Швейцария укрепила свои позиции как ведущий центр в Европе по венчурному капиталу в сфере блокчейна в 2025 году. Согласно 11-му отчету CV VC Top 50, 47 процентов всех европейских венчурных инвестиций в сектор блокчейн поступили швейцарским компаниям. Ни одна другая страна в Европе не приближается к такой концентрации.
Общие инвестиции в компании Crypto Valley за отчетный период достигли 728 млн долларов США, что на 37 процентов больше, чем годом ранее. Капитал распределен между меньшим количеством, но более крупными сделками. CV VC интерпретирует это изменение как признак зрелости экосистемы.
Подпишитесь на нашу рассылку
Лучшие статьи недели, доставляемые прямо в ваш почтовый ящик.
Консолидация вместо расширения
В конце 2025 года Crypto Valley насчитывала 1 766 активных компаний — новый рекорд. По сравнению с 2020 годом это означает рост на 134 процента. Однако годовой рост составил всего один процент, что значительно скромнее, чем ежегодный прирост в 14 процентов, зафиксированный CV VC в десятом выпуске.
Географическое распределение выделяется. Цуг потерял четыре компании и теперь насчитывает 715, в то время как Цюрих сократился с 264 до 257. Тичино, напротив, вырос на 15,5 процента до 119 компаний. Он позиционирует себя как хаб для проектов в области GameFi, NFT и метавселенной. Лихтенштейн насчитывает 72 компании, Женева — 87, Люцерн — 73. Кроме того, кантон Вод выделился с 56 компаниями.
Совокупная капитализация топ-50 достигла 467 млрд долларов США, включая десять единорогов. Инфраструктурные решения возглавляли сектор с долей 19%, за ними следовали финансовые услуги — 18% и консалтинговые и технологические услуги — 17%. В результате фокус смещается от чисто токен-бизнеса к работе над фундаментальными технологиями.
Крупные ордера, меньше сделок
Крупнейшая сделка года была заключена с TON Foundation. 20 марта 2025 года проект, возникший из экосистемы Telegram, привлек около 400 млн долларов США. Ведущими инвесторами стали Sequoia Capital, Ribbit Capital, Benchmark, Kingsway Capital и Draper Associates. Финансирование было основано на токенах и направлено на создание платежной инфраструктуры для более чем одного миллиарда пользователей Telegram. В результате одна сделка составила более половины годового объема инвестиций.
За этим стоит Sygnum Bank, которая провела стратегический раунд роста на 58 миллионов долларов США. Раунд закрылся 14 января 2025 года под руководством Fulgur Ventures. Ее пост-инвестиционная оценка достигла 1 миллиарда долларов США, что присвоило швейцарскому криптовалютному банку статус «единорога». Sygnum управляет примерно 5 миллиардами долларов США для более чем 1 700 клиентов в более чем 60 странах. Кроме того, она работает на B2B-платформе для более чем 20 банков, предоставляя регулируемые криптовалютные услуги.
Несколько других значимых раундов охватили несколько секторов. M^0 привлекла 40 миллионов долларов США в серии B, возглавляемой Polychain Capital и Ribbit Capital. Impossible Cloud Network привлекла 34 миллиона долларов США при оценке, превышающей 470 миллионов долларов США. Кроме того, CratD2C закрылась на 30 миллионах долларов США, Validation Cloud — на 21 миллионе долларов США, а Octra — на 20 миллионах долларов США. Yieldbasis последовала с 18 миллионами долларов США, Towns — с 14 миллионами долларов США, а Chronicle — с 12 миллионами долларов США. Примечательно, что глобальные топовые инвесторы, такие как Sequoia, Benchmark, Ribbit и Polychain, участвуют несколько раз в экосистеме Швейцарии.
«Почти половина всех европейских инвестиций в блокчейн теперь поступает в Crypto Valley. То, что мы наблюдаем, — это созревающая экосистема, ориентированная на инфраструктуру, финансы и схождение с другими будущими технологиями». — Матиас Рух, основатель и генеральный директор, CV VC
От растущего рынка к инфраструктурному хабу
Смена нарратива по сравнению с отчетом прошлого года примечательна. В 2025 году CV VC все еще описывала показатели роста с оговоркой «несмотря на конкуренцию». Тогда компания указывала на неопределенность в регулировании, длительные процессы одобрения и давление со стороны Азии и Ближнего Востока как на препятствия. Отчет 2026 года переворачивает эту перспективу. Вместо количества компаний теперь на первое место выходит качество привлеченного капитала.
В более широком европейском сравнении Швейцария занимает четвертое место по абсолютным объемам венчурных инвестиций во всех секторах. Первое место занимает Великобритания с более чем 23 млрд долларов США, за ней следуют Франция с примерно 8,5 млрд долларов США и Германия с примерно 8,4 млрд долларов США. Однако на душу населения Швейцария возглавляет рейтинг. В сегменте блокчейн соотношение меняется: 47 процентов европейских венчурных инвестиций пришли в Crypto Valley. В то же время Швейцария сталкивается с конкуренцией со стороны Дубая, Сингапура и других юрисдикций, активно привлекающих блокчейн-компании.
Политическая поддержка также укрепляется. Кантон Цуг совместно с Университетом прикладных наук Люцерна и Институтом блокчейн-исследований Цуга запустил инициативу "Blockchain Zug - Joint Research Initiative". Эта инициатива стоит 39,35 млн швейцарских франков в течение пяти лет и направлена на закрепление исследовательской базы. Таким образом, Crypto Valley меняет акцент с расширения на консолидацию как центра блокчейн-инфраструктуры Европы.