Президент Трамп вновь начинает конфликт с Федеральной резервной системой, и время этого шага не может быть хуже для инвесторов в облигации. Сообщается, что Белый дом рассматривает возможность отстранения члена правления ФРС Лизы Кук по обвинениям в мошенничестве с ипотекой — это решение будет принято за несколько недель до ключевого заседания ФОМК в сентябре 2026 года, на котором рынки ожидают значимого решения по ставкам.
Скандал с Куком и то, что он означает
По состоянию на 7 августа 2026 года Белый дом дал Лизе Кук три недели на ответ на то, что он описывает как сомнительные аллегации по ипотеке, что является предвестником возможного увольнения с Совета управляющих ФРС. Это действие юридически неустойчиво. Прецеденты Верховного суда обычно защищают членов Совета управляющих ФРС от увольнения без причины, что означает, что администрации необходимо будет построить дело, доказывающее, что эти аллегации достигают этого порога.
Три члена ФОМК уже проголосовали за повышение ставок на заседании в июле 2026 года, что отражает реальную обеспокоенность по поводу возвращения инфляции к целевому уровню 2%. Удаление губернатора, который может склоняться к дово-ориентированной позиции, или создание достаточного хаоса для влияния на обсуждение может изменить внутреннюю динамику комитета таким образом, что рынок должен будет это учесть.
Варш идет по канату
Кевин Уорш принес присягу 22 мая 2026 года и в начале своего срока пытается завоевать доверие в вопросах инфляции, одновременно взаимодействуя с президентом, который назначил его частично потому, что ожидал более лояльного слушателя. Уорш дал понять, что стремится сократить прямые указания, тем самым предоставляя ФРС больше гибкости за счет меньшего количества заявлений о своих будущих планах.
Трамп поддерживал прямую связь с Уоршем с момента назначения, что напоминает его напряженные отношения с бывшим председателем Джеромом Пауэллом.
Фьючерсные рынки в настоящее время указывают на примерно 75%-ю вероятность повышения ставки на четверть пункта к срокам выборов. Данные по заработной плате за июль показали умеренный рост — недостаточный для агрессивного повышения, но достаточный для сохранения этой возможности в силе.
Рынки облигаций внимательно следят
Стратеги Barclays отметили в начале августа 2026 года, что доходности долгосрочных облигаций и ожидания инфляции уже начали меняться в ответ на заявления Уорша и более широкую политическую обстановку. Аналитики отметили, что компенсация за инфляцию на среднесрочную и долгосрочную перспективу требует внимательного анализа.
Более высокие премиумы за риск инфляции влияют не только на трейдеров облигаций. Они передаются на ипотечные ставки, стоимость заимствований для корпораций и в конечном итоге на реальную экономику. Президент, требующий снижения ставок, может, парадоксально, вызвать рост долгосрочных ставок, если его кампания подрывает институт, ответственный за контроль инфляции.