Tether больше не просто печатает цифровые доллары. Генеральный директор Паоло Ардодино представил видение, в котором лидер стейблкоинов позиционируется как что-то вроде суверенного фонда благосостояния, распределяющего доллары по всему миру и тихо накапливающего огромные резервы Bitcoin и физического золота.
Tether покупает от 1 до 2 тонн золота каждую неделю. Если это накапливать в течение месяцев, получится примерно 140 тонн золота стоимостью около $23–24 млрд.
Ардойно отметил, что компания стремится к золоту, составляющему примерно 10–15% ее инвестиционного портфеля. Покупки финансируются не за счет выпуска дополнительного USDT, а за счет прибыли от основных операций Tether. Tether заработала примерно 10–13,7 млрд долларов в 2024 и 2025 годах, а ожидания на 2026 год еще выше. Когда ваш стейблкоин имеет рыночный оборот в 186 млрд долларов и вы получаете доход от резервов, его обеспечивающих, денежный поток становится почти абсурдно большим.
Компания также, по сообщениям, нанимает бывших трейдеров HSBC и расширяет операции по торговле золотом.
Tether с мая 2023 года выделяет до 15% своих реализованных операционных прибылей на bitcoin, формируя позицию, которая сейчас составляет от 83 000 до 100 000 BTC. По текущим ценам эта bitcoin-казна стоит более $8 млрд. Ардойно описал bitcoin как «цифровую защиту от инфляции» и, в более ярких выражениях, как решающую защиту от того, что он назвал «апокалиптическим будущим».
Аллокация bitcoin составляет примерно 10% от общего инвестиционного портфеля, что соответствует стратегии золота. Вместе эти две позиции в твердые активы составляют около 20–25% от общих резервов Tether, при этом казначейские обязательства США и эквиваленты наличных денег составляют основную часть обеспечения компании.
С оборотом около 186 млрд долларов США, стейблкоин Tether превосходит всех конкурентов и служит де-факто цифровым долларом для развивающихся рынков по всему миру. В некоторых регионах Латинской Америки, Африки и Юго-Восточной Азии USDT функционирует как средство сбережений и платёжный канал там, где традиционная банковская система просто не доходит.
Tether получает доход от государственных облигаций и других инструментов, обеспечивающих USDT, в то время как пользователи получают экспозицию к доллару, которую хотят. Держатели USDT не получают проценты, что делает разницу между доходом Tether от резервов и выплатами основной бизнес-моделью.
Компания также запустила Tether Gold (XAUT) — токенизированный продукт на основе золота, который набирает популярность. Если физические золотые резервы Tether продолжат расти с текущей скоростью, XAUT позволит компании монетизировать свои золотые резервы дважды: один раз за счет роста стоимости и второй раз — за счет комиссий за токенизацию.
Покупки bitcoin компанией Tether представляют собой стабильный, программный источник покупательского давления. Компания, выделяющая 15% своих многомиллиардных годовых прибылей на постоянные покупки BTC, создает устойчивый спрос на рынке. Наем трейдеров из крупных банков и формирование физических позиций по товарам придают Tether доверие со стороны институциональных игроков, которые иначе могли бы рассматривать стейблкоин-компанию как исключительно крипто-феномен.
Компания, владеющая обязательствами по стейблкоинам на сумму 186 млрд долларов, 140 тоннами золота и почти 100 000 bitcoin, стала системно значимой. Любой шок, связанный с деятельностью Tether — будь то регуляторный, операционный или репутационный — теперь вызовет волны колебаний одновременно по нескольким классам активов.