Рынок стейблкоинов сталкивается с проблемой дуополии. Tether’s USDT и Circle’s USDC вместе составляют примерно 85% всего рынка стейблкоинов, обеспечивая совокупный оборот около $257,7 млрд из общей капитализации в $302,9 млрд.
Числа за доминированием
USDT остаётся непререкаемым лидером с объёмом предложения около $183,4 млрд и долей 60,5% на общем рынке стейблкоинов. USDC находится на втором месте с примерно $74,3 млрд, что составляет 24,5% доли. Вместе они составляют 85,1% всех долларовых цифровых токенов в обращении.
Чтобы выразить концентрацию более формально, индекс Херфиндаля-Хиршмана рынка стейблкоинов составляет примерно 4244. HHI — это стандартный показатель, который экономисты используют для оценки концентрации рынка, причем любое значение выше 2500 считается «высоко концентрированным».
Новые участники, такие как USD1 от World Liberty Financial, а также более известные имена, такие как DAI и USDe от Ethena, каждый имеют индивидуальные доли на рынке, как правило, ниже 3–4%.
USDC превосходит свои ожидания
Несмотря на то, что Circle владеет менее чем половиной предложения USDT, его стейблкоин обеспечивает от 60% до 70% объема транзакций в цепочке в последние периоды. Более крупное предложение USDT широко обращается по таким цепочкам, как Tron и Ethereum, где он служит де-факто заменой доллара на развивающихся рынках и при peer-to-peer переводах. USDC занял нишу как вариант, ориентированный на соблюдение требований, подкрепленный регулярными подтверждениями своих резервов, что сделало его предпочтительным каналом для DeFi-протоколов и институциональной активности в цепочке.
В августе USDC привлекла около 1,5 млрд долларов США за одну неделю, что способствовало умеренному восстановлению общей капитализации стейблкоинов после периода сжатия в середине 2026 года.
Почему концентрация имеет значение
Общая капитализация стейблкоинов, составляющая около 302,9 млрд долларов, теперь настолько велика, что сбой в работе Tether или Circle вызовет не только потрясения в криптовалютном рынке, но и может отразиться на традиционных денежных рынках, где резервы стейблкоинов размещены в казначейских векселях и банковских депозитах.
USDC занял позицию стейблкоина, который регуляторы могут принять, в то время как USDT сосредоточился на глобальном охвате и доступности на десятках блокчейнов. Обе стратегии привели к доминирующим рыночным позициям, хотя они служат разным целям: USDT как широко циркулирующая замена доллару, USDC как институциональная платформа, ориентированная на соответствие требованиям.