Редакционная заметка: В криптовалютном рынке прибыль — это отчет об успеваемости. На основе данных о ведущих кошельках Polymarket в блокчейне эта статья исследует, что принесло крупнейшим победителям на прогнозных рынках: информационный дисбаланс, модели, убеждения или чистая дисциплина торговли? Вывод: универсальной стратегии для стабильной прибыли не существует; три известных аккаунта, занявшие первые места по прибыли, используют три практически не связанных между собой способа заработка.
Исследование кошельков, заработавших миллионы долларов на крупнейшем в мире прогнозном рынке, показывает, что здесь нет единой стратегии, а существует как минимум три разные, которые почти не имеют общего.
Если вы часто просматриваете твиттер в сфере прогнозных рынков, вы быстро начнете замечать одни и те же анонимные аккаунты в различных постах с рейтингами «крупнейших победителей». Theo4 хорошо заработал на рынке президентских выборов 2024 года. Swisstony тихо получал прибыль на рынках НБА. MonsieurDimanche появляется почти во всех комментариях на различных рынках. Со временем вы начнете задаваться вопросом: это одни и те же люди? Они делают одно и то же? Существует ли какая-либо узнаваемая модель «людей, хорошо разбирающихся в Polymarket»?
Интуитивный ответ: да. Как и вы можете предположить, что у «хороших игроков в покер» есть общая характеристика: терпение, математические способности...
Однако после анализа цепочных данных всех 20 лучших кошельков на платформе истинный ответ заключается в следующем: единого портрета не существует. По крайней мере, три категории, а возможно, и больше. За исключением того, что они все присутствуют в рейтинге, у них почти нет общего. Этот ответ оказался интереснее, чем ожидалось, поэтому стоит подробно разобрать, что именно показывают данные.
Данные ниже взяты из Polymarket, по состоянию на 5 мая. Только топ-10 кошельков в политических рынках принесли 94 миллиона долларов прибыли; топ-10 кошельков в спортивных рынках — еще 60 миллионов долларов; третья по величине категория — Crypto — принесла 25 миллионов долларов. Эта сумма даже не достигает общего объема первых трех кошельков в политических рынках.
Political markets are another level entirely.
Сравнение ведущих кошельков по категориям по единой шкале в долларах. Политические кошельки явно лидируют как по пиковому доходу отдельного кошелька, так и по общей прибыли топ-10 кошельков.
Победитель в категории политика заработал 22 миллиона долларов. Победитель в категории спорт — 11,3 миллиона долларов. Победитель в категории Crypto — 4,7 миллиона долларов. К сожалению, эта сумма даже не попала в топ-10 категории политика.
Этот разрыв — не иллюзия, вызванная степенным распределением. Кошелек на 10-м месте в политической категории принес около 5 миллионов долларов дохода, что превышает доход первого места во всех остальных категориях, кроме спорта. Политическая категория — это не «тот же самый тип распределения, но немного более крутой», а совершенно иной уровень.
Если нанести на логарифмическую шкалу топ-20 кошельков по каждой категории по общей прибыли, то, за исключением трех категорий — Политика, Спорт и Crypto, — только первый кошелек в категориях Наука и «Другое» превысит 1 миллион долларов.
Самое простое объяснение: на политических рынках меньше рынков, ставки крупнее, а сроки расчетов длиннее. Правильное предсказание исхода президентских выборов или спорной политической меры может принести доход в семь или восемь цифр. Спортивные рынки, как правило, рассчитываются в течение нескольких часов, спреды уже, а доход с каждой ставки меньше. Структура рынка определяет, какая стратегия будет успешной.
Высокая уверенность с крупными ставками против частой торговли на нескольких рынках
Если рассматривать количество открытых позиций вместе с реализованной прибылью, рейтинг четко разделится на две группы. Они используют общую вертикальную ось, но за пределами этого почти не имеют ничего общего.
График сравнения объема позиций и прибыли/убытка по торговле для топ-10 кошельков в категориях политика, спорт и Crypto показывает: в категории политики киты сосредоточены на конце с низким объемом позиций; в категории спорт киты доминируют на конце с высокой частотой торговли.
Слева на графике, в диапазоне от 1 до 100 позиций, почти полностью заполнены политические киты. Кошелек №1 0x5668…5839 заработал 22 миллиона долларов США всего на 18 позициях. Другой кошелек 0xd235…0f29 заработал 11,3 миллиона долларов США всего на 2 позициях.
Справа от графика, в диапазоне от 1000 до 150 000 открытых позиций, находится территория спортивных трейдеров. Второй по величине кошелек спортивных трейдеров 0x204f…5e14 заработал 7,5 миллиона долларов при 151 888 открытых позициях. Это больше похоже на следы автоматизированной системы, чем на действия «инвестора с мнением».
Один кошелек заработал 22 миллиона долларов США на 18 позициях. Другой кошелек заработал 7,5 миллиона долларов США на 151 888 позициях. Они находятся в одном рейтинге, но занимаются не одним и тем же бизнесом.
Это две совершенно разные работы. Первая требует сильной уверенности в суждениях и готовности делать крупные ставки на редкие, высокорисковые события. Вторая требует инженерной дисциплины: модель с небольшой прибылью на одну сделку, развернутая на достаточном количестве рынков, чтобы сработал закон больших чисел. Криптовалюта находится где-то посередине — присутствуют оба стиля, но в абсолютных масштабах они меньше.
Выбор рынка: сосуществование централизованных и децентрализованных решений
После добавления 8 именованных кошельков, то есть счетов, чьи названия можно определить из открытых данных Polymarket, распределение стратегий становится более наглядным.
Отсортируйте эти 8 кошельков по «доле максимальной прибыли в категории от общей прибыли»: Theo4 полностью сосредоточен на политической категории; MonsieurDimanche охватывает 9 категорий.
22 миллиона долларов прибыли Theo4 полностью получены от политических событий. 97% прибыли Swisstony в размере 7,8 миллиона долларов получены от спортивных событий. 87% прибыли первого в спортивной категории kch123 также получены от спортивных событий. Это эксперты, которые редко выходят за пределы своей ниши.
С другой стороны, MonsieurDimanche распределил 15 миллионов долларов прибыли по девяти категориям, ни одна из которых не внесла более 31%. Он не фокусируется ни на одной из категорий, но всё равно остаётся на вершине рейтинга.
Традиционное мнение гласит, что специализация приносит более глубокие преимущества и, следовательно, более высокую доходность. Это утверждение верно для лидеров, но лишь с натяжкой. Theo4 имеет наибольшую концентрацию доходов среди именованных кошельков и занимает первое место по общей прибыли. MonsieurDimanche является самым диверсифицированным, но занимает второе место.
Количество позиций vs Прибыль с одной сделки
Самой полезной диаграммой во всем наборе данных является график, на котором прибыль каждого кошелька делится на количество его позиций, чтобы измерить, сколько долларов в среднем приносит каждая ставка.
На логарифмическом графике прибыли от сделок / количества открытых позиций Theo4 и swisstony почти на 100% сосредоточены в одной категории, но их выборочность различается примерно в 22 000 раз.
Theo4 в среднем зарабатывает 1 миллион долларов за каждую позицию. Swisstony в среднем зарабатывает 45 долларов за каждую позицию. Оба по сути являются трейдерами одного класса и практически не различимы по оси «концентрации». Однако по оси «селективности» они отличаются примерно в 22 000 раз.
Это ключевой вывод анализа: количество открытых позиций и прибыль на одну сделку — это два независимых параметра. Их смешивание скрывает то, что действительно показывает рейтинг. То, какие рыночные категории охватывает кошелек, показывает, где трейдер сделал ставки; сколько прибыли приходится на единицу позиции, показывает, как трейдер зарабатывает. Эти два параметра не связаны.
Три стратегии, стоящие за восьмизначной прибылью
Представленные данные — это не одна стратегия, а три.
Первый тип — политические эксперты. На политических рынках с медленным расчетом, широким пространством коэффициентов и значительным влиянием они добиваются огромной прибыли, используя небольшое количество позиций с высокой степенью уверенности и крупными объемами. Торговля редкая, позиции крупные, исследования глубокие. Theo4 — типичный представитель. Основной барьер для этого подхода — психологический: большинство трейдеров не могут увеличить размер позиций до масштаба, при котором стратегия действительно начинает приносить доход. Это также не традиционный путь масштабируемости.
Второй тип — систематические трейдеры на спортивных рынках. Используя автоматизированные модели для ценообразования на спортивных рынках, даже незначительное превосходство над консенсусной ценой позволяет накапливать прибыль через тысячи или даже десятки тысяч контрактов. Прибыль по каждой сделке мала, но в совокупности она устойчива в долгосрочной перспективе. Ярким примером является Swisstony. Барьером для такого подхода являются инженерные способности и операционная дисциплина, а не просто рыночная проницательность.
Третий тип — универсал, охватывающий несколько категорий. Он способен формировать хорошо сбалансированные суждения по множеству тем и извлекать прибыль на рынках, которые игнорируют эксперты. MonsieurDimanche — яркий пример такого подхода. Барьером для этой стратегии является широта знаний, и достичь такой широты сложнее, чем создать модель, ориентированную на одну категорию.
Эти навыки не взаимозаменяемы. Политический эксперт не станет систематическим трейдером на спортивных рынках просто потому, что торгует чаще — его преимущества не в этом. Систематический трейдер на спортивных рынках не станет политическим экспертом, просто увеличив размер одной позиции — его прибыль на сделку слишком мала, чтобы выдержать высокую концентрацию позиций. Рынки прогнозирования вознаграждают три независимых навыка. Умение владеть одним из них почти не означает, что вы владеете другим.
Это в каком-то смысле успокаивает. «Как заработать деньги на Polymarket?» — нет единого ответа. По крайней мере, три ответа. Для кого-то самый сложный из них зависит от его характера, инженерных способностей и от того, насколько качественных мнений он может сформировать по множеству вопросов. И эти различия не стираются рейтингами.
Таблица лидеров, похоже, наказывает именно средний слой: тех трейдеров, у которых достаточно широкий охват, чтобы размыть профессионализм, и достаточно объема торгов, чтобы размыть убежденность. То есть позиция, где, вероятно, находится большинство. Кошельки на вершине выбирают одну нишу и глубоко в ней работают, обладая достаточной дисциплиной, чтобы оставаться в этой нише.