Президент Дональд Трамп вновь призвал к существенному снижению процентных ставок 27 июля, выступая на борту Air Force One за два дня до последнего заседания ФРС. Его аргумент: США должны иметь самые низкие процентные ставки в мире. Ответ ФРС, последовавший через 48 часов: нет, спасибо.
Центральный банк решил сохранить ставки на уровне, установленном на заседании 29 июля, сославшись на высокую инфляцию как на основную причину. Это было второе заседание под председательством Кевина Уорша и второй раз, когда новый председатель отказался снизить ставки, что президент громко требовал.
Президентская кампания давления
Трамп большую часть своего второго срока публично выступал за снижение ставок, представляя их как неотъемлемое условие для экономического роста и доступности жилья. По его словам, более низкие затраты на заимствование станут «ракетным топливом» для экономики.
Трамп назвал Уорша «фантастическим», одновременно намекая, что процесс принятия решений ФРС подвержен политическому влиянию. Трамп также четко заявил, что процентные ставки «определяются не только главой центрального банка».
Почему ФРС не действует
Мандат Федеральной резервной системы на бумаге прост: максимальная занятость и стабильные цены. Сейчас именно инфляционная составляющая этого уравнения удерживает ставки на текущем уровне.
Широкий рынок облигаций, похоже, согласен с осторожной позицией ФРС. На начало августа доходности казначейских облигаций США на 30 лет остались на высоком уровне. Когда эти доходности остаются высокими, несмотря на призывы президента к снижению, это говорит о том, что рынок не ожидает смягчения политики в ближайшее время.
Что это означает для рынков и потребителей
Для секторов, чувствительных к ставкам, последствия являются немедленными. Недвижимость, которую Трамп специально назвал受益 от более низких ставок, продолжает сталкиваться с трудностями из-за высоких затрат на заимствование.
Для биткоина и цифровых активов уровень процентных ставок остается важным фоном. Исторически криптовалютные рынки позитивно реагировали на ожидания более мягкой денежно-кредитной политики, поскольку более низкие ставки побуждают инвесторов обращаться к более рискованным активам в поисках доходности. Решение ФРС сохранить ставки на прежнем уровне убирает один из потенциальных катализаторов краткосрочного роста, в то время как постоянная поддержка снижений со стороны Трампа сохраняет эту возможность на более длительном горизонте.
Администрация, похоже, теряет импульс на этом фронте. Повышенная доходность казначейских облигаций указывает на то, что рынок облигаций не уверен в скором снижении ставок, независимо от того, что говорит президент.