TD Cowen предупреждает, что законопроект о структуре криптовалютного рынка может занять до 2027 года

Попытки США установить четкие правила для криптовалютных рынков могут занять гораздо больше времени, чем когда-либо предполагали законодатели и участники отрасли.

Новый анализ предполагает, что принятие может отложиться до 2027 года, а введение в действие может быть отсрочено до 2029 года.

Это мнение исходит от группы исследований Вашингтона TD Cowen, которая тесно отслеживает принятие законов Конгрессом. Согласно для фирмы основной преградой перестала быть техническая готовность или сложность составления проекта, а скорее политическая стратегия.

Хотя законодатели всё ещё имеют теоретический путь для принятия законодательства о структуре криптовалютного рынка в этом году, ТД Коуэн имеет ограниченную мотивацию действовать быстро. В частности, политические расчеты, особенно среди Демократыпредпочитают откладывать.

Руководитель TD Cowen Джарет Сайберг заявил, что демократы могут предпочесть подождать. Это особенно верно, если они считают, что выборы в Конгресс в 2026 году могут вернуть контроль над палатой представителей их партии. В этом случае отсрочка может дать больший рычаг влияния как на содержание, так и на сроки принудительного исполнения.

Важно, что снижение темпа не вызвано недостатком подготовки. Сайберг отметил, что сотрудники конгресса от обеих партий потратили месяцы на разработку подробного законодательного языка. Следовательно, эта предварительная работа означает, что законопроект может быстро продвигаться, если изменятся политические стимулы.

TD Cowen утверждает, что откладывание принятия может облегчить несколько спорных вопросов. Один из сценариев предполагает принятие в 2027 году, с последующей реализацией в 2029 году.

Такой график отложил бы вступление в силу закона на период после следующей президентской инаугурации, снизив немедленные политические риски, связанные с результатами выборов. В теории, это могло бы сделать компромисс более достижимым.

Однако такой подход потребовал бы компромиссов. Компаниям в сфере криптовалют пришлось бы терпеть длительную неопределенность в регулировании, в то время как демократы, вероятно, должны были бы сузить или смягчить определенные ограничения, чтобы достичь соглашения.

В центре переговоров находится спор по вопросу положений о конфликте интересов. В частности, ожидается, что демократы настаивать на правилах, ограничивающих владение криптовалютой или участие в бизнесе высокопоставленных государственных чиновников и их семей.

Согласно Сайбергу, Президент Дональд Трамп попадет в полный объем таких положений. Соответственно, TD Cowen сказал, что этот язык, вероятно, столкнется с сильным сопротивлением со стороны Трампа, если только исполнение не будет отложено.

Личные и семейные связи Трампа с криптовалютой усилили дебаты. Блумберг предполагаем в прошлом июле, что криптовалютные предприятия, связанные с Трампом, принесли около 620 миллионов долларов.

К ним относятся World Liberty Financial, проект децентрализованных финансов и стейбилькоинов, в котором Трамп и его трое сыновей указаны как сооснователи. Семья также владеет пакетом акций Bitcoin-фермы American Bitcoin, а законодатели выразили обеспокоенность по поводу мемкоинов TRUMP и MELANIA, запущенных до вступления Трампа в должность.

Чтобы преодолеть тупик, Сайберг изложил потенциальную компромиссную позицию: положения о конфликте интересов могут вступить в силу через три года после того, как законопроект станет законом.

Поэтому эта задержка отсрочит введение в действие на срок после следующей инаугурации, фактически выйдя за пределы досягаемости Трампа. Однако ТД Коэн предостерег, что демократы, вероятно, настаивать на более широкой задержке, отодвинув также срок реализации всего закона.

Законопроект о структуре криптовалютного рынка направлен на определение того, как регулируются цифровые активы в Соединенных Штатах, включая полномочия регулирующих агентств и классификацию цифровых активов. Более того, его рассматривают как следующий важный шаг после Закон о гениях, который касался стейблкоинов и включал трехлетний период внедрения.

Палата представителей приняла свою версию законопроекта о структуре рынка в прошлом году. Однако с тех пор темпы в Сенате снизились. Законопроект сталкивается с серьезным процедурным препятствием: преодоление правил затягивания голосования потребует 60 голосов. Даже при единоначалии поддержки республиканцев потребуется как минимум семь демократов — и ТД Коэн сказал, что фактическое число может быть выше.

Некоторые республиканцы также намерены выступить против этого законопроекта, предоставив демократам дополнительную возможность отложить его рассмотрение.

Криптовалютная индустрия предпочитает, чтобы законодательство вступило в силу во время президентства Трампа, и проявила мало беспокойства по поводу ограничений, связанных с конфликтом интересов. В свою очередь, Демократы могут предпочитать более позднюю реализацию, которая позволит регуляторам, симпатизирующим их партии, формировать принудительное исполнение, если Демократы победят на выборах в Белый дом.

Сайберг сказал, что это разъединение помогает объяснить, почему переговоры остаются сложными. В то время как некоторые эксперты по политике недавно оценили вероятность того, что законопроект станет законом в 2026 году, в 50% - 60%, анализ TD Cowen предполагает, что даже более длительные задержки остаются правдоподобными.

В конечном итоге, судьба правил криптовалютного рынка США зависит меньше от готовности законодательства и больше от политической обстановки.