Запуск Tesla Cybercab в Остине, зарегистрировано 45 единиц, достигнут пробег 1 млн миль без наблюдения

Автор: Рита

Автономные такси Tesla официально открыты для публики.

4 сентября Morgan Stanley выпустила исследовательский отчет, в котором отметила, что Tesla Cybercab предлагает автономные поездки публике в Остине, и пользователи могут выбрать Cybercab (два места) или Model Y (четыре места) через приложение Tesla Robotaxi. Конкретный масштаб коммерческой эксплуатации пока неясен, но множество сигналов указывает на то, что осуществляется подготовка к более масштабному развертыванию. Morgan Stanley сохраняет нейтральный рейтинг и целевую цену в 400 долларов США, что предполагает 6% потенциального роста по сравнению с текущей ценой акций. Превосходящая производительность акций Tesla 3 сентября уже отразила признание рынком прогресса в развитии бизнеса Tesla Robotaxi; дальнейший рост будет зависеть от подтвержденного открытыми данными постоянного расширения автопарка.

Cybercab — это первая серийная модель Tesla, изначально разработанная для сценариев автономного передвижения. В автомобиле отсутствуют руль, педаль акселератора и тормозная педаль; он полностью управляет с помощью системы FSD (полностью автономное вождение). В салоне остаются только два сиденья и 22-дюймовый центральный экран, на котором работает реалистичный 3D-интерфейс, созданный на базе движка Unreal Engine от Epic Games.

Кузов выполнен в матовом золотом покрытии с дверями типа «крыло чайки», дорожный просвет составляет всего 144 мм, что обеспечивает удобство посадки и высадки. Объем багажника — 572 литра, достаточно для размещения двух крупногабаритных и двух ручных багажных ящиков, а также складного инвалидного кресла. Доступность — ключевая особенность Cybercab: высота сидений близка к высоте сиденья инвалидного кресла, ручки дверей и кнопки на потолке имеют точки Брайля; в сочетании с голосовым управлением Grok слепые пассажиры могут самостоятельно вызывать автомобиль и управлять функциями внутри него.

В плане динамики Cybercab использует переднеприводную схему с одним электродвигателем, максимальной мощностью 163 кВт и снаряженной массой около 1,41 тонны. Емкость батареи составляет около 47,6 кВт·ч, запас хода — около 483 км. Tesla заявляет, что цена Cybercab预计将 ниже 30 000 долларов США, а эксплуатационные расходы на милю — ниже 0,2 доллара США. Транспортное средство поддерживает беспроводную индукционную зарядку и может интегрироваться с автоматической системой очистки, образуя замкнутый цикл бесконтактного обслуживания, включающий пополнение энергии и очистку.

Данные DMV Техаса показывают, что по состоянию на 3 сентября в Техасе зарегистрировано 420 автономных автомобилей Tesla, из которых только 45 — Cybercab, а остальные 375 — Robotaxi на базе Model Y. Количество зарегистрированных Cybercab в течение нескольких дней до презентации увеличилось с 7 до 45.

45 единиц — это количество, зарегистрированное в DMV, и оно не равно количеству автомобилей, фактически вышедших на дороги для перевозки пассажиров за тот же период. Видео, распространяемые на платформе X, показывают, что на улицах Остина на этой неделе много Cybercab. Хотя точное количество автомобилей, доступных для коммерческого использования, пока неизвестно, интенсивность испытаний на дорогах свидетельствует о том, что Tesla готовится к масштабному развертыванию автопарка.

Tesla также запустила новую страницу, позволяющую клиентам выразить интерес к покупке автопарка Cybercab, потребовав заполнить информацию о компании, регион развертывания и направление сотрудничества, включая варианты закупки автопарка для такси, транспортных узлов и инфраструктуры, а также партнерства по мероприятиям. Tesla рассматривает Cybercab не только как средство предоставления услуг передвижения, но и как продукт, который можно продавать напрямую.

Преодоление порога в 1 миллион миль безнадзорного автопилота — еще одна значимая веха. Этот прогресс был объявлен Эшоком Эллусвами, вице-президентом Tesla по автопилоту и ИИ, на мероприятии Cybercab. На прошлой отчетной конференции за второй квартал 2026 года было указано 380 000 миль. За последние шесть недель добавилось около 620 000 миль — темпы роста значительно ускорились. Ранее Tesla потратила более года, чтобы преодолеть 380 000 миль. Tesla заявила, что за этот период не произошло никаких значимых инцидентов.

По сравнению с Waymo, масштабы Tesla все еще значительно меньше. Waymo уже развернула около 4000 автономных автомобилей в 14 городах США и выполняет более 500 000 поездок в неделю. Только в Техасе у Waymo зарегистрировано 988 автомобилей, в то время как общее количество зарегистрированных автомобилей Tesla в Техасе составляет 420. На прошлой неделе Waymo объявила, что ее совокупный пробег достиг 200 миллионов миль, превысив порог в миллион миль еще в 2023 году.

Стоимость единицы Cybercab составляет примерно 23 000–25 000 долларов США, в то время как стоимость единицы Waymo составляет около 70 000–150 000 долларов США. Низкая стоимость является ключевым отличительным фактором для масштабирования Robotaxi от Tesla. Goldman Sachs оценивает преимущество в стоимости Cybercab в диапазоне от 0,05 до 0,30 доллара США за милю, что делает его более конкурентоспособным по сравнению с конкурентами. Средняя стоимость поездки Robotaxi Tesla в Сан-Франциско составляет 8,17 доллара США, что примерно вдвое меньше, чем у Uber (17,47 доллара США), и около 40% от стоимости Waymo (19,69 доллара США). Когда Cybercab будет масштабно развернут при более низкой стоимости, структура ценообразования на рынке транспортных услуг может быть пересмотрена.

Целевая цена в 400 долларов от Morgan Stanley состоит из пяти частей.

Оценка основного автопромышленного бизнеса составляет 45 долларов США за акцию, исходя из прогнозируемых продаж около 8,5 миллиона автомобилей в 2040 году, EBIT-маржой 8,4% (без FSD), средневзвешенной стоимостью капитала 10,9% и мультипликатором EBITDA 10 крат на выходе в 2040 году.

Оценка сервисов онлайн-сервисов составляет 144 доллара США за акцию и является наибольшей отдельной статьей, основанной на коэффициенте дополнительной продажи FSD 80% к 2040 году и ARPU в размере 240 долларов США в месяц.

Оценка Tesla Mobility (т.е. сети Robotaxi) составляет 120 долларов США за акцию на основе модели дисконтированных денежных потоков, при предположении, что к 2040 году около 5 миллионов автомобилей Tesla будут работать в сети по цене примерно 1,33 доллара США за милю.

Энергетический бизнес — 35 долларов за акцию, человеческий робот — 56 долларов за акцию (учтена скидка с вероятностью 50%).

Цельная цена в 400 долларов США от Morgan Stanley соответствует ожидаемому коэффициенту P/E около 75 к 2027 году; оценка включает значительные ожидания будущих доходов от сети Robotaxi и подписок на FSD. Каждое изменение на 10% в надбавке за FSD влияет на оценку сервисной сети примерно на 18 долларов США за акцию. Риски роста связаны с повышением надбавки за FSD, достижением новых вех по стоимости батарей, запуском новых моделей, ускоренным внедрением Robotaxi и прогрессом в Optimus. Риски снижения включают усиление конкуренции, риски исполнения FSD и Robotaxi, неопределенность в регулировании, риски на китайском рынке и эффект разведения. NHTSA начала проверку, соответствует ли Cybercab федеральным стандартам безопасности автотранспортных средств; это расследование аналогично регуляторному пути Amazon’s Zoox в 2022 году, которому потребовались годы для получения федерального одобрения.

Запуск Cybercab означает, что коммерциализация Robotaxi от Tesla перешла в фазу операционной проверки. Основной нейтральный вывод от Morgan Stanley связан не с отрицанием прогресса, а с ожиданием большего количества измеримых операционных данных, особенно скорости устойчивого расширения автопарка. 45 зарегистрированных автомобилей — это начало, а миллион миль пробега — первый этап. Когда эти два показателя начнут расти быстрее, оценка рынком бизнеса Robotaxi от Tesla перейдет от «ожиданий» к «фактам».

Отказ от ответственности

Данный материал представляет собой обобщение и интерпретацию исследования, подготовленного третьей стороной — инвестиционным банком Morgan Stanley (от 4 сентября 2026 года), дополненное анализом открытой рыночной информации. Все цитируемые в тексте рейтинги, целевые цены, прогнозы прибыли и соответствующие выводы являются мнением аналитиков данного банка и отражают позицию исключительно их организации; они не выражают точку зрения Chaoxiang Research и не являются рекомендацией для инвестиций.

Рынок сопряжен с рисками, принимайте решения самостоятельно. Данный материал не должен использоваться в качестве основы для покупки или продажи любых ценных бумаг.