Несколько часов в начале этой недели стейблкоин Tether USDT имел более высокую рыночную капитализацию, чем ethereum — впервые за восемь лет. Данные нескольких отслеживающих платформ показывали, что оба актива находились в диапазоне от 183 до 188 млрд долларов во время пересечения, причем один снимок показал USDT на уровне 187 млрд долларов против ETH на уровне 186 млрд долларов — разница менее 1 млрд долларов.
Флип длился часами, и ETH вновь вернул второе место после стабилизации цены. Механизм, вызвавший перекрёсток — устойчивое расширение предложения USDT при сохраняющейся слабости цены ETH — не исчез, когда рейтинг изменился.
Откройте для себя: лучшие криптовалюты для диверсификации вашего портфеля
Структура криптовалютного рынка: Переворот Tether USDT
Это не был шок предложения со стороны Ethereum. То, что сжало рыночную капитализацию ETH, — это цена, а то, что расширило капитализацию USDT, — это эмиссия. Аттестация Tether за IV квартал 2025 года показала, что USDT достиг рекордного уровня в $187,3 млрд, добавив $12,4 млрд за один квартал, даже когда криптовалютный рынок ловил падающий нож.
К началу 2026 года капитализация USDT за двенадцать месяцев выросла с $144,2 млрд до $184 млрд, что составляет рост на 28%, в то время как долларовая оценка ETH двигалась в противоположном направлении.
За три недели до пересечения из сектора стейблкоинов вышло более 7 млрд долларов, а общая капитализация криптовалютного рынка сократилась на 400 млрд долларов. TVL DeFi ethereum снизилась до примерно 36 млрд долларов. Трейдеры не отказывались от стейблкоинов; они размещали ликвидность, избавляясь от волатильных активов.
Доля USDT в общем секторе стейблкоинов составляет 59%, а вместе USDT и USDC составляют 82%, что означает, что Tether не является второстепенным игроком в этой динамике.
Откройте для себя: лучшие предварительные продажи токенов
Предупреждение Майка МакГлони: Это не ограничивается ethereum
Старший стратег по товарам Bloomberg Intelligence Майк МакГлоун отслеживает эту тенденцию дольше большинства. В октябре 2020 года МакГлоун написал, что USDT, тогда оценивавшийся в 16 млрд долларов против 43 млрд долларов ETH, «находился на пути к сопоставлению рыночной капитализации Ethereum за чуть менее чем год», описав это как часть «неизбежной тенденции» к получению стейблкоинами широкого распространения.
ПОСЛЕДНЕЕ:
— CoinMarketCap (@CoinMarketCap) 13 февраля 2026Аналитик Bloomberg Майк МакГлоне говорит, что стейблкоин Tether USDT находится на пути к обгону как ethereum, так и bitcoin. pic.twitter.com/kiAbF30dbb
Обновленная теория МакГлона идет дальше. Он ожидает, что «флэппенинг продолжится», причем рыночная капитализация Tether превысит капитализацию Ethereum в 2026 году и «в конечном итоге — Bitcoin». Предельный сценарий, который он описывает: если Bitcoin упадет до уровня $10 000, USDT, которому потребуется увеличиться в 7 раз от текущего уровня, в конечном итоге сможет конкурировать с BTC за первое место.
Мы не поддерживаем сценарий с BTC по $10 000. Но полностью отвергать его только потому, что он кажется экстремальным, — именно так люди пропустили первоначальный сигнал о том, что USDT обгонит ETH.
Откройте для себя: лучшие криптовалюты для диверсификации вашего портфеля
ETH и USDT сейчас: разрыв, восстановление и что дальше
На сегодня ethereum вернул второе место в рейтинге рыночной капитализации, но маржа нестабильна. Для того чтобы второе место снова стало уверенным, ethereum должен удерживать значимое восстановление цены, или выпуск Tether USDT должен стабилизироваться.
Никто не гарантирует этого. Структурные улучшения в технологическом стеке Ethereum, включая разработки в области масштабирования с использованием ZK-доказательств, предлагают более долгосрочный бычий контрапункт, но эти катализаторы работают в другом временном диапазоне, чем краткосрочная слабость цены, которая позволила июньскому flip.
Динамика предложения USDT не показывает признаков обратного движения. Tether добавила $12,4 млрд за один квартал на фоне нисходящего рынка. В нейтральной или рискованной среде этот темп может ускориться. При курсе $1 рыночная капитализация и оборотное предложение — это по сути одно и то же число, поэтому каждый новый выпущенный USDT напрямую увеличивает рыночную капитализацию, без волатильности цены, которая определяет позицию ETH.
Откройте для себя: лучшие предварительные продажи токенов
Пост Tether USDT на короткое время обогнал ethereum по рыночной капитализации: предупреждение на $187 млрд появился первым на Cryptonews.