, чтобы угодить Белому дому, пока растут инфляционные давления, ФРС рискует ускорить рост цен. Если он сохранит твердую позицию, он спровоцирует обострение политического конфликта с президентом, который не испытывает никаких колебаний в публичных атаках на институты, которыми он руководит.
Инвесторам следует с необычным вниманием следить за предстоящими решениями FOMC. Разрыв между тем, чего требует Трамп, и тем, что подтверждают экономические данные, достаточно велик, чтобы вызвать значительные рыночные реакции в любом направлении.