Белый дом и Федеральная резервная система следуют совершенно разным сценариям по процентным ставкам, и разрыв между ними становится всё труднее игнорировать.
Вице-президент Дж. Д. Вэнс публично назвал отказ ФРС снижать ставки «монетарной халатностью», присоединившись к президенту Трампу в требовании снижения стоимости заимствований. Трамп выступает за снижение ставок до целого процентного пункта. Тем временем председатель ФРС Кевин Уорш, которого сам Трамп выбрал на пост преемника Джерома Пауэлла, открыто рассматривает возможность сделать ровно противоположное: повысить ставки.
Ситуация, развивавшаяся на протяжении нескольких месяцев
Ставка по федеральным фондам с декабря 2025 года находится в диапазоне 3,50%–3,75%, что составляет примерно девять месяцев без изменений. Для сравнения, это продолжительная пауза в период, когда инфляция превышала 4%, что значительно выше долгосрочной цели ФРС в 2%.
Варш, вступивший в должность председателя ФРС в мае 2026 года, выступил с речью на экономическом симпозиуме в Джексон-Холл 28 августа, что потрясло рынки. Его заявления свидетельствовали о готовности рассмотреть повышение ставок, если инфляция не снизится, — хищный поворот, который привлек внимание трейдеров и чиновников Белого дома.
Аналитики рынка сейчас оценивают вероятность в 60–79%, что ФРС проведет повышение ставки на четверть процентного пункта на предстоящем заседании ФОМК, запланированном на 15–16 сентября 2026 года. Свою сторону Трамп выразил уважение к независимости Уорша, одновременно утверждая, что США должны поддерживать самые низкие процентные ставки в мире.
Аргументы за снижение против аргументов за повышение
Аргумент администрации прост: более низкие ставки означают более дешевые заимствования для бизнеса и потребителей, что, теоретически, стимулирует рост, создание рабочих мест и доступность. Когда Ванс называет позицию ФРС «монетарной халатностью», он представляет сопротивление снижению ставок как сознательный выбор подавления экономического роста.
Контраргумент ФРС столь же прост. Инфляция выше 4% означает значительное снижение покупательной способности, особенно для домохозяйств с низким доходом, которые тратят большую долю своих доходов на такие необходимые товары, как еда, энергия и жилье. Мандат ФРС включает ценовую стабильность, и Уорш, похоже, относится к этому мандату серьезно, даже если это ставит его в противоречие с президентом, назначившим его.
Что это означает для рынков
Повышение на четверть пункта, если оно произойдет в сентябре, поднимет целевую ставку по федеральным фондам до диапазона 3,75–4,00%. Сектора, сильно зависящие от кредита, такие как недвижимость, потребительское финансирование и автокредитование, почувствуют это наиболее сильно.
Встреча FOMC в сентябре становится одной из самых значимых за последнее время. Не потому, что изменение ставки на четверть процента в любом направлении кардинально изменит экономику, а потому что она покажет, готова ли ФРС следовать собственному курсу или уступит все более громкому давлению Белого дома.