Truth API Trump Media генерирует доход на фоне убытков в $500 млн в bitcoin

Автор: Blockhead

Составлено: Luffy, Foresight News

Продукт авторизации данных Truth API, выпущенный Trump Media Group, всего через неделю после запуска привлек платных корпоративных клиентов; однако одновременно активы биткоин-казны компании потеряли более 500 миллионов долларов США. Конгресс направил в SEC два письма по этому поводу, но до сих пор не получил существенного ответа.

Согласно данным аналитической платформы Lookonchain, основанным на данных Arkham, в прошлые выходные кошелек, связанный с Trump Media Group, перевел 2628 BTC на Crypto.com, что составляет примерно 165 миллионов долларов США. Lookonchain подсчитал, что с запуска программы биткоин-казны компании было переведено в общей сложности 7281 BTC, что при средней цене продажи 74 855 долларов США составляет примерно 545 миллионов долларов США.

Трамп Медиа Групп не согласна с такой интерпретацией. Представитель компании сообщил The Block, что эти биткоины были просто «переведены, а не проданы» — такая же позиция была занята компанией в мае этого года при аналогичных движениях в цепочке. Данные блокчейна подтверждают только перевод активов на Crypto.com, но не доказывают их продажу и превращение в наличные.

Это различие имеет существенное значение. Остаток биткоинов в кошельке, помеченном как принадлежащий компании, составляет около 4261 BTC, что почти полностью совпадает с 4260,73 BTC, указанными в отчете 10-Q за первый квартал как залоговые биткоины по состоянию на 31 марта. Согласно этому документу, компания не может извлекать или распоряжаться этими залоговыми биткоинами до выполнения условий кредитного соглашения, и эти ограничения будут сняты не позднее срока погашения долговых обязательств 29 мая 2028 года. Если активы в этом помеченном кошельке действительно являются залоговым обеспечением, то свободный биткоиновый портфель Trump Media Group, возможно, уже приблизился к нулю.

Однако стоимость входа — это неоспоримый факт. Как сообщал Blockhead в мае 2025 года, сразу после анонса казначейского плана: Trump Media Group привлекла 2,5 млрд долларов (1,5 млрд долларов в виде акций и 1 млрд долларов в виде конвертируемых векселей), полностью по модели Strategy под руководством Майкла Сэйлора, купив 11 542 биткоина общей стоимостью около 1,37 млрд долларов, со средней ценой 118 522 доллара за штуку. Согласно отчету за первый квартал, на 31 марта на балансе числилось 9542,16 биткоина стоимостью 1,13 млрд долларов; дополнительно 2000 биткоинов были использованы в качестве залога для покрытых колл-опционов.

Цена биткоина с тех пор упала с максимума октября 2025 года около 126 080 долларов до примерно 63 000 долларов, почти вдвое. По оценкам CoinDesk на цепочке, Trump Media Group понесла реализованные убытки в размере около 318 миллионов долларов США и нереализованные убытки в размере 237 миллионов долларов США, что находится в том же диапазоне, что и оценка в 555 миллионов долларов США по данным Lookonchain. Ни одна из этих двух групп данных не подтверждена компанией; обе предполагают, что переводы на бирже были реализованы по рыночной цене, что Trump Media Group отрицает.

Независимо от того, как будет классифицировано недавнее переводное движение, отчет за первый квартал ясно отражает ущерб активам. Trump Media Group сообщила о чистом убытке в размере 405,9 млн долларов США за первый квартал 2026 года. Согласно файлу 10-Q, 243,96 млн долларов США были отнесены к «нереализованным убыткам от цифровых активов и заложенных цифровых активов», охватывающим биткоин, Cronos и все заложенные обеспечения, а не только биткоин. Выручка за квартал составила всего 871 200 долларов США, что на 6% выше, чем в прошлом году, что достаточно ясно показывает: по сравнению с резкими колебаниями активов казначейства, объем основной деятельности компании крайне мал.

Truth API официально запущена 1 августа, и уже в день запуска у нее были платные клиенты. Для компании, чьи доходы от основного медиа-бизнеса в квартал не превышают миллион долларов США, это крайне необычно. Продукт ориентирован на хедж-фонды и алгоритмические торговые компании и способен доставлять контент с аккаунта самого Трампа и еще девяти ведущих аккаунтов Truth Social в течение нескольких миллисекунд после публикации поста. Максимальная ежемесячная абонентская плата составляет 100 000 долларов США, однако при заключении трехлетнего контракта она снижается до 60 000 долларов США в месяц. По крайней мере пять корпоративных клиентов подписали контракт до запуска, согласно сообщениям, включая торговые компании и финансовые новостные агентства.

Просто посчитаем: годовая подписка с полной оплатой составляет целых 1,2 миллиона долларов — это уже превышает весь доход компании за квартал. Если у нас будет пять клиентов, платящих полную стоимость, ежемесячный доход составит 500 000 долларов, а за год — 6 миллионов долларов. Абсолютные цифры не слишком велики, но это первый продукт Trump Media Group, чья модель роста не зависит от рыночных колебаний криптовалют.

Рынок уже дал обратную связь. Цена акций DJT с исторического минимума 6,96 доллара США от 26 июня выросла примерно на 48% и закрылась 30 июля на уровне 10,38 доллара США. Forbes оценивает, что этот рост увеличил чистую стоимость Трампа на 600 миллионов долларов, преимущественно за счет акций Trump Media & Technology Group, принадлежащих ему через Donald J. Trump Revocable Trust, в котором Donald Trump Jr. выступает в качестве доверенного лица; личное состояние Трампа, по оценкам Forbes, достигло 6,5 миллиарда долларов.

Рост цены акций тесно связан с официальным объявлением и запуском Truth API и противоречит снижению цены биткоина. Это указывает на то, что рынок рассматривает эту данные-бизнес-направление, а не биткоин-казну или саму социальную платформу, как следующий ключевой катализатор компании.

Truth API — это не обычный продукт для получения рыночных данных. Он предлагает приоритетный доступ к публикациям текущего президента и его ближайших союзников, чьи заявления неоднократно вызывали колебания на рынках. 10 июня Трамп опубликовал пост с упоминанием акций Citigroup, и в тот же день акции Citigroup показали лучшую динамику, чем рынок в целом; в июле он написал, что переговоры по меморандуму о взаимопонимании с Ираном провалились, после чего биткоин упал; в апреле 2025 года он опубликовал пост о приостановке пошлин, что напрямую вызвало колебания основных индексов.

Демократические члены Палаты представителей и Сената уже потребовали от SEC провести расследование, однако не получили никаких существенных ответов. 20 июля представитель Ритчи Торрес написал письмо председателю SEC Полу Аткинсу с требованием оценить этот продукт в соответствии с правилами, касающимися внутренней торговли, манипулирования рынком и брокерской деятельности, а также сотрудничать с CFTC и Управлением по этике правительства — всего через четыре дня после официального анонса Truth API. 28 июля сенаторы Элизабет Уоррен и Адам Шифф направили совместное письмо, назвав этот продукт «отвратительным актом злоупотребления президентской должностью для личной выгоды».

Оба письма ссылаются на один и тот же ключевой факт: Трамп владеет примерно 41% акций Trump Media Group, и эта информация прямо подтверждена в отчете 10-Q. Доверие Donald J. Trump Revocable Trust с декабря 2024 года стабильно владеет 114,75 миллиона акций; на обложке отчета указано, что общее количество обращающихся акций на 6 мая 2026 года составляет 276,953828 миллиона, что дает долю владения 41,4%. Распространяемые в сети данные о 52% владения являются устаревшими — это была доля доверия до разведения капитала в ходе финансирования акций в 2025 году, именно это финансирование обеспечило пополнение биткоин-казны. Это означает, что часть дохода от подписок на Truth API возвращается в это доверие.

Это не первый раз, когда личные криптовалютные интересы Трампа конфликтуют с его государственной должностью. Blockhead сообщал в мае этого года, что этические положения, ограничивающие личные криптовалютные бизнес-операции президента, стали ключевым пунктом переговоров по законопроекту CLARITY. В том же месяце опубликованные документы показали, что доходы семьи Трампа от криптовалютных активов, включая мем-монету TRUMP и связанные с World Liberty Financial бизнесы, уже превысили 1 миллиард долларов.

SEC подтвердила получение двух писем от членов конгресса, но через неделю после запуска продукта не сделала дальнейших публичных заявлений. Это соответствует ситуации, зафиксированной Blockhead в начале года: Пол Аткинс, назначенный Трампом, остался единственным членом SEC, а последний демократический член комиссии ушел незадолго до этого; внутри агентства больше не осталось голосов, выражающих иные мнения по вопросам регулирования криптовалют.

Два письма не помешали запуску продукта: Truth API вышел в срок, и уже заключены договоры с клиентами. Генеральный юрисконсульт Trump Media отрицает обвинения в инсайдерской торговле, утверждая, что сервис просто ускоряет передачу публичной информации. Однако эта позиция не отвечает на основной вопрос депутатов: суть проблемы не в том, является ли информация конфиденциальной, а в том, что разные группы получают доступ к ней с временным сдвигом.

На протяжении истории у регуляторов было два наиболее близких прецедента, оба закончились одинаково. В 2013 году Thomson Reuters предоставляла платным премиум-клиентам доступ к индексу потребительского доверия Университета Мичигана на две секунды раньше публикации, с ежемесячной платой до 6025 долларов США; затем офис генерального прокурора штата Нью-Йорк Эрика Шнайдермана приостановил эту услугу. В феврале 2014 года под аналогичным давлением Business Wire прекратила предоставление прямых потоков данных для хедж-фондов.

Цены на Truth API примерно в 16 раз выше, чем у бизнеса по работе с данными Университета Мичигана; и в отличие от предыдущих случаев, стороной, чья привилегированная информация была продана, стали именно высшие руководители регулирующих органов.

Trump Media Group проводит реальный эксперимент, проверяя, как коммерциализировать социальное влияние президента.

Казна биткоина делает ставку на актив, которым компания не может управлять, и несет бухгалтерские убытки более чем на 500 миллионов долларов. Кроме того, если расчет залога верен, до 2028 года у компании практически не останется биткоинов для продажи.

Truth API делает ставку на то, что компания может повлиять: частоту публикаций Трампа и их рыночное воздействие. Этот бизнес уже реализован, он представляет собой более устойчивую нарративную модель, и его итог, скорее всего, будет определен SEC, а не рынком.