Tether заключает аудит от «Большой четверки», акции Circle падают на 20%

Оригинал | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Автор | Цин Сяофэн (@QinXiaofeng 888 )

24 марта глобальный лидер по выпуску стабильных монет Tether объявила о том, что официально поручила одному из четырех крупнейших аудиторских домов мира провести первую в истории компании всестороннюю независимую аудиторскую проверку финансовой отчетности. В объявлении Tether позиционирует этот шаг как «крупнейший в истории финансовых рынков первый аудит».

Ранее Tether постоянно подвергалась сомнениям в прозрачности своих резервов, в то время как её конкурент Circle (эмитент USDC) ещё раньше приняла ежегодный аудит от Deloitte, что постоянно ставило Tether в центр общественного внимания. Теперь Tether наконец заключила договор с «Большой четвёркой» — эта многолетняя гонка за прозрачность, похоже, подошла к настоящему финалу — вчера акции Circle упали до 20%.

Когда USDT с рыночной капитализацией более 184 миллиардов долларов начинает проходить самые строгие финансовые аудиты, последствия этого выйдут за пределы узкого круга криптовалют и затронут более глубокие механизмы функционирования глобальной финансовой системы. Это касается не только репутации одной компании Tether, но и представляет собой важный переломный момент для всей индустрии стабильных монет, переходящей от частичного соответствия требованиям к полному аудиту.

Возвращаясь к пути развития Tether, 2021 год можно считать настоящей вехой. В тот год Tether столкнулась с двумя крупными штрафами от регуляторов, в общей сложности заплатив почти 60 миллионов долларов США. Эти уроки стали отправной точкой для ее последующей системной работы по обеспечению соответствия требованиям.

В феврале 2021 года расследование офиса генерального прокурора Нью-Йорка (NYAG) раскрыло крупнейший грех Tether: в течение определенного периода у компании не было достаточных резервов для покрытия всего обращавшегося USDT, и она даже перенаправила 900 миллионов долларов резервов для покрытия убытков связанной биржи Bitfinex. В итоге Tether заплатила 18,5 миллиона долларов штрафа для достижения соглашения и обязалась представлять отчеты ежеквартально, раскрывая структуру своих резервных активов.

В октябре того же года Комиссия по торговле фьючерсами на товары США (CFTC) вновь вмешалась, обвинив Tether в введении инвесторов в заблуждение в период с 2016 по 2019 год — утверждение «каждый USDT подкреплен 1 долларом США» оказалось неточным. В связи с этим Tether заплатила штраф в размере 41 миллиона долларов США.

Хотя эти два штрафа были весьма дорогими, они вынудили Tether начать создавать правовую базу для соответствия требованиям. Однако даже после этого сомнения относительно его резервов никогда не исчезали, и ярлыки вроде «бумажного тигра» и «бомбы замедленного действия» по-прежнему сопровождают его.

Под давлением регуляторов Tether начал публиковать квартальные отчеты о верификации (attestation), пытаясь восстановить доверие. Однако эти отчеты, выдаваемые такими организациями, как Moore Cayman на Каймановых островах, по сути являются лишь снимками резервов и далеко не являются полноценными аудитами, поэтому их авторитет остается ограниченным.

Это полупрозрачное состояние ставит Tether в неловкое положение: с одной стороны, она действительно раскрывает состав резервов, подтверждая, что активы превышают обязательства; с другой стороны, рынок всегда сомневается в глубине и надежности таких отчетов.

Tether поручила четырем крупнейшим аудиторским фирмам провести всестороннюю проверку, что имеет гораздо более значительное значение, чем обычная финансовая проверка. Эта аудиторская проверка должна охватить чрезвычайно сложную комбинацию цифровых активов, традиционных резервов и токенизированных обязательств, масштабы которой редки в мире, за исключением немногих суверенных учреждений.

Для Tether, долгое время подвергавшейся сомнениям, это настоящий ритуал взросления. С поддержкой Big Four легитимность USDT как цифрового доллара перестала быть просто словами. Для институциональных инвесторов — таких как Уолл-стрит, крупные пенсионные фонды и суверенные фонды, ожидающие входа на рынок — аудиторские отчеты Big Four дадут им больше уверенности в включении USDT в свои портфели активов. Это не только привлечет больше капитала в Tether, но и способствует дальнейшему созреванию всего рынка цифровых активов.

Как сказал генеральный директор Tether Паоло Ардойно: «Доверие строится на том, что институты готовы пройти всестороннюю проверку. Этот аудит — часть наших многолетних усилий по укреплению системы, направленных на то, чтобы Tether достигла высочайших стандартов мирового финансового сектора.»

Раньше Circle занимала моральную высоту на рынке стабильных монет благодаря образу «соответствия нормам и прозрачности». Акцент на соблюдении регуляторных требований США и преимуществах аудита Deloitte заставлял Tether часто находиться в позиции пассивной защиты в конкурентной борьбе.

Но на этот раз Tether заключила соглашение с четырьмя крупнейшими, что равносильно прямому наступлению в области, где соперник наиболее силен, и напрямую подрывает многолетнее ключевое преимущество USDC. После завершения аудита USDT больше не будет иметь недостатка в прозрачности и, наоборот, может использовать свое огромное масштабное преимущество, чтобы еще больше увеличить разрыв с конкурентами.

Данные показывают, что капитализация USDT превысила 184 миллиарда долларов США, а количество пользователей по всему миру превышает 550 миллионов. Это масштабное преимущество, после прохождения четырех аудитов, скорее всего, трансформируется в более сильное преимущество в области соответствия требованиям, создавая ситуацию, при которой сильные становятся еще сильнее. В сравнении с этим, капитализация USDC составляет около 78,7 миллиарда долларов США; хотя она начала соблюдать требования раньше, ее масштаб значительно отстал.

Возможно, из-за того, что Tether приняла четыре аудита, ночью 24 марта акции Circle упали с 126 долларов до ниже 100 долларов, сейчас цена составляет 101 доллар, максимальное падение за 24 часа — 20%.

Там, очевидно, не ограничивается только криптовалютной сферой. На самом деле, Tether уже является одним из основных держателей казначейских облигаций США, занимая примерно 20-е место, и его влияние уже распространилось на рынок суверенных долгов, что делает его роль в традиционной финансовой системе все более значимой.

С геополитической точки зрения, для развивающихся рынков, переживающих гиперинфляцию или финансовые санкции, таких как Турция, Аргентина, Нигерия — USDT, прошедший аудит четырьмя крупнейшими аудиторскими фирмами, может быть даже более надежным, чем местная банковская система, и служить фактическим инструментом цифровой долларизации.

Расширение этого влияния превратило Tether из простого эмитента криптовалют в ключевую инфраструктуру глобальной финансовой системы. Как указано в заявлении компании, Tether «задает стандарты для ответственной инфраструктуры масштабных цифровых активов».

В преддверии четырех аудитов Tether провела ключевые кадровые изменения в начале 2025 года, назначив Саймона МакУильямса на должность главного финансового директора (CFO). Его присоединение помогло Tether создать внутреннюю финансовую структуру, соответствующую стандартам ведущих аудиторских фирм, и обеспечило компании необходимую институциональную основу для проведения всестороннего аудита.

МкВильямс, комментируя аудит, сказал: «Мы выбрали эту из четырех крупнейших аудиторских фирм через конкурентный процесс, поскольку компания уже функционирует в соответствии со стандартами аудита этих фирм, и аудит будет завершен успешно». Эти слова свидетельствуют о уверенности Tether в прохождении аудита и о том, что внутренняя подготовка уже завершена.

Самым стратегически значимым шагом в регуляторной стратегии Tether стало запуск специализированного комплаенс-стейблкоина USAT для американского рынка, обеспечив полное соответствие американской регуляторной системе.

В сентябре 2025 года Tether официально запустила USAT — свой первый стабильный актив, полностью регулируемый в США и обеспеченный долларами. USAT был создан специально для соответствия строгим требованиям Закона GENIUS. Этот закон был подписан президентом США в 2025 году и установил федеральную регуляторную основу для выпуска стабильных активов.

Закон о гениях устанавливает строгие требования к эмитентам стабильных монет: 100%-е резервное покрытие, ежегодный независимый аудит, соответствие требованиям борьбы с отмыванием денег и многоуровневые регуляторные требования. USAT был создан с учетом этих требований с самого начала — назначение Бо Хайнса, бывшего исполнительного директора Криптовалютного комитета Белого дома, на пост генерального директора, выпуск через Anchorage Digital — первый федерально лицензированный криптобанк США, а в качестве хранителя резервов выступает ведущая компания Уолл-стрит Cantor Fitzgerald.

Стоит отметить, что всего через месяц после запуска USAT он успешно прошел аудит Deloitte. Текущая капитализация USAT составляет около 27 миллионов долларов США — хотя это значительно меньше 184 миллиардов долларов США у USDT, он демонстрирует наивысший уровень соответствия требованиям Tether.

Эта двухдорожечная схема отражает стратегическую позицию Tether: USDT продолжает обслуживать глобальный рынок, особенно развивающиеся рынки и регионы с более мягким регулированием, в то время как USAT представляет собой соответствующую требованиям версию цифрового доллара, предназначенную для американских институциональных клиентов и регулируемых субъектов. Таким образом, Tether может гибко реагировать на различные регуляторные среды, сохраняя при этом глобальное влияние и удовлетворяя строгие требования американского рынка.

Помимо финансового соответствия требованиям, Tether также изменила свою роль в сотрудничестве с правоохранительными органами. Согласно данным Tether, компания помогла правоохранительным органам более чем в 62 странах и регионах мира расследовать более 1800 дел и заморозить USDT на сумму 3,4 млрд долларов США, связанные с незаконной деятельностью. Согласно отчету компании по анализу блокчейна Elliptic, по состоянию на конец 2025 года Tether и Circle заблокировали около 5700 кошельков с активами на сумму около 2,5 млрд долларов США, из которых три четверти составляли USDT.

Генеральный директор Tether Паоло Ардойно заявил: «Органы правопорядка связались с нами, предоставив соответствующую информацию; мы проверили её и приняли меры в соответствии с законодательством соответствующих стран. Мы следуем этой процедуре при сотрудничестве с Министерством юстиции США, ФБР и другими организациями.»

Это сотрудничество с правоохранительными органами не только улучшило регуляторный имидж Tether, но и обеспечило мощную поддержку для его соответствия требованиям законодательства по всему миру. Перейдя от пассивной роли «объекта регулирования» к активной роли «партнера по применению закона», Tether успешно переопределила себя как ответственного участника глобальной финансовой системы.

Tether заключает соглашение с четырьмя крупнейшими, это не просто акт самоосвобождения, а настоящий начало перестройки отрасли.

С глубоким участием четырех крупнейших аудиторских фирм прозрачность и институционализация стабильных монет стремятся к уровню традиционных финансов. Когда всесторонний аудит становится отраслевым стандартом, конкуренция на рынке стабильных монет будет сосредоточена не только на том, кто более прозрачен, но и на том, кто сможет предложить больше ценности в рамках регуляторных рамок.

Для Tether этот запоздалый ритуал взросления — и конец, и начало. Он означает завершение перехода Tether от споров к признанию и начало нового этапа как глобальной цифровой финансовой инфраструктуры. А для всего отраслевого сектора цифровых активов уже началась эра более зрелой, прозрачной и институционализированной финансовой системы.