Казначейство США только что усилило свою программу выкупа долгосрочных ценных бумаг, и биткоин мгновенно отреагировал. 19 августа Казначейство объявило, что увеличит лимит операций по выкупу облигаций со сроком погашения от 10 до 30 лет с $2 млрд до как минимум $4 млрд за операцию, начиная с 9 сентября по 4 ноября.
После новости биткоин вырос примерно на 6% в течение дня, приблизившись к диапазону $69 000–$70 000. В процессе было ликвидировано более $1 млрд коротких позиций.
Почему выкупы казначейства важны для bitcoin
Когда Министерство финансов выкупает свои собственные облигации, оно закачивает наличные деньги в финансовую систему и оказывает понижающее давление на долгосрочные доходности. Более низкие доходности делают рискованные активы более привлекательными, поскольку снижается альтернативная стоимость владения таким активом, как bitcoin, не приносящим процентов.
Доходность казначейских облигаций США на 30 лет недавно достигла пика на уровне 5,34% — многолетнего максимума, оказавшего давление на рисковые активы в целом. Расширение выкупа является по сути шагом казначейства по смягчению этого давления за счет поглощения предложения по срокам погашения, где рынок стал перегруженным.
Эта программа функционирует с 2024 года и предназначена для сглаживания дисбалансов предложения в определенных сегментах кривой доходности. Решение удвоить лимит на одну операцию представляет собой значительное расширение масштабов.
Путь к $100K и далее
Джофф Кендрик из Standard Chartered провел прямую связь между действиями Минфина и ростом bitcoin, предположив, что этот шаг поддерживает потенциальный путь к цене в 100 000 долларов к концу 2026 года. Эта цель уже была в поле зрения банка, но расширение выкупа добавляет конкретный катализатор тому, что ранее было более абстрактной теорией.
Цифра в 180 000 долларов, упоминаемая в комментариях стратегов, является долгосрочной прогнозной оценкой. Она не является прямым следствием этого единственного заявления по казначейским обязательствам, а скорее отражает то, что может произойти, если текущая благоприятная ликвидная среда сохранится и усилится.
Что показывает короткий сжим
Оценочные ликвидации на сумму от 1,1 до 1,4 млрд долларов США в день объявления говорят сами за себя. Такой объем принудительных покупок указывает на то, что значительная часть рынка была позиционирована на дальнейшее падение, вероятно, под влиянием той же среды с высокой доходностью, которую сейчас пытается нейтрализовать Министерство финансов.
Программа выкупа казначейства имеет определенный период до начала ноября, что означает, что любой ликвидностный попутный ветер, который она обеспечивает, имеет встроенный срок действия.
Чтение макросигналов
Инвесторам, отслеживающим динамику bitcoin до конца года, следует внимательно следить за двумя вещами: реальным выполнением выкупов казначейства после начала операций в сентябре, и сохранением снижения доходности 30-летних облигаций с пика на уровне 5,34%.
Разница между текущим диапазоном биткоина около 70 000 долларов и целью Standard Chartered в 100 000 долларов составляет примерно 43% роста. Сценарий в 180 000 долларов потребует роста примерно на 160% от текущего уровня.