Менее месяца осталось до появления крупнейшего в истории IPO.

SpaceX, которая скоро будет торговать на Nasdaq, может выйти на биржу не ранее 12 июня с кодом SPCX. Подписку возглавляют Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, JPMorgan и Goldman Sachs, а еще 16 инвестиционных банков отвечают за институциональные, розничные и международные каналы.

SpaceX стремится привлечь 75 млрд долларов США, оценивая себя в 1,75 трлн долларов США. Рекорд в 29,4 млрд долларов США, установленный Saudi Aramco в 2019 году, будет полностью перекрыт. Даже по самым консервативным оценкам, это крупнейшее в истории размещение акций.

15 мая SpaceX прошла сплит акций 5 к 1, после чего справедливая стоимость акций снизилась с 526,59 доллара США до примерно 105,32 доллара США. Количество обращающихся акций увеличилось на 400%. Это четкий сигнал о том, что компания освобождает место для розничных инвесторов. На прошлой неделе Bloomberg сообщила, что Brookfield заранее инвестировала 2 миллиарда долларов в досрочные акции.

Маск лично станет первым в мире триллионером в момент удара колокола.

И помимо Маска, настоящим крупнейшим победителем этого IPO, возможно, окажется не Уолл-стрит и не Силиконовая долина.

Это платформа для торговли в цепочке, trade.xyz, которая была запущена менее полугода назад.

Формы оффчейн-Насдаха начинают проявляться

«Обнаружение цены» — это наиболее важная власть на финансовых рынках.

Кто обладает правом определения цены при первичном размещении акций? Раньше эта власть была сосредоточена в нескольких четко определенных местах. На первичном рынке — под эмиссионным консорциумом, который проводит презентации, задает вопросы, ведет книгу заказов и в итоге внутренне согласовывает цену размещения. Переход от первичного ко вторичному рынку — за счет маркет-мейкеров и назначенных трейдеров, отвечающих за открытие торгов. Только после этого власть действительно передается всем участникам покупки и продажи на вторичном рынке.

trade.xyz переписывает именно эту цепочку полномочий.

Эту способность trade.xyz уже доказал несколько дней назад во время IPO Cerebras.

14 мая, 22:00 по нью-йоркскому времени.

До официального открытия Cerebras Systems на Nasdaq осталось три часа. Эта компания — «соревнующаяся с NVIDIA», её продукт — AI-чип размером с тарелку, а в список клиентов входит OpenAI. Цена IPO — 185 долларов, что в два раза превышает верхнюю границу рыночных ожиданий.

Предрыночное сопоставление на Nasdaq все еще продолжается, и розничные инвесторы смогут начать торговлю этой акцией только после 1:00 ночи следующего дня.

Но контракты CBRS на trade.xyz уже начали увеличивать объемы.

Цена поднялась с 290 долларов до 380 долларов, объем торгов за час приблизился к 100 миллионам долларов. К утру следующего дня, когда Cerebras официально открылась на Nasdaq, цена открытия составила 350 долларов, что на 89% выше цены IPO. В ходе торгов цена достигла максимума в 386 долларов.

См. также: «Cerebras IPO вырос на 68%, цена на цепочке была установлена несколько часов назад».

Более наглядное сравнение — это рассмотреть trade.xyz вместе с традиционными платформами до выхода на IPO.

Forge Global — один из крупнейших в мире вторичных рынков частного капитала, обслуживающий институциональных инвесторов, венчурные фонды и квалифицированных частных инвесторов с порогом входа в 200 000 долларов годового дохода или 1 000 000 долларов чистых активов. 12 мая, за день до IPO, финальная оценка Cerebras по Forge Price составила 113,50 доллара США, что соответствует оценке в 29,26 млрд долларов США — на 174% ниже цены открытия на Nasdaq.

Hiive позиционируется аналогично, но с более активной торговлей, итоговая цена составила 224,93 доллара США. Гораздо точнее, чем Forge, но все еще отклоняется на 56% от цены открытия на Nasdaq.

Цены на trade.xyz составляют от 290 до 380 долларов.

Чем выше барьеры входа на платформу, тем хуже ее ценообразование. Чем более открытой является платформа, тем точнее ее ценообразование.

Это не совпадение, а структурное различие.

Forge и Hiive по сути являются односторонними рынками. Продавцами являются сотрудники и ранние инвесторы, желающие ликвидировать свои позиции, покупателями — квалифицированные инвесторы, верящие в компанию. Нет возможности открыто сделать ставку на то, что «компания переоценена», поскольку механизм для шортовой позиции просто отсутствует. Это создает системное искажение: цена на одностороннем рынке может расти только под восходящим давлением, а медвежьи настроения не имеют выхода.

Цена Forge обновляется один раз в день и является результатом алгоритмической модели, а не реальной рыночной сделкой. Сделки Hiive дискретны и иногда происходят раз в несколько дней. В период презентаций инвестиционные банки выпускают сигналы о цене раз в несколько дней, и каждый раз это выборочная дисклозура.

trade.xyz — это работающий 7×24 часов рынок сопоставления, цена которого обновляется каждые 3 секунды. Он позволяет любому человеку по всему миру, имеющему кошелек с USDC, участвовать в торговле, открывая как длинные, так и короткие позиции. Каждая сделка и каждый ордер — это открытое выражение участниками своего мнения о компании с использованием реальных денег.

On-chain markets are leading Nasdaq in pricing.

Этот тренд, естественно, был замечен ведущими трейдерами.

«Сегодня я получил четыре звонка от разных фондов, которые отслеживали торговлю CBRS на trade.xyz для определения цены. Это слишком нереально». В день колокольного звонка CBRS на Nasdaq макро-блогер Citrini опубликовал этот твит.

В тот же день он добавил второй пост, состоящий только из одного предложения, с изображением фотографии трейдера с Уолл-стрит, смотрящего в экран.

Обнаружение ценности Morgan Stanley происходит на trade.xyz.

Эти два твита были ретвитнуты сотни раз. В списке ретвитов — партнер Benchmark Эрик Вишриа, руководитель исследований цифровых активов VanEck Мэттью Сигел, а также ряд аккаунтов, неизвестных в Crypto Twitter, которые обычно пишут только о макроэкономике и акциях.

Стоит обратить внимание на самого Citrini. Он не из DeFi-сферы. Его основная тема контента за последние несколько лет — макроэкономика, сектор ИИ и арбитраж IPO, а его аудитория в основном состоит из институциональных клиентов и семейных офисов. То, что такой аккаунт публично поддерживает контракт на HIP-3, означает, что вопрос «ценообразование уже переместилось» начинает входить в рамки диалога традиционных финансов.

К 18 мая, в день запуска SPCX, Citrini опубликовал еще один пост: «На пред-IPO-рынке trade.xyz оценка SpaceX превысила 2 триллиона долларов. Учитывая, насколько точно этот рынок ранее оценивал CBRS, Musk без сомнений станет первым в мире триллионером».

В определенном смысле trade.xyz превратился из экспериментального децентрализованного торгового платформа в «эталон ценообразования», на который могут ссылаться специалисты традиционных финансов.

Hyperliquid — это высокоскоростной поезд, а trade.xyz сидит в голове

Hyperliquid — это высокопроизводительная Layer 1 блокчейн-сеть, специально разработанная для торговли производными инструментами, с полностью на-chain системой ордербуков. Она обрабатывает 200 000 ордеров в секунду, время формирования блока менее 1 секунды, а все сделки, сопоставление и клиринг выполняются сетью валидаторов Hyperliquid непосредственно на блокчейне. На данный момент Hyperliquid занимает 38% рынка перпетуальных контрактов на блокчейне и является фактическим лидером в этой нише.

А trade.xyz — это интерфейс торговли, построенный поверх Hyperliquid.

Точнее, trade.xyz — это первый независимый деплой в рамках HIP-3, третьего предложения по улучшению Hyperliquid. HIP-3 позволяет независимым разработчикам развертывать и управлять собственными рынками бессрочных контрактов на цепочке Hyperliquid, при этом Hyperliquid предоставляет движок для сопоставления ордеров, систему маржи и оффчейн-расчеты, а разработчики отвечают за определение списка рынков, источников оракулов, лимитов плеча и параметров правил.

Проще говоря, Hyperliquid — это базовая инфраструктура, а trade.xyz — продукт, построенный на ней. Один кошелек, одна маржа в USDC, одна книга ордеров — для всех продуктов экосистемы Hyperliquid.

Особенность продукта trade.xyz заключается в том, что он подключает механизмы ордер-букс на цепочке к самым ценным активам вне цепочки — акциям США, индексам и товарам, а также недавно открывшемуся сегменту Pre-IPO. Уже запущены перпетуальные фьючерсы на такие популярные акции, как Apple и Tesla, получена официальная лицензия от S&P Dow Jones Indices и запущен первый перпетуальный фьючерс на S&P 500. Первым активом в сегменте Pre-IPO стала Cerebras, вторым — SpaceX.

Объем открытых позиций по RWA-бессрочным контрактам на Hyperliquid впервые в истории превысил 2,5 млрд долларов. HYPE вырос более чем на 20% за день, преодолев отметку в 40 долларов. На рынке бессрочных контрактов в блокчейне Hyperliquid занимает 38% доли. В то же время за последнее время в экосистеме Hyperliquid произошло несколько событий: USDH был принят Coinbase, а USDC от Circle стал выделенным котировочным активом Hyperliquid. Hyperliquid захватывает 90% дохода от резервов, который направляется на выкуп HYPE и стимулирование экосистемы.

Это серия событий, происходящих одновременно. Coinbase и Circle обеспечивают инфраструктурную поддержку, и канал стабильной монеты подключен. Прорыв объема позиций по HIP-3 свидетельствует о притоке реального торгового спроса. Движение цены HYPE показывает, что вторичный рынок переоценивает эту систему.

А команда trade.xyz стала первой в этой системе, превратившей эти базовые возможности в продукт, доступный для внешнего мира.

2026 год станет годом IPO. Cerebras уже вышел, SpaceX пройдет церемонию открытия торгов 12 июня. OpenAI и Anthropic находятся в очереди. Каждый проект — это сегмент с наиболее сильными нарративами в области передовых технологий, ИИ и космоса, а также самый привлекательный для розничных инвесторов.

Hyperliquid — это высокоскоростной поезд, уже движущийся на полной скорости, а 2026 год — год IPO, и его конечная цель — несколько самых популярных мест на этом рынке. trade.xyz сидит в голове поезда.

В момент звонка колокольчика SpaceX 12 июня Morgan Stanley получит комиссию за подписание, Brookfield реализует свою ставку в 2 миллиарда долларов США, а Musk станет первым в мире триллионером.

А trade.xyz получила определённую нарративную позицию. В преддверии крупнейшего в истории IPO «право на ценообразование» уже изменилось. И как только этот консенсус будет признан рынком, trade.xyz станет одним из крупнейших победителей при IPO SpaceX.

Это также является отражением долгосрочного процесса, в рамках которого DeFi постепенно вытесняет традиционные финансы.

Нажмите, чтобы узнать о вакансиях BlockBeats

Добро пожаловать в официальное сообщество律动 BlockBeats:

Телеграм-канал с подпиской: https://t.me/theblockbeats

Телеграм-чат: https://t.me/BlockBeats_App

Официальный аккаунт Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia