Спустя три года после краха Credit Suisse, который вынудил одну из самых неудобных «свышеустановленных свадеб» в банковской истории, швейцарские регуляторы продолжают перенастраивать ограничения. Вице-президент Швейцарского национального банка Антуан Мартин заявил 26 августа, что UBS должна полностью обеспечивать свои иностранные дочерние компании высококачественным капиталом Common Equity Tier 1, хранящимся в Швейцарии — заявление, имеющее реальный вес, учитывая стоимость соблюдения этого требования, которую оценивает SNB.
Цена, по оценкам властей: примерно 20 миллиардов долларов дополнительного капитала CET1.
Что на самом деле просит SNB
Сейчас UBS покрывает свои иностранные участия уровнем CET1 от 45% до 60%. Федеральный совет официально предложил закрыть этот разрыв 22 апреля с целью повысить уровень покрытия с большинства до полного, 100%-го покрытия.
SNB оценивает, что если реформа применялась бы с 1 января этого года, UBS столкнулась бы с дефицитом около $9 млрд. Полная реализация в дальнейшем потребует дополнительных примерно $20 млрд квалифицированного капитала.
Мартин прямо признал опасения по поводу конкурентоспособности, сославшись на хорошо капитализированные американские банки как на доказательство того, что наличие крупных капитальных резервов не обязательно снижает способность банка эффективно функционировать.
Тень Credit Suisse
Конкретная уязвимость, на которую теперь направлены регуляторы, — это динамика между материнской компанией и дочерними структурами. Когда иностранный филиал глобального банка оказывается под давлением, способность материнской компании изолировать или продать эту дочернюю структуру без вызова более широкого краха во многом зависит от того, обладает ли материнская компания достаточным объемом ликвидного и высококачественного капитала для этого. Если материнская компания использовала инструменты более низкого качества или просто не выделила достаточного объема капитала, дочерняя структура в трудном положении может превратиться в событие заражения, а не в локализованную проблему.
Парламент планирует рассмотреть этот вопрос около 31 августа, что превращает это в актуальный законодательный диалог, а не отдалённый консультативный документ.
Одним из обсуждаемых компромиссов является разрешение UBS удовлетворить до половины нового требования к CET1 с помощью дополнительных инструментов капитала уровня 1, обычно называемых AT1. Облигации AT1 находятся ниже CET1 в иерархии капитала; они конвертируются в акции или списываются, когда капитал банка падает ниже определенных пороговых значений. История Credit Suisse имела свою заметную главу, связанную с AT1: примерно 17 миллиардов долларов в облигациях AT1 Credit Suisse были списаны до нуля в рамках спасательной операции — это решение потрясло весь рынок AT1 по всему миру.
Будет ли швейцарские регуляторы в конечном итоге принимать AT1 в качестве частичной замены CET1, будет иметь большое значение для того, насколько сильно новые правила нагрузят капиталовую структуру UBS и, соответственно, ее способность возвращать капитал акционерам.