Трейдер: Я заработал $580,000, продавая ETH на понижение, но я оптимистично настроен по поводу перспектив рынка.

Составлено и переведено: TechFlow

Докладчик: Тайки Маэда

Источник подкаста: Тайки Маэда

Оригинальное название: "Я заработал $578,000 на шорте ETH. Что я сделаю дальше."

Дата эфира: 26 ноября 2025 года

Краткое содержание основных моментов

Всего за два месяца торговли на медвежьем рынке Тайки Маэда заработал $578,000, шортя. В этом выпуске подкаста он проводит углубленный анализ потенциальных тенденций на рынке криптовалют в ближайшие месяцы и советуетинвесторам сосредоточиться на сохранении капитала, а не на погоне за высокими доходами. Он также делится своими текущими стратегиями по стейблкоинам и майнингу эирдропов, предлагая слушателям практические инвестиционные рекомендации.

Обзор ключевых точек зрения

• В течение последних двух месяцев я шортил ETH. Я открыл шорт на $1 миллион по цене около $4,150, зафиксировав некоторую прибыль, затем увеличил свою короткую позицию еще на $1,5 миллиона на уровне $3,387. Моя общая прибыль за последние два месяца составляет около $578,000.

• Почему я решил зафиксировать прибыль именно сейчас? Я все еще считаю, что цена ETH может упасть еще ниже, но моя цель по шорту — $3,000 за ETH.

• Почему я был настроен медвежье по ETH ранее? Если рынок альткоинов "рухнул," это влияние распространяется и на ETH, поскольку обвал альткоинов не может поддерживать оценку ETH выше $500 миллиардов.

• Я считаю, что у ETH есть изъяны, и, если обстоятельства не изменятся, вы можете полностью игнорировать ETH как инвестиционную цель на ближайшие 5–10 лет как криптовалютный инвестор.

• Если вы сможете преодолеть психологический барьер отказа от инвестирования в ETH, я думаю, это упростит ваши решения, снизит уровень стресса и даже может продлить вашу жизнь.

• Я не думаю, что мы столкнемся с 12-месячным медвежьим рынком; скорее всего, мы сейчас во втором месяце 3–6-месячного медвежьего рынка. Это мой оптимистичный прогноз относительно рынка.

• На русском языке с разделением на теги, как вы запросили: 17 ноября я упомянул, что рынок может вступать в фазу отрицания. Я предположил еще один этап снижения, возможно, на этой неделе или через два месяца, после чего рынок начнет формировать диапазон, что в конечном итоге приведет к улучшению рыночной среды в 2026 году.

• Альткоины потеряют всякое значение, поскольку их справедливая стоимость практически равна нулю.

• Рынок пытается найти справедливую стоимость ETH, и цена может стабилизироваться около $2,500. Когда-то цена ETH росла благодаря эффекту Понци, но теперь этот эффект постепенно исчезает.

• Если ETH упадет ниже $3,000, он может потянуть за собой Биткойн.

• Самый большой риск для большинства людей заключается в их неспособности покинуть рынок; умение контролировать свои инвестиционные импульсы — это преимущество. Текущий рынок криптовалют больше похож на "игру для проигравших", где большинство людей только теряют деньги, поэтому лучший способ выиграть — не участвовать.

• Текущая рыночная среда находится в режиме "Hard Mode" и "PvP mode", так что лучшая стратегия, вероятно, заключается в поддержании денежной позиции и накоплении средств.

• Сейчас время замедлиться, накапливать качественные активы и сосредоточиться на фарминге аирдропов.

• Даже если вы недавно понесли убытки, не сдавайтесь слишком легко. Настойчивость и вера в себя — это важно.

Я закрыл свою короткую позицию по ETH.

Тайки Маэда：

За последние два месяца я открывал короткие позиции на Ethereum (ETH) и альткоины,заработав более $570,000.В этом видео я поделюсь своим мнением о текущем рынке и о том, почему я считаю, что ETH и альткоины все еще находятся в очень,очень сложной ситуации.

Я закрыл свою короткую позицию по ETH. Я открывал короткие позиции по ETH в течение последних двух месяцев. Сначала яшортил ETH на сумму $1 миллион при цене около $4,150, заработал небольшую прибыль, а затем добавил еще $1.5 миллиона к короткой позиции при $3,387. Натот момент мой профит и убыток (P&L) составляли примерно $268,000, которые я закрыл в прошлую пятницу. Это приносит мой общий доход за последние два месяца к приблизительно$578,000.Кроме того, как игрок, сосредоточенный на доходности и аирдроп-майнинге, я также принимаю участие в Variational, платформе для вечных контрактов, которая, по моему мнению, обладает большим потенциалом.

Так почему же я решил зафиксировать прибыль именно сейчас?

Главная причина состоит в том, что я по-прежнему считаю, что цена ETH может упасть еще ниже, что я подробно объясню позже. Однако, когда я начал открывать короткие позиции по ETH около $4150, моей целью было дождаться, пока цена опустится ниже $3000. Сейчас она действительно упала ниже этого уровня, и я считаю, что захватил самую прибыльную часть этого движения. Открытие коротких позиций по ETH и некоторым альткоинам было очень легким за последние два месяца; просто удерживая короткую позицию, я мог зарабатывать на комиссиях за финансирование и также извлекать выгоду из снижения цены. Однако сейчас я чувствую, что риск и вознаграждение на рынке стали более сбалансированными, поэтомуя решил сократить объем своей позиции , замедлить торговлю, оставаться в стороне и перейти в режим сохранения капитала.

У ETH есть фундаментальные недостатки.

Тайки Маэда：

Я не придираюсь. У меня нет проблем с основной сетью Ethereum; мне нравится использовать основную сеть ETH и L2. ETH действительно сделал много хорошего, но как актив я действительно считаю, что у него естьфундаментальные недостатки. Если обстоятельства не изменятся, как криптовалютный инвестор вы можете полностью игнорировать ETH как инвестицию на следующие 5–10 лет. Использовать ETH как инструмент для открытия коротких или длинных позиций — это нормально, но с точки зрения долгосрочных инвестиций ETH не имеет по-настоящему прочной инвестиционной логики. Его рыночные показатели за последние 5 лет доказывают, что ETH постоянно не оправдывал ожиданий. Помимо так называемой "надежды" и "копиума", нет убедительных причин изменить траекторию производительности ETH как актива.

Я сравниваю покупку ETH с опытом прикосновения к горячей плите в детстве. Вы думаете: "Ой, это больно! У меня волдырь! Я никогда больше не прикоснусь к горячей плите!" Через этот опыт вы учитесь не трогать горячую плиту. ETH как та горячая плита, но люди продолжают возвращаться к нему, потому что чувствуют: "Это же Ethereum, я должен его держать". На самом деленикто не заставляет вас владеть ETH.Многие люди, кажется, считают ETH незаменимым активом в криптовалютной сфере, но я так не думаю. Если вы сможете преодолеть психологический барьер и перестанете рассматривать ETH как инвестицию, я думаю, это значительно упростит ваше принятие решений, снизит уровень стресса и, возможно, даже продлит продолжительность вашей жизни.

Почему у ETH медвежий настрой?

Тайки Маэда：

Я считаю, что текущие показатели рынка в значительной степени соответствуют ожиданиям. Даже если вы настроены оптимистично в отношении ETH, важно понимать медвежьи точки зрения, поскольку сосредоточение исключительно на оптимистичной информации может оставить вас неподготовленным при развороте рынка. Я рекомендую поддерживать баланс в потреблении информации, слушая как оптимистичные, так и пессимистичные анализы, чтобы принимать более обоснованные решения. В конечном итоге каждый несет ответственность за свои финансовые решения.

В октябре прошлого года я обсуждал свои медвежьи доводы в отношении ETH. В то время я предсказал , что событие ликвидации 10 октября будет воспринято как отправная точка   медвежьего рынка ETH  .. Хотя это мнение было довольно спорным в то время, 10 октября действительно стал значимой точкой поворота, так как он выявил отсутствие фундаментальной ценности у многих криптоактивов , при этом альткоины начали значительно снижаться. Сейчас мало причин удерживать альткоины. Если рынок альткоинов действительно "рухнул", это воздействие отразится на ETH, так как спад альткоинов не может поддерживать оценку ETH выше $500 миллиардов.

10 октября я предсказал две вещи:

1. DeFi   TVL будет уменьшаться . TVL может снизиться из-за инцидентов с взломами и снижения доверия инвесторов к ончейн-альткоинам, а также из-за возможного падения цены ETH.

2. Рост предложения стейблкоинов замедляется . Рост предложения стейблкоинов обычно проистекает из ончейн-возможностей доходности. Однако, когда люди перестают покупать альткоины, доходность стейблкоинов быстро падает, а соотношение риска и доходности на ончейн-рынке ухудшается. По мере снижения доходности вклады в DeFi-проекты уменьшаются, а снятия увеличиваются, что еще больше усиливает рыночное давление.

Как актив роста Ethereum (ETH) оценивается примерно в $360 миллиардов, что требует соответствующих метрик для поддержки этой оценки. Однако рыночная капитализация ETH составляет около $357 миллиардов, но его годовой доход составляет всего $300 миллионов, то есть его капитализация более чем в 1000 раз превышает его годовой доход. Если оценивать по стандартам технологических платформ, оценка ETH явно слишком высокая, и текущие метрики не поддерживают эту оценку.

Общая стоимость заблокированных средств (TVL) в DeFi   демонстрирует   модель двойной вершины  , что является тревожным сигналом.Для актива роста этот показатель должен постоянно увеличиваться, не показывая признаков достижения пика. Рыночная капитализация стейблкоинов также, похоже, приближается к своему пику, и, как я уже упоминал ранее, будущий рост может замедлиться. Прогнозируется, что годовой рост стейблкоинов снизится до $30-40 миллиардов, а возможно, и до $20 миллиардов в течение следующих 12 месяцев. Если эти ключевые показатели перестанут расти, то оценка ETH будет казаться завышенной.

Это явление можно объяснить негативной рефлексивностью. На крипторынке падение цен не только снижает число покупателей, но и привлекает больше продавцов, посколькуснижение цен обычно указывает на ухудшение фундаментальных показателей в сети, что, в свою очередь, еще больше снижает цены. Этот цикл приводит к краху доверия инвесторов. Когда цены на активы падают более чем на 30%, убежденность большинства держателей криптовалют рушится, что в конечном итоге приводит их к продаже активов и ускоряет дальнейшее падение рынка.

Четырехлетний цикл

Тайки Маэда:

Большинство криптоактивов не имеют денежного потока, поэтому они торгуются в основном на основе нарративов, хайпа и веры, а снижение цен убивает эти вещи.

Если спросите меня, я не полностью верю в четырехлетний цикл Биткойна; этот паттерн в конечном итоге будет нарушен, и это может произойти сейчас. Однако, я верю, что четырехлетние циклы Ethereum и альткоинов повторятся, и я ставлю на это свою репутацию, потому что эти активы практически не имеют экономической ценности.

Я ввел концепции "временного распада" и "распада веры": если инвесторы ожидают роста в четвертом квартале (Q4 pump), но рост со временем не материализуется, их вера в этот рост постепенно угасает. В конечном итоге удержание альткоинов становится бессмысленным, поскольку их справедливая стоимость практически равна нулю.

Я остаюсь очень пессимистичным по поводу ETH. Я видел, как многие люди покупали явно переоцененное "пустышки" только на основании предположения, что "четвертый квартал всегда бычий". Поэтому я считаю, что эти инвесторы будут вытеснены с рынка, если в Q4 не будет роста. Я наблюдал значительный отток маржинальных продавцов с рынка, отсюда моя стратегия шортинга. Сейчас кажется, что большинство этих продавцов было устранено рынком.

Взрыв пузыря DAT

Тайки Маэда:

В настоящее время рынок, похоже, вступает в фазу формирования дна, процесс, который может длиться несколько месяцев. Я не думаю, что мы испытаем 12-месячный медвежий рынок. , но скорее всего это более вероятно в течение второго месяца 3-6-месячного медвежьего рынка—это мой оптимистичный прогноз рынка.

Я считаю, что значительным фактором, усугубившим спад рынка, стало лопание пузыря DATs (Цифровые компании казначейских активов) . Оценка Дэвида Бейли кажется несколько несостоятельной, она даже содержит опечатки в его отчете 10Q. Эти активы увидели, как цены выросли с $1 до $30, а затем до $50, что в конечном итоге привело к значительным капиталовложениям.

Взяв MNAV (Множественный чистой стоимости активов) MicroStrategy в качестве примера, его множитель был близок к 1 в то время, что указывает на снижение спекулятивного спроса на кредитный Bitcoin. Тенденция MNAV похожа на рыночную ситуацию в 2021-2022 годах—период, не подходящий для длинных позиций на криптовалютах. В настоящее время рынок испытывает эффект негативной обратной связи. Согласно Bloomberg, MicroStrategy может быть исключена из Nasdaq, что станет серьезным ударом для них. Между тем, я считаю, что большинство других DATs также борются за выживание.

Что касается ETH, цифровой траст ETH от Тома Ли, Bitmine, был запущен 30 июня, когда цена ETH составляла около $2,500. Цена ETH впоследствии выросла с $2,500 до $4,900, почти удвоившись, и сейчас рынок корректирует этот рост. Они продолжают покупать ETH по средней стоимости около $4,000, вложив всего $10 миллиардов. Это представляет отличную возможность для держателей ETH выйти из позиции и хорошую точку входа для коротких продавцов.

В настоящее время рынок пытается найти справедливую стоимость ETH . Моя интуиция говорит, что цена упадет еще ниже, но она также может стабилизироваться около $2,500, так как базовая стоимость DATs составляет примерно между $2,000 и $2,500. Эффект "Понци" когда-то взвинчивал цену ETH, но этот эффект сейчас постепенно исчезает.

Где находится дно?

Тайки Маэда:

Я не слишком пессимистичен, но я действительно считаю, что рынок приближается к своему дну.Хотя у меня нет особенно четкого представления о траектории движения биткоина, структура рынка для ETH и альткоинов остается сложной. Их оценки все еще высоки, а фундаментальные метрики не показывают признаков роста. Инвесторы, ориентированные на ценность, вряд ли войдут на рынок, пока не будет достигнуто настоящее дно.

С точки зрения спроса и предложения, общий спрос на криптовалюты в настоящее время снижается. С одной стороны, покупательная способность рынка значительно ослабла из-за капитуляции инвесторов и преждевременного использования спроса DAT. С другой стороны, предложение криптовалют постоянно растет , включая новые Initial Coin Offerings (ICOs), дополнительные выпуски токенов, разблокировку со стороны команд и инвесторов, а также эмиссию токенов. Уменьшение спроса и увеличение предложения в конечном итоге приводят к снижению цен. Именно поэтому цены на ETH, Solana и другие L1 падают, поскольку рынок пытается найти разумную справедливую стоимость для этих активов, а пузырь лопнул.

Обычно существует две основные причины покупки криптовалют: торговля на импульсе (покупка на высоком уровне и продажа еще выше на бычьем рынке, независимо от оценки) и инвестирование на основе оценки (покупка недооцененных активов). Однако ни одна из этих причин сейчас не имеет силы. Рынок явно потерял импульс, DAT показывают низкий результат, а цены остаются слабыми. Если посмотреть на L1, L2 и проекты DeFi, их цены еще не вошли в зону ценности. Именно поэтому я считаю, что рыночные цены, вероятно, продолжат колебаться и снижаться.

Моя медвежья логика состоит в том, что если ETH упадет ниже $3000, он может подтянуть за собой биткоин. Пока мы сохраняем рациональный анализ рынка, оценок и индикаторов, цена, вероятно, продолжит снижаться. 30 октября я предсказал, что ETH упадет ниже $3000 и найдет дно в диапазоне $2000 или даже кратковременно опустится ниже $2000. Я все еще придерживаюсь этой оценки; хотя ETH, возможно, еще не достиг дна, рынку может потребоваться несколько месяцев, чтобы достичь новых минимумов. Я считаю, что мы все еще находимся в нисходящем тренде.

Я не уверен, находимся ли мы сейчас на четвертой или пятой фазе рынка. В течение последних двух месяцев, как я считаю, мы находились на четвертой фазе, которая характеризуется массовыми ликвидациями, когда любые положительные новости быстро разворачивались в обратную сторону, вызывая значительные убытки у тех, кто делал ставку на рост. Если вы настроены оптимистично в отношении рынка, возможно, мы вошли в нисходящий тренд и можем консолидироваться в течение следующих трех-четырех месяцев. Однако текущая рыночная среда не способствует принятию чрезмерных рисков. Я считаю, что мы ближе к дну, чем к вершине.

17 ноября я упомянул, что рынок может входить в фазу отрицания. Я предвидел еще один раунд падения, возможно, на этой неделе или через два месяца, после чего рынок начнет формировать диапазон, что в конечном итоге приведет к улучшенной рыночной среде в 2026 году.

Криптовалюты не генерируют денежного потока; их торговля сильно зависит от настроений инвесторов и человеческого поведения. Когда я делал шорт на ETH и альткоины в октябре и ноябре, я бросал вызов рыночному консенсусу о "ралли в четвертом квартале". Теперь, когда консенсус сместился в сторону "медвежьего рынка на 12 месяцев", должен ли я бросить вызов этому мнению и начать покупать? Мой ответ таков: я бы подумал о покупке, если цены упадут еще ниже. Я считаю, что криптовалюты испытают К-образное восстановление (означающее расхождение между высококачественными и низкокачественными активами). Биткойн и некоторые токены с механизмами обратного выкупа могут восстановиться, но большинство токенов, вероятно, уже исчезли и никогда не восстановятся. Я советую инвесторам тщательно изучить свои активы и спросить себя: "Есть ли возможность восстановления для этих монет, которые я держу?" Ответ, скорее всего, будет отрицательным, поэтому продавайте их решительно.

Портфель и проекты, которые я сейчас отслеживаю

Тайки Маэда:

Я хочу поговорить о своем портфеле и стратегии, которую я сейчас использую. Рынок может упасть еще сильнее, но даже в этом случае у нас есть несколько месяцев, чтобы выбрать подходящее время для покупки по низким ценам, поэтому я не буду применять высокорискованный инвестиционный подход.

В инвестициях сохранение капитала так же важно, как и получение прибыли . Настоящий " покупай на спаде" сезон наступает, когда вы ждете еще более низких цен . Избежать 20%-ного падения портфеля эквивалентно получению 25%-ного прироста. На самом деле, медвежьи рынки — лучшее время для заработка; просто покупайте дешево, а затем расслабьтесь и наслаждайтесь отпуском.

Для многих наибольший риск заключается в неспособности покинуть рынок . В настоящее время ликвидность в криптовалютной экосистеме постепенно сокращается, и сейчас может быть не лучшее время для участия. Умение контролировать свои инвестиционные импульсы — это преимущество. . Текущий рынок криптовалют больше похож на «игру проигравшего»,где большинство людей продолжат терять деньги, поэтому лучший способ выиграть — не участвовать, либо просто оставаться в стороне.

Рынок криптовалют теряет ликвидность, словно дырявое ведро. Попытки извлечь ликвидность с рынка, несомненно, идут против его тенденции. Текущаярыночная среда — это Режим Hard и PVP режим. Лучшая стратегия может состоять в поддержании наличных позиций и накоплении средств, так какопытные инвесторы на рынке борются за ограниченные ресурсы.

Я считаю,что сейчас настало время замедлиться, накопить качественные активы и сосредоточиться на фарминге airdrop.Это также моя цель; в настоящее время мой портфель почти на 100% состоит из наличных средств (за исключением неликвидных позиций).

Я сейчас наблюдаю за такими проектами, как Variational, Lighter, USDi, Tyro и Poly Market. Токены Lighter в настоящее время стоят $80, и мне посчастливилось их приобрести — это скорее была удача, чем навык. Variational также может быть проектом, достойным внимания. Чем больше людей покидает рынок криптовалют, тем лучше для таких инвесторов, как мы, потому что конкуренция становится меньше. Лучшие возможности для получения прибыли обычно появляются, когда рынок в целом находится в упадке. Я считаю,что для розничных инвесторов основной, надежный способ заработать криптовалюту — это не просто покупка или торговля, а участие в airdrop, так как новые токены обычно выпускаются с очень высокими оценками.

Я также участвовал в майнинге USDi, и хотя доходы снизились, я всё равно зарабатываю 8,5% на доходах от стейблкоинов и очки. Я вложил более $500,000 и пока заработал $10,000, а также получил очки для будущих событий генерации токенов. Майнинг стейблкоинов — это относительно надежная стратегия, если вы проводите должную проверку. Я также участвовал в проекте Tyro, который находится на цепочке Injective и представляет собой пример Kraken Layer 2. Этот проект низкорисковый, и хотя доходы невысокие, всё равно можно заработать очки. Что касается Poly Market, я не преуспел, потеряв $20,000 на военно-политических ставках.

Напоследок слова поддержки:

Тайки Маэда:

Многие люди хвалят меня как «японского GCR» и даже называют «азиатским количественным трейдером». Но, честно говоря, когда я выпустил видео в августе этого года, я чувствовал себя так, будто меня вытеснил рынок, и в тот период я был очень расстроен собой.

Что я хочу сказать,даже если вы недавно испытали потери, не сдавайтесь легко. Настойчивость и вера в себя— это то, что поможет вам. На рынке всегда будут победители и проигравшие, и то, что мы можем сделать — это увеличить свои шансы стать победителем через тяжелый труд и настойчивость. Рынок не так прост; чтобы добиться успеха, нужно приложить больше усилий и превзойти своих конкурентов.

Даже когда чувствуете себя расстроенным, быстро забудьте прошлые неудачи и сосредоточьтесь на будущем.Криптовалютный рынок вознаграждает настойчивых инвесторов; если вы грамотно управляете рисками, вы не потерпите полного провала.Рынок сейчас входит в фазу снижения,и хотя может быть еще одно падение, в целом,мы ближе к низу, чем к пику.Поэтому, возможно, сейчас самое время начать постепенно увеличивать риск.

Тем не менее, я остаюсь обеспокоенным. Я хотел бы быть настроен на рост, но пока нет достаточных причин для крупной покупки. Однако если рынок испытает еще одно падение, я подумаю о покупке активов, таких как Биткоин и Hyperliquid.Чтобы поймать низкие цены, нужно быть настороже, когда люди ликвидируют активы; чтобы воспользоваться возможностями, нужно действовать решительно, когда люди теряют уверенность в криптовалютах, например, участвуя в Hyperliquid.

Ключ к успеху — это умение находить новые возможности на рынке и всегда сохранять терпение и настойчивость. Надеюсь, цель этого видео заключается не просто в том, чтобы выразить мое разочарование ETH, но и напомнить всем, что сейчас не время быть чрезмерно пессимистичным, а скорее время сохранять оптимизм насчет будущего. Я настроен оптимистично по отношению к рынку и верю, что смогу купить качественные активы по более низким ценам.