Биткойн, наконец, преодолел минимум прошлого года, около 80 000, и вырос в начале 2026 года, торгуясь около 93 300 долларов после кратковременного достижения 97 000 долларов.
Почти 7% роста с начала года также подтолкнули к росту другие криптовалюты и приблизили крупнейшую цифровую валюту к уровню, который имеет ограничил предыдущие ралли с ноября.
По мнению аналитиков из NYDIG Research и маркет-мейкера Wintermute, рост цен до сих пор был в основном обусловлен геополитическими рисками и структурным сдвигом в том, как капитал течет через криптовалютный рынок. Последнее также является одним из трех основных катализаторов, которые могут подтолкнуть цены выше текущих уровней.
Прежде чем говорить о том, что эти катализаторы, давайте посмотрим, почему криптовалюты растут в этом году после скучного движения цен в прошлом году.
По словам Грега Циполаро из NYDIG Research, наиболее значимым краткосрочным фактором стало политическое непостоянство в Соединенных Штатах.
Он отметил текущие напряженные отношения между Дональдом Трампом и его критикой Федеральной резервной системы и ее председателя, Джерома Пауэлла, который отказался снизить процентные ставки по требованию президента. Циполаро провел параллели с прошлым политическим вмешательством в денежную политику США, в частности давлением Ричарда Никсона на ФРС перед выборами 1972 года.
«История показывает, что политическое вмешательство в денежную политику почти всегда плохо - более высокая инфляция, подорванная репутация центрального банка и ослабленные валюты - это типичные побочные эффекты», - написал он.
Биткойн, несуществующий актив с фиксированным предложением, может получать выгоду от опасений инвесторов по поводу подобных рисков, которые могут разыграться сегодня.
Сиполаро также отметил более широкую макроэкономическую среду как одну из причин, по которой цены получили поддержку. Предложение денег в мире достигло рекордного уровня, и хотя драгоценные металлы, включая золото, серебро, платину и палладий, взлетели в цене, BTC, как «цифровое золото», как будто остался позади.
«Хотя наш анализ показывает, что золото и биткойн реагируют на различные макродинамики, между ними фактически отсутствует корреляция, оба подчеркивают более широкую реальность: в глобальном масштабе действительно несамоуправляющиеся резервы стоимости чрезвычайно редки», - написал Циполаро, предполагая, что BTC может сейчас нарастить обороты.
Также наблюдается снижение "выступов". Продажи с налоговым убытком, при которых инвесторы продают свои активы с убытком, чтобы снизить прибыль, признанную по другим активам, прекратились в начале года.
Другой перегрузкой, которая закончилась, стало событие после ликвидации 10 октября, которое, согласно исследованиям BitMEX, оставило биржи с необезопасленными длинными позициями после того, как их автоматические механизмы уменьшения маржи ликвидировали трейдеров. По мере того, как биржи продавали эти длинные позиции, цены оставались низкими.
И тогда возникает постоянный спор о «четырехлетнем» цикле уменьшения награды в биткойне и о том, закончился ли он. Уменьшение награды — это событие, при котором вознаграждение за проверку новых блоков в блокчейне биткойна уменьшается вдвое. Это происходит каждые 210 000 блоков, примерно каждые 4 года, когда биткойн исторически переживает циклы подъема и спада.
Специалисты по рынку укажут, что биткойн, а соответственно и более широкий крипторынок, как будто торгуются в цикле продолжительностью четыре года, в котором BTC растет вскоре после халвинга, что приводит к росту более широкого рынка. Это стимулирует спекулятивный ажиотаж, который в конечном итоге заканчивается медвежьим рынком, завершающимся до следующего халвинга.
По мнению Wintermute, этот четырехлетний криптовалютный цикл может быть завершен.
«Четырехлетний цикл умер», — написала компания в недавнем примечание на X. «2025 не принес ожидаемого роста, но может ознаменовать то, что мы вспоминаем как начало перехода криптовалюты от спекуляций к более устоявшейся категории активов».
Исторически, криптовалютное богатство действовало как вращающийся пул. Прибыль от биткойна переходила в эфир, затем в другие крупнокапитализационные альткоины, и в конечном итоге в более спекулятивные токены, в том, что стало известно как «альтсезон».
По данным внеполосного потока Винтермута, похоже, что механизм передачи вышел из строя.
Компания сослалась на значительное структурное изменение: рост институциональных продуктов, таких как биржевые фонды (ETF) и фонды цифровых активов (DAT).
«ETF и DAT превратились в "огороженные сады". Они обеспечивают устойчивый спрос на акции крупных компаний, но не позволяют естественным образом перераспределять капитал в более широкий рынок», - написала Винтермут.
В 2025 году росты альткоинов в среднем составили всего 20 дней, снизившись с более чем 60 в 2024 году, отметила компания. Небольшое количество крупных активов поглотило подавляющее большинство новых средств, в то время как большая часть рынка столкнулась с трудностями в поддержании импульса.
Розничный интерес также переместился в другое место. «С розничным интересом, перенаправленным на акции, 2025 год стал годом экстремальной концентрации», — добавила Винтермут, имея в виду внимание инвесторов, сосредоточенное на акциях, связанных с искусственным интеллектом, редкими землями и квантовым компьютером.
Это вращение капитала — именно это Wintermute рассматривает как основной двигатель, среди трех других крупных катализаторов, для роста цены в этом году.
По словам маркет-мейкера, институциональные инструменты, такие как ETF и казначейские компании, должны включать более широкий набор цифровых активов, чтобы обеспечить более значительные колебания цен. Первые признаки этого уже проявляются на рынке, поскольку торгуются ETF по спот-курсам SOL и XRP, а также рассматриваются заявки на ETF, связанные с различными альткойнами.
Затем следует возвращение эффекта богатства, при котором сильный рост BTC или ETH может сгенерировать капитал для инвесторов, который затем может перетечь на более широкий рынок альткоинов.
Финальным катализатором станет возврат розничных инвесторов из акций в криптовалюту, что приведет к новым притокам стейблкоинов и возрождению аппетита к риску.
«Какой объем капитала в конечном итоге вернется в цифровые активы, остается неопределенным», — сказала Винтермут. «Результаты будут зависеть от того, будет ли один из этих катализаторов существенно расширять ликвидность за пределы нескольких крупнокапитализированных активов, или концентрация сохранится».