Автор:C Labs криптовалютный обзор
Согласно недавним неаудированным финансовым отчетам, раскрытым Financial Times, Telegram, который часто называют «темной версией WeChat», сообщил о выручке в размере 870 миллионов долларов США в первом полугодии 2025 года, что на 65 % больше, чем в том же периоде 2024 года, когда выручка составила 525 миллионов долларов США, что является значительным ростом.
С точки зрения увеличения доходов, это довольно впечатляющая кривая роста.
Но проблема возникла на стороне прибыли. Telegram понес чистый убыток в размере более 220 миллионов долларов США в первом полугодии 2025 года, тогда как в том же периоде предыдущего года прибыль составляла 334 миллиона долларов США.
Убытки не связаны с обрушением основного бизнеса, а произошли из-за значительного падения стоимости Toncoin (TON), находящихся в собственности компании, в 2025 году, что привело к уменьшению балансовой стоимости соответствующих активов.
ЧАСТЬ 01. История развития Telegram
Telegram был создан в 2013 году и является одной из самых важных в мире мессенджер-платформ.
К 2025 году количество ежемесячно активных пользователей Telegram превысило 900 миллионов, охватив Европу, Ближний Восток, Южную Америку и развивающиеся рынки, и стало одной из самых быстро растущих в мире социальных сетей.
Для пользователей криптовалют Telegram стал де-факто «общим слоем обсуждений» в криптоиндустрии: множество объявлений бирж, проектов управления, информации о дропах, OTC-торговли и сообществах в блокчейне используют Telegram в качестве центральной площадки.
Это наделяет его двойной природой: социальная сеть + финансовая информационная инфраструктура.
ЧАСТЬ 02. Планы по выходу на биржу приостановлены
Несмотря на то, что Telegram объявил о подготовке к проведению IPO, реальным препятствием является то, что его основатель Павел Дуров все еще находится под следствием во Франции (Срочно! Основателя Telegram арестовали, цена TON упала).
Telegram ясно дал понять, что не будет продвигать свою акционерную биржу, пока соответствующие вопросы соответствия не станут более ясными.
К счастью, Telegram не испытывает недостатка в капитале. В мае 2025 года компания завершила размещение облигаций на сумму 1,7 млрд долларов, среди инвесторов — такие топовые институциональные инвесторы, как BlackRock и Mubadala.
ЧАСТЬ 03. Связь между Telegram и TON
Связь между Telegram и TON также сложна.
В 2017 году Telegram запустил блокчейн-проект TON (Telegram Open Network), надеясь интегрировать платежную систему в мессенджер, а в 2018 году привлек около 1,7 млрд долларов США. Однако в 2019 году SEC заявила, что проект подозревается в незарегистрированной эмиссии ценных бумаг, и проект был вынужден остановиться. В 2020 году Telegram пришел к соглашению с регуляторами и вышел из проекта.
После этого TON возрождается в виде сообщества открытой цепочки блоков, Telegram возвращается в нее в форме «неофициального, но глубоко интегрированного» способа, и в 2024 году он привлекает к себе большое внимание.
К сожалению, в 2024 году, после ареста основателя Дурова, стремительное развитие внезапно остановилось (цепочка TON рухнула? Новые блоки давно не появляются).
С тех пор, как экосистема TON взорвалась популярностью, из проектов, которые тогда были в тренде, мало кто остался на плаву, а цены на криптовалюту в целом упали на 70% и более:
Однако, судя по последнему раскрытому финансовому отчету, отношения Telegram и TON давно вышли за рамки "официальной поддержки какой-либо публичной цепочки".
Доходы, связанные с TON, составляют значительную долю
Финансовые отчеты показывают, что около трети доходов Telegramа (примерно 300 миллионов долларов США) приходится на эксклюзивные соглашения, связанные с TON, включая вход в кошельки, функции оплаты, интеграцию экосистемы и т.д.
В то же время Telegram является одной из самых важных площадок для обращения TON. С 2025 года было продано более 450 миллионов долларов США TON, что составляет около 10 % текущей рыночной капитализации TON.
Это означает, что продажа монет является основным бизнесом Telegram, а крупнейший манипулятор на TON — это сам Telegram!
